前言：尋找寫作靈感？中文期刊網(wǎng)用心挑選的企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)管理綜述，希望能為您的閱讀和創(chuàng)作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。

一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的測量

1.短期償債能力指標(biāo)

短期償債能力是企業(yè)在一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期（通常為一年）內(nèi)，用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，則對(duì)債權(quán)的保障程度就越高，為籌集未來發(fā)展所需資金的能力也將越強(qiáng)。因此企業(yè)都十分重視短期償債的清償，不僅因它關(guān)系到企業(yè)信譽(yù)，還因它與長期償債能力緊密相關(guān)，今日的長期債務(wù)可能會(huì)是明日的到期債務(wù)。當(dāng)企業(yè)有能力足額、按時(shí)支付短期債務(wù)時(shí)，則說明其能夠在長期債務(wù)到期時(shí)舉借新債，不然在無力償還短期債務(wù)的情況下，更不能應(yīng)付到期的長期債務(wù)，企業(yè)必會(huì)陷進(jìn)資金困境，在這里，介紹兩個(gè)短期償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率。

（1）流動(dòng)比率，體現(xiàn)企業(yè)在短期內(nèi)用流動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。由于流動(dòng)比率為相對(duì)指標(biāo)，反映的是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模之比。通常來說，流動(dòng)比率越高，則企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性也越高。而若流動(dòng)比率太低或低于1，企業(yè)會(huì)產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能把握有利的進(jìn)貨折扣時(shí)機(jī)，無法按時(shí)償還短期負(fù)債，因?yàn)橥顿Y無保障，潛在債權(quán)人有可能放棄投資，資金鏈斷裂就隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)的危機(jī)。

（2）速動(dòng)比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率。西方財(cái)務(wù)界認(rèn)為，速動(dòng)比率為1比較合理，若大于1則說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；相反，企業(yè)面臨較大的流動(dòng)壓力，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。以速動(dòng)比率判斷企業(yè)的短期償債能力時(shí)，要充分考慮存貨周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)收賬款質(zhì)量等因素，結(jié)合其他流動(dòng)比率的指標(biāo)進(jìn)行綜合判斷。

2.長期償債能力指標(biāo)

長期償債能力指企業(yè)按時(shí)清償一年以上的到期債務(wù)能力，通常來說，企業(yè)的長期償債能力強(qiáng)弱取決于三個(gè)因素，資本結(jié)構(gòu)、盈利能力與現(xiàn)金流量。企業(yè)應(yīng)具有適合自身發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)合理下，盈利能力就是企業(yè)長期償債能力的保障與來源，這個(gè)盈利能力不僅指利潤表上的盈利能力，還應(yīng)最后落實(shí)到企業(yè)的現(xiàn)金流量上去。只要企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力不產(chǎn)生較大改變，企業(yè)的長期償債能力會(huì)保持相對(duì)的穩(wěn)定。從資本結(jié)構(gòu)角度評(píng)判企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率等。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，反映企業(yè)資產(chǎn)總額中由債權(quán)人提供的比重有多大，或企業(yè)有多少資產(chǎn)可用來償付所有負(fù)債，是反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度，是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。比率越小，說明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。不同的企業(yè)經(jīng)營者，一般需要衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)，參照行業(yè)水平，確定適合企業(yè)的負(fù)債比率。如企業(yè)資金周轉(zhuǎn)快，盈利能力強(qiáng)，處于成長、成熟期時(shí)，可考慮用較高負(fù)債比率獲得更大的杠桿收益；若企業(yè)流動(dòng)性較差，盈利能力較弱，則應(yīng)保持低負(fù)債率，以免給未來籌資帶來困難。

（2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率反映總資產(chǎn)中權(quán)益投資所占的比例。計(jì)算公式為:股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X100%=1－資產(chǎn)負(fù)債率。股東權(quán)益比率越高，債權(quán)保障越充分，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；股東權(quán)益比率越低，企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)程度越高。

3.現(xiàn)金流量指標(biāo)

（1）現(xiàn)金流量比率。以上提到的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是靜態(tài)指標(biāo)，而流動(dòng)負(fù)債的償還是個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，在這個(gè)過程中流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的時(shí)間與數(shù)額同流動(dòng)負(fù)債的償還義務(wù)之間不一一對(duì)應(yīng)、兩相匹配，而是隨時(shí)發(fā)生。所以以企業(yè)流動(dòng)性的另一個(gè)來源即現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量比率、近期支付能力系數(shù)等指標(biāo)也為投資者和債權(quán)人從動(dòng)態(tài)方面考察財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債。

（2）近期支付能力系數(shù)。近期支付能力系數(shù)=近期可用于支付的資金/近期需要支付的資金。可用于支付的資金包括現(xiàn)金、銀行存款、近期內(nèi)可得的銷售收入與有把握收回的應(yīng)收賬款等；需要支付的資金包括逾期應(yīng)交和未付款項(xiàng)，近期將要到期負(fù)債以及各項(xiàng)近期應(yīng)付款項(xiàng)等。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范于控制

1.注重資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理的利用財(cái)務(wù)杠桿，選擇適度的負(fù)債比例

籌資風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心，對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理是以資本結(jié)構(gòu)控制為起點(diǎn)。負(fù)債經(jīng)營就像一把雙刃劍，幫企業(yè)獲得更高收益的同時(shí)，也會(huì)帶來較大損失的可能，因此企業(yè)必須做到適度的負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)必須十分充實(shí)考慮自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況與所處的生命周期，對(duì)于經(jīng)營狀況不錯(cuò)，資金周轉(zhuǎn)速度快，處在成長和成熟期的企業(yè)，負(fù)債比率可適當(dāng)提高；對(duì)于經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的，資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，并且處在衰敗期的企業(yè)，那么負(fù)債比率要適當(dāng)降低。

2.提升資金使用效益，降低資金成本，是控制與防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的保障

企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的與否，是足夠現(xiàn)金用于各種支出決定的，企業(yè)的收益則決定持續(xù)的足夠的現(xiàn)金流，即企業(yè)還本付息的資金最終來自企業(yè)的收益。企業(yè)的利潤率高，一般有充足的現(xiàn)金流支持還本付息，但若企業(yè)因經(jīng)營管理不善產(chǎn)生虧損，就算現(xiàn)金管理狀況良好，最終也會(huì)使企業(yè)因不能按期支付債務(wù)本息而造成危機(jī)。

3.合理安排長、短期負(fù)債的比例。企業(yè)籌資策略一般分為三種:

（1）匹配型籌資策略。指把企業(yè)所籌資金的期限結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)的壽命相對(duì)應(yīng)。具體地說，就是短期和季節(jié)性流動(dòng)資金的需求，通過短期籌資來解決。但永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是靠長期籌資(長期負(fù)債和權(quán)益籌資)解決；

（2）穩(wěn)健型籌資策略。指把企業(yè)部分的流動(dòng)性資金需求用長期籌資的方式來解決。這樣則企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)小，而籌資成本相應(yīng)較高，且會(huì)造成資金閑置；

（3）冒險(xiǎn)型籌資策略。指企業(yè)不但流動(dòng)性資金需求，且部分甚至全部永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需求都用短期籌資來解決。企業(yè)要十分經(jīng)常的償還到期債務(wù)，從而增加企業(yè)不能重新籌措所需資金的風(fēng)險(xiǎn)。

作者：史紅斌