前言：中文期刊網(wǎng)精心挑選了國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文供你參考和學(xué)習(xí)，希望我們的參考范文能激發(fā)你的文章創(chuàng)作靈感，歡迎閱讀。

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文1

關(guān)鍵詞：東盟；直接投資；外匯風(fēng)險(xiǎn)；區(qū)域化；完善策略

外R風(fēng)險(xiǎn)也稱外匯暴露，是指在國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作中以外幣計(jì)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債由于匯率變動(dòng)，承擔(dān)損失或得到意外收益的可能性，形式主要有交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的全面實(shí)施，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模逐步擴(kuò)大。2017年1月9日，商務(wù)部了《2016年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，提到中國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)連續(xù)14年快速增長(zhǎng)，創(chuàng)下了1890億美元的歷史新高。其中，對(duì)東盟十國(guó)的直接投資額較多，占對(duì)外直接投資總額的近10%。雖然中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模較大，但不可避免地存在很多外匯風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高與雙邊貿(mào)易發(fā)展。因此，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，對(duì)促使中國(guó)對(duì)東盟直接投資順利進(jìn)行具有重要意義。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

（一）投資初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)較小，金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)較大

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)水平逐漸加強(qiáng)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資由行業(yè)單一階段步入投資領(lǐng)域多樣化時(shí)期。現(xiàn)階段，中國(guó)對(duì)東盟直接投資范圍雖然較廣，但仍相對(duì)集中在資源型和初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，在金融領(lǐng)域直接投資較少。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2008-2016年上半年，在初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)對(duì)東盟直接投資超過(guò)50%；而對(duì)東盟金融領(lǐng)域的投資額占投資總額的7%。雖然中國(guó)對(duì)東盟直接投資一半以上是集中于初級(jí)制造業(yè)領(lǐng)域，但是該領(lǐng)域存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)較低，而金融業(yè)由于自身屬性，投資時(shí)存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)較高。例如，2016年第二季度，中國(guó)晉瑋金融投資柬埔寨金融服務(wù)，之后受英國(guó)脫歐事件影響，美元指數(shù)上漲3.19%，人民幣貶值1.31%；而中柬雙方以美元結(jié)算，由此導(dǎo)致中國(guó)晉瑋金融承擔(dān)了巨大損失。相較而言，我國(guó)投資柬埔寨制造業(yè)領(lǐng)域的峰億輕紡有限公司，并未受到太大的沖擊。截至2016年底，該廠的產(chǎn)值已超過(guò)3500萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約2%。

（二）中國(guó)對(duì)東盟直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多樣

現(xiàn)階段，中國(guó)對(duì)東盟直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)種類多樣，交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均有所涉及。例如，2016年3月，中國(guó)溫州某房企在柬埔寨進(jìn)行投資，在柬埔寨開(kāi)發(fā)99年產(chǎn)權(quán)地塊，鑒于開(kāi)發(fā)商實(shí)質(zhì)上只擁有該地塊以及地上附著物99年的使用權(quán)，而非真正意義上的永久產(chǎn)權(quán)，按照金融行業(yè)相關(guān)規(guī)定，銀行及金融機(jī)構(gòu)無(wú)法對(duì)該地產(chǎn)項(xiàng)目提供任何的貸款及融資，導(dǎo)致中國(guó)房企在開(kāi)發(fā)該地塊過(guò)程中發(fā)生經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，即因無(wú)法獲得銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款與融資而致使資金鏈斷裂，交易無(wú)法完成。2016年1月，中國(guó)江蘇某造紙企業(yè)對(duì)越南進(jìn)行投資，由于越南盾總體貶值約為1.1%。導(dǎo)致該企業(yè)面臨著折算風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來(lái)了大量經(jīng)濟(jì)損失。2016年4月，中國(guó)上海某企業(yè)對(duì)泰國(guó)汽車(chē)行業(yè)進(jìn)行了投資，但2016年11月泰銖貶值，致使企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值出現(xiàn)損失。

（三）折算風(fēng)險(xiǎn)在中國(guó)對(duì)東盟直接投資中最為普遍

近幾年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資正逐步向更高階段發(fā)展，與此同時(shí)，企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也更加急迫與復(fù)雜。中資企業(yè)在“走出去”初期，通常選擇在境外設(shè)立窗口公司方式進(jìn)行雙邊貿(mào)易，其匯率風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)于人民幣與當(dāng)?shù)刎泿胖g。并且，對(duì)東盟投資企業(yè)在與中國(guó)母公司合并報(bào)表時(shí)，都會(huì)因匯率波動(dòng)而造成會(huì)計(jì)賬簿上出現(xiàn)折算風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部消息，2016年1-7月，我國(guó)企業(yè)在東盟共實(shí)施并購(gòu)項(xiàng)目69個(gè)，涵蓋15個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，包括軟件、信息傳輸、制造業(yè)和信息服務(wù)等，實(shí)際交易總額達(dá)85億美元，在同期對(duì)外投資總額中的占比為8.8%。經(jīng)官方統(tǒng)計(jì)，所有參與并購(gòu)的企業(yè)由于會(huì)計(jì)制度不同，折算風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率達(dá)90%以上。再以阿里巴巴投資東盟國(guó)家為例，據(jù)韓聯(lián)社2016年12月30日?qǐng)?bào)道，阿里巴巴于2016年4月收購(gòu)新加坡Lazada集團(tuán)。在此收購(gòu)中，阿里巴巴將共投資大約65億元人民幣，購(gòu)買(mǎi)Lazada的新發(fā)行股份與部分股東所持股份。當(dāng)時(shí)新加坡元對(duì)人民幣的匯率約為1：4.80，而在收購(gòu)之前到2015年底新加坡元對(duì)人民幣的匯率約為1：4.54。因此，阿里巴巴公司對(duì)該集團(tuán)的收購(gòu)顯然面臨著折算風(fēng)險(xiǎn)。

（四）新加坡、印尼、緬甸是中國(guó)對(duì)東盟直接投資匯率風(fēng)險(xiǎn)的頻發(fā)地

近年來(lái)，中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)直接投資主要集中于新加坡、印尼、緬甸。據(jù)商務(wù)部資料顯示，截至2016年8月，中國(guó)對(duì)上述三國(guó)的直接投資總額占對(duì)東盟十國(guó)投資的64%。其中，對(duì)印尼和緬甸的投資額分別占13%、10%；對(duì)新加坡直接投資額最多，占投資總額的41%。受直接投資額較多影響，新加坡、印尼和緬甸也是我國(guó)對(duì)東盟直接投資發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)最多的地區(qū)。具體而言，當(dāng)前，中國(guó)對(duì)東盟直接投資大多是使用美元結(jié)算，所以人民幣兌美元的匯率一旦發(fā)生較大變化，相關(guān)投資者將受到極大地影響。據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，在2016年美國(guó)大選期間，美元指數(shù)上漲了5.00%，人民幣貶值2.55%。人民幣貶值給我國(guó)投資東南亞企業(yè)帶來(lái)了較大的經(jīng)濟(jì)損失與利潤(rùn)減值。例如，我國(guó)南山集團(tuán)有限公司于2016年9月與印度尼西亞簽訂了一筆以美元計(jì)價(jià)結(jié)算3個(gè)月交貨的出口合同，其中，企業(yè)組織生產(chǎn)投入的原材料與人工等，均使用人民幣支付。然而，至12月底合同履行并收到貨款時(shí)，美元兌人民幣即期匯率貶值，致使該企業(yè)因遭受受匯率風(fēng)險(xiǎn)而利潤(rùn)降低。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因分析

（一）外匯管制不利于企業(yè)盈利正常匯出

中國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟直接投資盈利或虧損的程度，易受外匯管制的影響。中國(guó)對(duì)東盟直接投資涉及到11國(guó)貨幣，由于貨幣種類較多且各國(guó)管制嚴(yán)格，在使用及兌換時(shí)，發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)幾率較大。現(xiàn)階段，除了柬埔寨與印度尼西亞沒(méi)有外匯管制外，泰國(guó)、緬甸、文萊、新加坡等8個(gè)東盟國(guó)家都在采取外匯管制，致使我國(guó)面臨較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。例如，2015年12月，緬甸對(duì)《外匯管理法規(guī)》作出新規(guī)定，杜絕出口商拋售外匯，進(jìn)出口商必須通過(guò)銀行進(jìn)行外匯交易。但緬甸銀行系統(tǒng)美元存量較少，因此，雖然我國(guó)與緬甸可以交易貨幣，但是數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，不利于中國(guó)在緬甸直接投資企業(yè)的盈利正常匯出。

此外，很多東盟國(guó)家的匯率制度與美元關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)狀況易受美國(guó)牽制，匯率波動(dòng)頻繁。為了穩(wěn)定匯率，各國(guó)均采取了一定的外匯管制。如2016年，受美聯(lián)儲(chǔ)加息等事件影響，緬甸賬戶持續(xù)赤字，貨幣貶值嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)下行壓力大。因此，緬甸中央銀行頻出外匯管制措施，阻礙中國(guó)對(duì)東盟投資企業(yè)盈利正常匯出。2016年3月，我國(guó)萬(wàn)寶礦業(yè)對(duì)緬甸進(jìn)行礦業(yè)投資，后期由于緬甸央行美元不足，導(dǎo)致盈利不能及時(shí)匯出，給企業(yè)造成了較大損失。

（二）特殊浮動(dòng)匯率體制致使匯率波動(dòng)^大

在匯率波動(dòng)各影響因素中，匯率制度的變化通常會(huì)引起匯率異動(dòng)。2008年金融危機(jī)期間，印度尼西亞、新加坡等部分東盟國(guó)家被迫放棄內(nèi)部匯率制，開(kāi)始采取浮動(dòng)匯率制度，增加了中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。而之后泰國(guó)、馬來(lái)西亞及菲律賓等國(guó)相繼發(fā)生政治動(dòng)蕩，使近年?yáng)|盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)極為蕭條。因此，為了保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓和新加坡等國(guó)紛紛對(duì)外匯行為進(jìn)行干預(yù)，致使匯率波動(dòng)較大。以泰國(guó)為例，2008年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施量化寬松計(jì)劃后，外國(guó)資金通過(guò)增加對(duì)泰國(guó)證券的投資，導(dǎo)致泰國(guó)在外國(guó)資金流動(dòng)起伏和利率處于上升的局勢(shì)下，整體負(fù)債比例增加。2015年全年，馬來(lái)西亞的外匯儲(chǔ)備從1200億美元下降至950億美元，這些資金被主要用于外匯市場(chǎng)干預(yù)。受到馬來(lái)西亞政府外匯匯率上升（約增加0.8個(gè)百分點(diǎn)）影響，我國(guó)安徽海螺水泥廠2015年12月到2016年6月?lián)p失收益2.5個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，東盟主要國(guó)家的外匯干預(yù)使匯率波動(dòng)幅度增加，這給中國(guó)對(duì)東盟直接投資帶來(lái)了巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（三）中資企業(yè)缺乏跨境結(jié)算硬通道

中國(guó)對(duì)東盟直接投資本金與利潤(rùn)回收周期較長(zhǎng)，而時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大，加上雙邊業(yè)務(wù)跨境結(jié)算缺乏便捷的硬通道，致使中方企業(yè)在遇到金融沖擊時(shí)，缺乏抵抗能力，外匯風(fēng)險(xiǎn)提升。目前，東盟各國(guó)貨幣只有新加坡元可以與人民幣直接交易。盡管從2014年10月28日開(kāi)始實(shí)現(xiàn)了人民幣對(duì)新加坡元直接交易，但是這遠(yuǎn)不能完全滿足中國(guó)在東盟投資結(jié)算需求。

此外，雖然2015年人民幣正式加入SDR貨幣籃子，向國(guó)際化邁進(jìn)。但這主要體現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易方面，對(duì)外直接投資仍然受較多限制。據(jù)中國(guó)金融新聞網(wǎng)相關(guān)調(diào)查報(bào)告顯示，目前中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資在結(jié)算時(shí)，人民幣的使用率僅有20%。因此，中國(guó)在東盟直接投資的本金及利潤(rùn)回收只能更多依賴于美元，致使美元幣值穩(wěn)定直接影響中資企業(yè)利益。可見(jiàn)，由于中資企業(yè)缺乏跨境結(jié)算硬通道，不僅使人民幣中間匯兌手續(xù)繁雜，也使中國(guó)對(duì)東盟直接投資的收益受美元波動(dòng)影響較大，增加了投資的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（四）投資規(guī)模擴(kuò)大增加外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響程度與投資規(guī)模呈正比，因此隨著投資規(guī)模逐漸擴(kuò)大，外匯風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。近年來(lái)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模逐年擴(kuò)大。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，2008-2016年，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資從24.8億美元增加到150億美元左右，增長(zhǎng)了6倍。尤其是自2010年1月中國(guó)―東盟自由貿(mào)易區(qū)成立后，中國(guó)對(duì)東盟直接投資增長(zhǎng)速度得到極大提升。并且，隨著一系列政策實(shí)施，未來(lái)中國(guó)對(duì)東盟直接投資將有更大的發(fā)展空間。2015年11月，中國(guó)與東盟在馬來(lái)西亞吉隆坡正式簽署中國(guó)―東盟自貿(mào)區(qū)升級(jí)談判成果文件――《關(guān)于修訂》，代表雙方合作協(xié)議內(nèi)容更加豐富、合作層次將更加深入。中國(guó)與東盟國(guó)家在產(chǎn)能合作、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)等方面的合作也在不斷推進(jìn)。同時(shí)，東盟各國(guó)在中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略范圍內(nèi)，是我國(guó)開(kāi)展經(jīng)貿(mào)合作的重點(diǎn)對(duì)象。并且，亞投行于2015年底建立，東盟各成員均屬于創(chuàng)始成員國(guó)，這為中國(guó)對(duì)東盟直接投資起到重要作用。因此，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大，但是，中資企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑

（一）分散直接投資風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域， 提升企業(yè)投資洞察力

企業(yè)對(duì)東盟直接投資面臨較大外匯風(fēng)險(xiǎn)，這與東盟成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)與否密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資和引進(jìn)外資的制度較完善，規(guī)模較大，外資優(yōu)惠措施較多，限制措施較少，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的國(guó)家與地區(qū)則相反。所以，中國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟國(guó)家實(shí)施投資之前，應(yīng)該對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境進(jìn)行深入調(diào)查與研究，探析多種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)因素。針對(duì)于此，應(yīng)分散風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的新加坡、印尼與緬甸等區(qū)域的直接投資，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí)，要重視相關(guān)資信調(diào)查，對(duì)交易端的信用和業(yè)績(jī)等方面實(shí)行綜合考察，盡量精確測(cè)算成本和預(yù)期收益。針對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的整體投資環(huán)境實(shí)施客觀評(píng)估，科學(xué)決策，減少跨國(guó)投資外匯風(fēng)險(xiǎn)。另外，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該了解目標(biāo)國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和服務(wù)對(duì)象，以便能夠避實(shí)就虛，占據(jù)有利市場(chǎng)。

（二）靈活制定經(jīng)營(yíng)策略，促使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制多元化

中國(guó)企業(yè)應(yīng)該制定靈活的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制多元化，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，確保中國(guó)企業(yè)直接投資效益。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方面，中國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)應(yīng)增多融資主體，擴(kuò)展銀行借款、金融機(jī)構(gòu)融資與證券融資等渠道。借助發(fā)行股票或債券，或向商業(yè)銀行貸款，多渠道開(kāi)展融資活動(dòng)，從而分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。并且，中資企業(yè)需完成商品生產(chǎn)與銷(xiāo)售多元化，提升企業(yè)新產(chǎn)品科技含量與產(chǎn)品附加值。從不同國(guó)家進(jìn)口原材料，有效引入國(guó)際現(xiàn)代化科技研發(fā)技術(shù)，在低價(jià)且高效率的子公司所在國(guó)進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)安排，分散東道國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

此外，應(yīng)該充分運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如果對(duì)東盟直接投資企業(yè)面臨東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中方企業(yè)應(yīng)以較低價(jià)格，將物資出售至相關(guān)子公司，由此將資金從東道國(guó)轉(zhuǎn)移，安全收回投資成本和利潤(rùn)，防止產(chǎn)生破壞與沒(méi)收等事件。同時(shí)，為防止因匯率頻繁波動(dòng)而遭受大額損失，我國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)需靈活支付時(shí)間，按照當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)情況，提前或者推后付款時(shí)間。中國(guó)企業(yè)在遭受金融沖擊時(shí)，運(yùn)用多元化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，提高抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）完善海外投資保險(xiǎn)制度，保障投資者合法權(quán)益

海外投資保險(xiǎn)制度作為一種政府保證，其保險(xiǎn)人既有政府機(jī)構(gòu)性質(zhì)，且與政府投資保證協(xié)定聯(lián)系密切。因此，我國(guó)應(yīng)不斷完善海外投資保險(xiǎn)體系，更好地維護(hù)對(duì)東盟投資者的合法利益。并推動(dòng)中國(guó)保險(xiǎn)審批機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)升級(jí)，即從“合一”模式轉(zhuǎn)向“分離制”。在項(xiàng)目審批方面，應(yīng)充分發(fā)揮各國(guó)家部門(mén)對(duì)國(guó)際投資的綜合作用，包括商務(wù)部的監(jiān)管與指導(dǎo)作用、財(cái)政部支持作用，以及外交部的外事關(guān)系協(xié)調(diào)作用等，建立完善的投資保險(xiǎn)體系，降低額外人力、物力等資源的浪費(fèi)。在險(xiǎn)種設(shè)置規(guī)劃方面，應(yīng)進(jìn)行多層面的設(shè)置。除現(xiàn)有的匯兌限制、戰(zhàn)爭(zhēng)、政治暴亂、征收及政府違約等幾種國(guó)際通用的險(xiǎn)種外，還應(yīng)擴(kuò)充營(yíng)業(yè)中斷險(xiǎn)、并購(gòu)限制險(xiǎn)等險(xiǎn)種，豐富我國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資時(shí)所需要的保險(xiǎn)保障。

（四）建立和完善預(yù)警機(jī)制，有效控制外匯風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)選擇仍較隨意，宏觀管理仍處于初步發(fā)展階段，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。因此，針對(duì)對(duì)東盟各國(guó)直接投資面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，從風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、偏好、計(jì)量及評(píng)估等方面，整體把控外匯風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策前，應(yīng)有效運(yùn)用科學(xué)的分析方法，全面預(yù)測(cè)對(duì)外直接投資可能發(fā)生的各種外匯風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，應(yīng)有針對(duì)性地及時(shí)選擇對(duì)策，將損失降到最低程度。中國(guó)應(yīng)該根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)變化，建立本國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。同時(shí)，在對(duì)東盟進(jìn)行直接投資時(shí)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加大對(duì)目標(biāo)國(guó)企業(yè)的科學(xué)管理，建立東盟各企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并通過(guò)各種渠道，搜集目標(biāo)國(guó)外商投資信息，逐步完善外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。在選擇投資目標(biāo)國(guó)及項(xiàng)目之前，通過(guò)信息數(shù)據(jù)庫(kù)評(píng)估投資外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

（五）更新貨幣組合，降低會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸

對(duì)東盟直接投資活動(dòng)中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)及時(shí)與精確了解和熟悉外幣變動(dòng)情況，篩選可以促使自身利潤(rùn)最大化結(jié)算貨幣，達(dá)成防范外匯風(fēng)險(xiǎn)目的。在篩選結(jié)算貨幣時(shí)候，盡可能選擇本幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。中國(guó)企業(yè)應(yīng)防止過(guò)分依賴美元結(jié)算，減少美元匯率浮動(dòng)對(duì)中資企業(yè)利益的影響。在外匯債權(quán)與債務(wù)方面，應(yīng)使幣種、規(guī)模與時(shí)間盡量匹配，致使其自身防御由匯率變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。并且，對(duì)外直接投資企業(yè)在管理會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，要采用對(duì)資產(chǎn)負(fù)債保值方法。完成在資產(chǎn)負(fù)債表上，受險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額等于受險(xiǎn)負(fù)債數(shù)額，從而使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零。此時(shí)，匯率變動(dòng)將不帶來(lái)任何折算損失。中國(guó)對(duì)東盟直接投資企業(yè)應(yīng)該使用這種方法，使會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]魏占福.中國(guó)對(duì)東盟直接投資存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)：學(xué)術(shù)版，2014（33）：104-105.

[2]柳巍.中國(guó)對(duì)東盟地區(qū)直接投資對(duì)策研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2015（2）：61-62.

[3]趙曉峰，李虹含.中國(guó)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策探析[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2015（10）：79-81.

[4]史本葉，張超磊.中國(guó)對(duì)東盟直接投資：區(qū)位選擇、影響因素及投資效應(yīng)[J].《武漢大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2015（3）：66-72.

[5]肖大環(huán).中國(guó)對(duì)東盟直接投資問(wèn)題研究[J].現(xiàn)代交際，2014（1）：142.

[6]衣長(zhǎng)軍，徐雪玉.中國(guó)對(duì)東盟地區(qū)直接投資戰(zhàn)略研究[J].《華僑大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2015（4）：60-67.

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文2

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致對(duì)外直接投資失敗的主要原因

在投資前，企業(yè)沒(méi)有對(duì)東道國(guó)的相關(guān)政策深入了解，風(fēng)險(xiǎn)控制不到位使得投資失利，東道國(guó)的政治制度會(huì)使對(duì)外直接投資企業(yè)產(chǎn)生政治風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)對(duì)外投資失衡的重要原因

我國(guó)自2005年開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率制，各國(guó)的匯率變幻莫測(cè)。對(duì)外直接投資企業(yè)對(duì)東道國(guó)的金融環(huán)境的研究不夠，存在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的失誤。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是是對(duì)外投資成功的關(guān)鍵因素

不合理的資本結(jié)構(gòu)引起的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的對(duì)外投資收益構(gòu)成很大的威脅。以濰柴動(dòng)力為例，2012年借款增加的主要原因是受海外項(xiàng)目銀行借款增加的影響。可以看出對(duì)外直接投資會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率增高，面臨很大的財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、山東省對(duì)外直接投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

首先，東道國(guó)的政策可能阻礙對(duì)外直接投資活動(dòng)的開(kāi)展，從而使企業(yè)的財(cái)產(chǎn)遭受重大損失，以致不能正常繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。中國(guó)投資企業(yè)在投資之前沒(méi)對(duì)東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的評(píng)估，造成我國(guó)企業(yè)投資活動(dòng)損失嚴(yán)重。再次，政局動(dòng)亂對(duì)對(duì)外直接投資影響較大。在投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于東道國(guó)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或者遭遇恐怖分子襲擊，引起社會(huì)環(huán)境的動(dòng)蕩，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的投資損失。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)的匯率變動(dòng)加劇，國(guó)外的貨幣貶值加重了中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)對(duì)外直接投資的金融資產(chǎn)蒙受了巨大的損失。利率的變化會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的融資成本增加，使企業(yè)的成本和收益的預(yù)期和實(shí)際之間存在差異。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

在投資前期，山東省對(duì)外直接投資企業(yè)在投資前主要面臨融資成本問(wèn)題。各個(gè)國(guó)家的稅率不同，企業(yè)根據(jù)國(guó)家稅負(fù)不同，選擇最低的融資成本的項(xiàng)目。在投資中期，可能會(huì)出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)失衡，債務(wù)融資負(fù)擔(dān)過(guò)重、資金鏈斷裂等現(xiàn)象，給企業(yè)造成嚴(yán)重的損失。企業(yè)在投資后期，忽視對(duì)財(cái)務(wù)狀況的控制，導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的失控，使投資活動(dòng)功虧一簣。

三、山東省對(duì)外直接投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

首先，完善立法機(jī)制。在對(duì)外直接投資活動(dòng)中，政府應(yīng)發(fā)揮“看的見(jiàn)的手”的積極作用，完善立法機(jī)制的構(gòu)建，為對(duì)外直接投資企業(yè)的發(fā)展提供政策支持，如降低對(duì)外直接投資項(xiàng)目的貸款利率。其次，加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流，在日常的國(guó)際合作中，政府應(yīng)重視與別國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)交流，保持融洽的合作關(guān)系，為我國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)提供更多的機(jī)遇。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

建立科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。我國(guó)企業(yè)的外匯相對(duì)較多，山東省對(duì)外直接投資企業(yè)應(yīng)利用這些優(yōu)勢(shì)積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，利用金融衍生工具來(lái)規(guī)避外匯造成的投資損失。完善利率制度。在跨國(guó)資本流動(dòng)規(guī)模較大的局勢(shì)下，利率市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)對(duì)外投資企業(yè)的影響很大。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該為山東省對(duì)外投資企業(yè)提供合理的金融渠道，適當(dāng)扶持對(duì)外投資企業(yè)，如降低投資企業(yè)的貸款利率。

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文3

國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,自本世紀(jì)中葉以來(lái)，拉美及中東國(guó)家紛紛對(duì)跨國(guó)公司的海外子公司實(shí)行國(guó)有化,國(guó)有化由此成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資活動(dòng)中面臨的最為突出的問(wèn)題。對(duì)于投資國(guó)來(lái)講,國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到跨國(guó)公司海外投資的安全性以及投資利益的保護(hù)，對(duì)于東道國(guó)來(lái)講,國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到東道國(guó)家對(duì)自然資源的，對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)講,直接關(guān)系到跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢(shì)以及全球性戰(zhàn)略的實(shí)施等一系列重大問(wèn)題。本文擬就跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范等問(wèn)題進(jìn)行初步的探討。

一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)

所謂國(guó)有化是指一個(gè)國(guó)家依據(jù)其本國(guó)法律將原屬于外國(guó)直接投資者所有的財(cái)產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制。

根據(jù)國(guó)家的原則,一個(gè)國(guó)家對(duì)其境內(nèi)的外國(guó)投資者實(shí)行國(guó)有化,屬于國(guó)家的國(guó)家行為，是一個(gè)國(guó)家的體現(xiàn)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),采取國(guó)有化措施是行使其對(duì)自然資源永久的必然結(jié)果,是民族獨(dú)立和解放的一種重要手段。東道國(guó)對(duì)外資實(shí)行國(guó)有化措施,已得到了國(guó)際社會(huì)的普遍承認(rèn)和支持。聯(lián)大1962年通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久宣言》規(guī)定：“收歸國(guó)有、征收或征用應(yīng)以公認(rèn)為遠(yuǎn)較純屬本國(guó)或外國(guó)個(gè)人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國(guó)家利益等理由為根據(jù)。”聯(lián)大1974年

通過(guò)的《各國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)利義務(wù)》第2條規(guī)定:“每個(gè)國(guó)家有權(quán)將外國(guó)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)收歸國(guó)有、征收或轉(zhuǎn)移……。”西方發(fā)達(dá)國(guó)家也被迫承認(rèn)東道國(guó)的國(guó)有化權(quán)利,如1951年6月19日英國(guó)政府向伊朗政府遞交的照會(huì)宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認(rèn)伊朗石油工業(yè)國(guó)有化的原則。”1956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運(yùn)河會(huì)議上，德國(guó)、英國(guó)和美國(guó)政府聯(lián)合聲明:“對(duì)埃及政府作為一個(gè)國(guó)家而享有充分的權(quán)利,包括對(duì)外國(guó)人的資產(chǎn)實(shí)行國(guó)有化不持任何異議。”

本世紀(jì)50年代以前，人們很少看到國(guó)有化的事例,但是,自本世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國(guó)家就出現(xiàn)了國(guó)有化的。據(jù)統(tǒng)計(jì),從50年代到70年代,100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有半數(shù)以上的國(guó)家對(duì)外資實(shí)行了國(guó)有化,共發(fā)生了1954件國(guó)有化案件,其中50年生國(guó)有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見(jiàn)國(guó)有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來(lái)看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來(lái)看,國(guó)有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門(mén)。從國(guó)別來(lái)看,英美兩國(guó)受?chē)?guó)有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報(bào)道國(guó)有化的事例中,英國(guó)子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。70年代,美國(guó)子公司日益成為國(guó)有化的主要目標(biāo),受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運(yùn)輸業(yè),大型子公司承受?chē)?guó)有化的壓力最大。就美國(guó)子公司看,資產(chǎn)超過(guò)1億美元的公司,其沒(méi)收的比率比資產(chǎn)少于100萬(wàn)美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國(guó)有化的342家美國(guó)子公司中,有158家發(fā)生在拉丁美洲,占46%,而52家被國(guó)有化的英國(guó)子公司中,則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道國(guó)實(shí)行國(guó)有化的權(quán)利在國(guó)際社會(huì)得到了普遍的承認(rèn),但問(wèn)題在于東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化權(quán)利的同時(shí)是否應(yīng)附加條件限制對(duì)此,西方發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間一直存在著尖銳的對(duì)立。西方發(fā)達(dá)國(guó)家習(xí)慣上將國(guó)有化劃分為兩種:合法的國(guó)有化和違法的國(guó)有化。并且認(rèn)為合法與違法的標(biāo)準(zhǔn)就是看國(guó)有化是否具備以下這些原則:

1.社會(huì)公共利益的原則。即國(guó)有化必須符合公共目的或公共利益,許多國(guó)際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國(guó)家利益等理由為根據(jù)”。在許多國(guó)家的憲法里也有類似的規(guī)定。

2.符合法律程序的原則。國(guó)有化和征用必須遵守正當(dāng)?shù)姆沙绦?這也是國(guó)有化合法性的要求,否則,可能會(huì)涉及到國(guó)家責(zé)任。

3.不違反條約義務(wù)的原則。即國(guó)有化應(yīng)受?chē)?guó)際條約和國(guó)家承擔(dān)的契約義務(wù)的限制,違反條約義務(wù)的國(guó)有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國(guó)際法原則的具體體現(xiàn)。

4.支付公正補(bǔ)償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補(bǔ)償作為判斷國(guó)有化合法性的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

5.不歧視的原則。即國(guó)有化必須無(wú)不正當(dāng)歧視,東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化時(shí),必須對(duì)其境內(nèi)所有的外資同等對(duì)待,不得對(duì)特定的某一國(guó)家的外資實(shí)行國(guó)有化,這是國(guó)家平等原則所要求的。

由于東道國(guó)的國(guó)有化事件嚴(yán)重威脅著跨國(guó)公司對(duì)外投資者的利益,同時(shí)也影響到東道國(guó)吸引外資的環(huán)境,因而從本世紀(jì)70年代以來(lái),直接的、一次性的剝奪投資者的國(guó)有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國(guó)有化所取代,呈現(xiàn)出間接國(guó)有化即當(dāng)?shù)鼗陌l(fā)展趨勢(shì)。

由于東道國(guó)的國(guó)有化嚴(yán)重威脅了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對(duì)外直接投資政治風(fēng)險(xiǎn)中最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一,國(guó)有化措施對(duì)投資安全和利益的影響還在于是否在國(guó)有化之后給予充分的補(bǔ)償。國(guó)有化之后是否給予補(bǔ)償?應(yīng)給予何種補(bǔ)償?補(bǔ)償?shù)母鶕?jù)何在?對(duì)此,國(guó)際社會(huì)存在著以下三種不同的觀點(diǎn)和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國(guó)國(guó)務(wù)卿赫爾(Hull)在1938年提出來(lái)的,認(rèn)為實(shí)行國(guó)有化的國(guó)家有義務(wù)以“充分、即時(shí)、有效”的方式對(duì)財(cái)產(chǎn)被國(guó)有化的外國(guó)投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財(cái)產(chǎn)不可侵犯為基礎(chǔ),以保護(hù)既得權(quán)益和反對(duì)不當(dāng)?shù)美麨榉梢罁?jù)。

2.不予補(bǔ)償?shù)脑瓌t。東道國(guó)采取國(guó)有化措施之后,不存在對(duì)被征收財(cái)產(chǎn)的外國(guó)投資者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)膰?guó)際法律義務(wù),因而不必予以補(bǔ)償。這一原則的主要根據(jù)是國(guó)家原則和國(guó)民待遇原則,既然國(guó)有化是東道國(guó)行使的行為,是一國(guó)范圍內(nèi)的事情,應(yīng)由國(guó)內(nèi)法決定,采取國(guó)有化措施是維護(hù)自己的權(quán)利,不應(yīng)予以補(bǔ)償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國(guó)際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補(bǔ)償,但不是法律義務(wù)。

3．適當(dāng)補(bǔ)償?shù)脑瓌t。這是發(fā)展中國(guó)家的學(xué)說(shuō)和主張,比較符合實(shí)際。關(guān)于適當(dāng)補(bǔ)償原則的根據(jù)存在著分歧,發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為,這一原則的合理根據(jù)是公平互利原則和國(guó)家對(duì)其自然資源永久原則。在國(guó)有化補(bǔ)償?shù)膶?shí)踐中,一般都是采取適當(dāng)補(bǔ)償?shù)脑瓌t,特別是通過(guò)“一攬子協(xié)議”(lumpSumExpreement)給予部分補(bǔ)償,如伊朗征用美資石油公司,是補(bǔ)償原金額的10%,戰(zhàn)后東歐國(guó)家國(guó)有化的補(bǔ)償額都是部分補(bǔ)償。我國(guó)在國(guó)有化的實(shí)踐中也采取適當(dāng)補(bǔ)償?shù)淖龇?如1979年中美政府達(dá)成的解決資產(chǎn)要求的協(xié)議中,我國(guó)同意支付8050萬(wàn)美元作為對(duì)解放初被國(guó)有化的美國(guó)資產(chǎn)的補(bǔ)償,這只相當(dāng)于被中國(guó)收歸國(guó)有的美國(guó)總資產(chǎn)的41%〔3〕。

二、國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的防范

跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資中要保證投資的安全,必須對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。風(fēng)險(xiǎn)的防范可以從以下幾方面進(jìn)行:

(一)母國(guó)方面

跨國(guó)公司的母國(guó)為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供的風(fēng)險(xiǎn)防范主要有:

第一,建立跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的保證制度。這是跨國(guó)公司母國(guó)為了保護(hù)與鼓勵(lì)本國(guó)的跨國(guó)公司進(jìn)行對(duì)外直接投資的國(guó)內(nèi)法制度建立這一制度的主要?jiǎng)訖C(jī)是通過(guò)對(duì)本國(guó)跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資的政治風(fēng)險(xiǎn)(包括國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn))提供法律保證,以達(dá)到促進(jìn)本國(guó)的對(duì)外直接投資、增強(qiáng)本國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險(xiǎn)制度;二是通過(guò)國(guó)內(nèi)立法進(jìn)行保護(hù)。

其一,一般來(lái)講,各國(guó)的海外投資保證制度都對(duì)匯兌險(xiǎn)、征收險(xiǎn)和戰(zhàn)亂險(xiǎn)三種政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn),由資金雄厚的有政治后盾的國(guó)營(yíng)公司或政府機(jī)構(gòu)充當(dāng)承保人,并且一般只限于經(jīng)東道國(guó)批準(zhǔn)并符合母國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的合格投資。

各國(guó)海外投資保證制度對(duì)投資保險(xiǎn)合同雙方當(dāng)事人的基本權(quán)利義務(wù)及其運(yùn)作程序所作的規(guī)定基本相同,主要包括:(1)跨國(guó)公司向海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)投保,經(jīng)審查批準(zhǔn)后,雙方簽訂保險(xiǎn)合同,投保人履行定期交納保險(xiǎn)費(fèi)的義務(wù)。(2)一旦發(fā)生承保范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)事故,由海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)保險(xiǎn)合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得跨國(guó)公司對(duì)外直接投資者的所有權(quán)和請(qǐng)求權(quán),向造成該項(xiàng)投資損失的東道國(guó)求償。

其二,通過(guò)國(guó)內(nèi)立法進(jìn)行保證。如美國(guó)的《對(duì)外援助法》,日本的《輸出保險(xiǎn)法》等等。

第二,母國(guó)與東道國(guó)之間簽訂的保護(hù)投資的雙邊條約。母國(guó)為了對(duì)海外投資者面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供保證,通常與東道國(guó)締結(jié)雙邊投資條約,為國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供條約,使其成為兩國(guó)政府的共同保證,以與其國(guó)內(nèi)法的保證相互配合,加強(qiáng)其保證的效力。而東道國(guó)為了吸引外資,營(yíng)造良好的投資環(huán)境,也給外資以安全感。各國(guó)簽訂的雙邊投資條約中關(guān)于國(guó)有化的規(guī)定主要包括兩方面的內(nèi)容:一是關(guān)于國(guó)有化的方式;二是關(guān)于國(guó)有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規(guī)定國(guó)有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補(bǔ)償和司法審查。如日本與埃及1977年的協(xié)議規(guī)定:締約國(guó)各方國(guó)民和公司的投資和收益,在締約地方的領(lǐng)土內(nèi)不得實(shí)行征收、國(guó)有化、限制或具有相當(dāng)于征收、國(guó)有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當(dāng)法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時(shí)、充分和有效的賠償。荷蘭、德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的樣板條約都具有大致相同的規(guī)定。我國(guó)與外國(guó)簽訂的雙邊投資條約與上面的規(guī)定基本內(nèi)容也是一致的。如我國(guó)與瑞典1982年的投資協(xié)定第3條規(guī)定:“締約任何一方對(duì)締約另一方投資者在其境內(nèi)的投資,只是為了公共利益,按照適當(dāng)?shù)姆沙绦?并給予補(bǔ)償,方可實(shí)行征收或國(guó)有化,或采取任何類似的其他措施,補(bǔ)償?shù)哪康?應(yīng)使該投資者處于未被征收或國(guó)有化相同的財(cái)政地位。征收或國(guó)有化不應(yīng)是歧視性的,補(bǔ)償不應(yīng)無(wú)故遲延,而且應(yīng)是可兌換的,并可在締約國(guó)領(lǐng)土間自由轉(zhuǎn)移。”〔4〕

第三,母國(guó)通過(guò)參加多邊條約和多邊投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為對(duì)外直接投資提供國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)保證。

1985年世界銀行年會(huì)通過(guò)的《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》為對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供了條約保證,該公約在其承保的險(xiǎn)別中規(guī)定,該機(jī)構(gòu)承保征收和類似措施的風(fēng)險(xiǎn),即“由于東道國(guó)政府的責(zé)任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權(quán)人對(duì)其投資的所有權(quán)或控制權(quán),或剝奪其投資中產(chǎn)生的大量效益,政府為管理其境內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進(jìn)對(duì)外直接投資向發(fā)展中國(guó)家流動(dòng),世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)之一就是在“接受投資的國(guó)家的議會(huì)組織或政府剝奪投資人的所有權(quán)或應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)利益遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)”,以及“對(duì)接受投資的國(guó)家政府取消合同投資者無(wú)處申訴,申訴被無(wú)故拖延和無(wú)法得到法律保障時(shí)”,“凡加入這一機(jī)構(gòu)的國(guó)家其公民代表的法人機(jī)構(gòu)可以申保,這一機(jī)構(gòu)則視具體情況決定是否承保”〔5〕。

由于多邊投資保證機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保對(duì)外直接投資國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn),因此,當(dāng)跨國(guó)公司成為該公約或機(jī)構(gòu)的成員之后,對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)就可以在一定程度上進(jìn)行控制,國(guó)有化賠償問(wèn)題可能會(huì)成為國(guó)際求償?shù)膶?duì)象,這樣就為跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供了國(guó)際法上的保證,有利于促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外投資的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為一個(gè)全球性的國(guó)際組織,在控制對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國(guó)方面

防范東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)公司和東道國(guó)雙方都有好處。對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)說(shuō),可以獲得更多的機(jī)會(huì)向利潤(rùn)豐厚的發(fā)展中國(guó)家投資,占領(lǐng)更大的市場(chǎng),推行全球性戰(zhàn)略;而對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō),可以從大量的跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資中,選擇吸收高質(zhì)量符合本國(guó)發(fā)展要求的投資,更好地利用和掌握外國(guó)資本中的先進(jìn)技術(shù),并且可以消除跨國(guó)公司和東道國(guó)之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

為了保護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的合法權(quán)益,許多東道國(guó)都通過(guò)憲法或外資立法對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供保證,明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實(shí)行征收或國(guó)有化,并給予補(bǔ)償,以此來(lái)維護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全,吸引外資,發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。關(guān)于國(guó)有化保證的國(guó)內(nèi)立法,各國(guó)的實(shí)踐均不相同。有的國(guó)家只通過(guò)憲法作出國(guó)有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對(duì)取得資產(chǎn)給予賠償外,對(duì)任何財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行強(qiáng)制取得或征用。”埃塞俄比亞憲法規(guī)定,除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件的命令,并通過(guò)司法程序協(xié)商,確定支付公正補(bǔ)償,對(duì)任何人的財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財(cái)產(chǎn)。”阿根廷、馬來(lái)西亞、菲律賓、南斯拉夫等國(guó)的憲法也明確規(guī)定,征收財(cái)產(chǎn)必須為了公共利益,通過(guò)法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補(bǔ)償。中國(guó)憲法第18條規(guī)定:中國(guó)允許外國(guó)企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人依中國(guó)法律規(guī)定在中國(guó)投資及從事其他活動(dòng),它們的合法利益和權(quán)利受中國(guó)法律保護(hù)。

除了在憲法上的保證之外,許多國(guó)家還在其外資立法中對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國(guó)家利益確實(shí)需要并且合乎法律規(guī)定,政府不得全面地取消外資企業(yè)的所有權(quán),不得采取國(guó)有化和限制該企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的措施。”在采取上述措施時(shí),“政府有義務(wù)進(jìn)行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國(guó)際法原則,在當(dāng)事人之間協(xié)商解決。”埃及關(guān)于外國(guó)資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過(guò)合法程序,項(xiàng)目不得被收歸國(guó)有或征用,投資也不得被沒(méi)收、扣押和查封。”蘇丹1980年的《鼓勵(lì)投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益,依據(jù)法律并對(duì)投資者支付公正補(bǔ)償,不得實(shí)行國(guó)有化,補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值是在國(guó)有化時(shí)對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)估價(jià)后的時(shí)價(jià)。”泰國(guó)1970年的《投資促進(jìn)法》則保證不對(duì)所鼓勵(lì)投資的企業(yè)的活動(dòng)實(shí)行國(guó)有化。我國(guó)的外資立法對(duì)國(guó)有化也有規(guī)定,1986年頒布的《外資企業(yè)法》第5條規(guī)定:“國(guó)家對(duì)外資企業(yè)不實(shí)行國(guó)有化和征收,在特殊情況下,根據(jù)社會(huì)公共利益的需要,對(duì)外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?并給予相應(yīng)的補(bǔ)償。”〔6〕

我國(guó)目前的國(guó)際投資保險(xiǎn)制度不同于資本輸出國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度,是為了外國(guó)或港澳地區(qū)投資者在我國(guó)境內(nèi)的投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司頒布了《外國(guó)投資保險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))條例》,將外國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)列為重要的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)內(nèi)容,對(duì)于跨國(guó)公司在中國(guó)的投資的政治風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的法律保障。

(三)跨國(guó)公司

從微觀的視角來(lái)考察,對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范時(shí),跨國(guó)公司本身是最為關(guān)鍵的因素。跨國(guó)公司對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的防范可以三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資前期階段,主要是進(jìn)行對(duì)外直接投資的可行性研究,在研究的基礎(chǔ)上,可以評(píng)估投資的風(fēng)險(xiǎn)程度并作出正確的投資決策。

跨國(guó)公司的可行性研究是對(duì)具體的對(duì)外投資項(xiàng)目所作的可行性分析,在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí),首先要對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析,這是從宏觀上對(duì)東道國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)所作的可行性研究,在分析的基礎(chǔ)上,提出“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”,說(shuō)明東道國(guó)在國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)方面所具有的客觀狀況。

在“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”中,在對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí),要注意從以下兩個(gè)方面來(lái)進(jìn):第一,東道國(guó)國(guó)內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證狀況。第二,東道國(guó)與跨國(guó)公司母國(guó)是否簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定,雙邊協(xié)定中是否有國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證條款,保證的內(nèi)容和范圍如何。第三,東道國(guó)是否參加多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約,是不是公約的成員國(guó),是否承擔(dān)公約所要求履行的國(guó)際法義務(wù)及其保證責(zé)任。投資前期階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的目的是將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍,盡可能避免風(fēng)險(xiǎn),防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是指跨國(guó)公司根據(jù)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的種種嚴(yán)重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時(shí)采取調(diào)整措施,以保證對(duì)外直接投資目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

在對(duì)外直接投資的過(guò)程中,由于各方面因素的變化,會(huì)出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況,因此,跨國(guó)公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調(diào)整。即跨國(guó)公司采取與東道國(guó)當(dāng)?shù)卣蚱髽I(yè)共同投資,建立合資企業(yè),這是一種積極的調(diào)整手段,通過(guò)投資主體的分散從而使投資風(fēng)險(xiǎn)也分散,因?yàn)楣餐顿Y要求投資主體共負(fù)盈虧,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資采用這種方式可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到當(dāng)?shù)睾腺Y者身上,從而可以避免當(dāng)?shù)卣扇〔焕恼?將風(fēng)險(xiǎn)分散。

第二,投資對(duì)象的調(diào)整。即跨國(guó)公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化,這種調(diào)整方式的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值較大,如美國(guó)在東南亞的一家跨國(guó)公司,投資初期集中在油脂制造業(yè),隨著當(dāng)?shù)貒?guó)有化呼聲的高漲,該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),從而避免了國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。

第三,投資方式的調(diào)整。它包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式,前者以購(gòu)買(mǎi)股份和成為合資企業(yè)投資者等形式投資,按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業(yè)、商業(yè)信用等方式投資,這可獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)。當(dāng)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí),跨國(guó)公司將股權(quán)出賣(mài)或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買(mǎi)方信貸等債權(quán)形式;而當(dāng)債務(wù)危機(jī)增大時(shí),跨國(guó)公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資,這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難,但可以減少風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)行投資幣種的轉(zhuǎn)換,即跨國(guó)公司為了防范風(fēng)險(xiǎn)將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿拧?/p>

第四,投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國(guó)公司推行當(dāng)?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略,增大跨國(guó)公司的當(dāng)?shù)鼗潭取１臼兰o(jì)70年代以來(lái),許多發(fā)展中國(guó)家要求實(shí)行外國(guó)投資當(dāng)?shù)鼗?即“逐步國(guó)有化”,其結(jié)果實(shí)際上就是使一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到“當(dāng)?shù)亍?并使國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

第五,投資經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整。跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資中,能否根據(jù)客觀情況的變化及時(shí)地調(diào)整投資經(jīng)營(yíng)策略,直接關(guān)系到跨國(guó)公司的生存和發(fā)展。當(dāng)跨國(guó)公司與當(dāng)?shù)卣l(fā)生沖突時(shí),跨國(guó)公司應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā),盡量與東道國(guó)保持友好的關(guān)系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資后期階段。

當(dāng)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重危及跨國(guó)公司的生存,難以采取有效的措施時(shí),只能從東道國(guó)撤退。抽回投資采取撤退的戰(zhàn)略,必然會(huì)造成許多經(jīng)濟(jì)損失,應(yīng)當(dāng)有步驟有計(jì)劃地進(jìn)行,同時(shí)采取多種措施,盡可能地減少損失〔7〕。

注:

1〕〔3〕〔4〕〔6〕參見(jiàn)姚梅鎮(zhèn)主編:《比較外資法》,武漢大學(xué)出版社1993年9月第1版,第764、803～804、785、784頁(yè)。

〔2〕〔英〕尼爾·胡德和斯蒂芬·揚(yáng)著、葉剛等譯:《跨國(guó)公司經(jīng)濟(jì)學(xué)》,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1990年10月第1版,第314～316頁(yè)。

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文4

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；海外并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)

改革開(kāi)放初期，我國(guó)基本上以引進(jìn)外資為主。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)成為對(duì)外投資大國(guó)。商務(wù)部近期數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球156個(gè)國(guó)家和地區(qū)的5090家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資901.7億美元，同比增長(zhǎng)16.8%，這也是我國(guó)在2012年首次成為世界三大對(duì)外投資國(guó)之一后的歷史新高。從2002至2013年，內(nèi)地對(duì)外FDI（外商直接投資）年均增速高達(dá)41.6%。

2014年伊始，我國(guó)對(duì)外直接投資依然延續(xù)了這種走勢(shì)。商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球128個(gè)國(guó)家和地區(qū)的865家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資72.3億美元（441.3億元人民幣），同比增長(zhǎng)47.2%。不過(guò)，目前我國(guó)對(duì)外投資存量基數(shù)仍然較小，僅占全球的2.3%，相當(dāng)于美國(guó)對(duì)外投資存量的10.25%，還有很大發(fā)展空間。

根據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·哈里·鄧寧的投資發(fā)展周期理論，一國(guó)的直接投資流量與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切關(guān)系。當(dāng)人均GDP超過(guò)5000美元時(shí)對(duì)外直接投資將達(dá)到相當(dāng)大規(guī)模。到2020年預(yù)計(jì)中國(guó)人均GDP將達(dá)到5000至6000美元。加入按照年增長(zhǎng)30%的速度測(cè)算，到2015年我國(guó)對(duì)外直接投資將達(dá)到3000億美元，將排在全球?qū)ν庵苯油顿Y第一位。不過(guò)，近年來(lái)隨著中國(guó)企業(yè)越來(lái)越多的走出去，也帶來(lái)了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

一、 對(duì)外投資快速增長(zhǎng)的原因

1.化解產(chǎn)能過(guò)剩，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)

在全球金融危機(jī)之后，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)成為我國(guó)企業(yè)面臨的日益緊迫的問(wèn)題。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，通過(guò)海外并購(gòu)整合優(yōu)勢(shì)資源，將快速提升中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，也能分?jǐn)傃邪l(fā)成本及風(fēng)險(xiǎn)。

海外直接投資還能幫助化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。近年來(lái)我國(guó)出現(xiàn)的鋼鐵、水泥等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已難以回避，而一些新興市場(chǎng)以及發(fā)達(dá)地區(qū)，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求量較大，通過(guò)海外并購(gòu)可以幫助我國(guó)企業(yè)輸出項(xiàng)目及設(shè)備，有效化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

2.緩解資源匱乏問(wèn)題

中國(guó)是一個(gè)資源進(jìn)口國(guó)，國(guó)內(nèi)資源相對(duì)貧乏，這就需要我國(guó)企業(yè)主動(dòng)走出去尋找資源。另一方面，有些資源產(chǎn)地因當(dāng)?shù)厣a(chǎn)力等限制，資源所有國(guó)無(wú)法開(kāi)采。中國(guó)企業(yè)還可以就地開(kāi)采后初加工，然后把初級(jí)產(chǎn)品運(yùn)回國(guó)內(nèi)或者直接出口到其他國(guó)家。這類對(duì)外直接投資更加熱衷于對(duì)拉美、非洲等地進(jìn)行資源類企業(yè)的并購(gòu)。數(shù)據(jù)同樣顯示，我國(guó)對(duì)外投資里能源與金屬行業(yè)占據(jù)的份額最高，從2005年到2013年上半年對(duì)外投資額達(dá)3011億美元，占同期對(duì)外投資總額的70%。

3.企業(yè)為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而采取在國(guó)外建廠或并購(gòu)模式

這種模式投資追求的是其產(chǎn)品在國(guó)外相關(guān)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。把生產(chǎn)廠轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)所在地，特別是在發(fā)達(dá)國(guó)家，建立自己產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)三位一體化網(wǎng)絡(luò)，能簡(jiǎn)化最終產(chǎn)品的進(jìn)出口過(guò)程，并能規(guī)避稅賦及降低運(yùn)輸成本。另外，近年來(lái)隨著中國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)成本逐漸提升，一些企業(yè)也展開(kāi)了對(duì)越南、柬埔寨等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資，以達(dá)到降低成本的目的。

二、 中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)

雖然中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資中取得了一些成績(jī)，但因經(jīng)驗(yàn)缺乏、資金融通困難、人才匱乏、信息不對(duì)稱等原因，在海外并購(gòu)的探索中也遭遇到了不少困難，并面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源十分復(fù)雜，包括民族主義、社會(huì)不穩(wěn)定、武裝沖突等。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大，與眾多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)糾紛也逐漸增多，海外投資企業(yè)遇到的政治風(fēng)險(xiǎn)也隨之增多。近幾年，中國(guó)企業(yè)多次對(duì)海外投資都因政治原因而擱淺。數(shù)據(jù)顯示，在2008年至2010年美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)評(píng)估的313樁交易中，絕大部分均因危害國(guó)家安全的名義而宣告失敗。中海油、鞍鋼、華為等大企業(yè)在美國(guó)的投資并購(gòu)計(jì)劃均出現(xiàn)挫折。

2.文化差異風(fēng)險(xiǎn)

典型例子就是上海汽車(chē)收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)。因韓國(guó)人的排斥心理，使得企業(yè)無(wú)法運(yùn)營(yíng)下去。2008年，雙龍汽車(chē)最終破產(chǎn)，上海汽車(chē)用40億美元僅僅買(mǎi)來(lái)一個(gè)教訓(xùn)。造成這個(gè)后果主要是上海汽車(chē)投資前所作功課不夠，對(duì)韓國(guó)的國(guó)情不了解。

3. 匯率風(fēng)險(xiǎn)

1973年布雷頓森林固定匯率體系崩潰，特別是1976年牙買(mǎi)加協(xié)議正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率制和合法性以來(lái)，控制在一定波動(dòng)范圍的固定匯率制隨之解體。目前，世界各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，美元、日元、歐元、英鎊、人民幣等主要貨幣之間的比價(jià)時(shí)刻都處在起伏變動(dòng)之中，致使國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的決算由于匯率的變動(dòng)而難以掌握，從而產(chǎn)生了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

4.法律風(fēng)險(xiǎn)

由于世界各國(guó)的政治制度、經(jīng)濟(jì)體制、歷史地理、教育文化水平等不同，采取的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)政策也有所不同，各個(gè)國(guó)家在對(duì)待外資的立法上就會(huì)存在著一些差異。而目前關(guān)于國(guó)際多邊投資及與投資相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還沒(méi)有統(tǒng)一的國(guó)際法規(guī)。因此，跨國(guó)企業(yè)必須面臨多重的法律環(huán)境體制差異所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在如下三個(gè)方面：法律不健全、執(zhí)法不嚴(yán)、歧視外商以及我國(guó)法律和所在國(guó)的法律沖突。

三、 如何降低對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)

1. 中國(guó)政府應(yīng)該在外交和政治層面給我國(guó)企業(yè)強(qiáng)有力的支持。國(guó)家這個(gè)強(qiáng)大后盾，是企業(yè)在海外投資獲得成功的必要保證。在建立政府保障企業(yè)投資安全的體系中，中國(guó)政府應(yīng)不斷健全立法保障內(nèi)容，并且對(duì)較大項(xiàng)目提供資金上的支持。

2. 中國(guó)政府應(yīng)該建立有效的監(jiān)控、預(yù)警政治風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)機(jī)制。在投資所在地發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)之前，通知我國(guó)企業(yè)，讓它們能采取果斷措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)自身也要對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)不斷監(jiān)控。只有這樣，才能建立一個(gè)完善的保障體系。

3. 對(duì)外投資之前，企業(yè)要做足功課，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)制定出切實(shí)可行的各種預(yù)案。此外，企業(yè)還要充分認(rèn)識(shí)到保險(xiǎn)的重要性。對(duì)各類難以掌控的風(fēng)險(xiǎn)都要盡可能購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)上作足最后的保障。此外，還要善于利用投資所在地的各種資源，控制資金投放速度。要善于雇傭當(dāng)?shù)厝耍@也是降低風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要手段。

四、 結(jié)論

在未來(lái)三到五年，我國(guó)對(duì)外直接投資將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，并有望超越美國(guó)排名全球第一。隨著中國(guó)企業(yè)的海外投資活動(dòng)越來(lái)越頻繁，由此引致的與其他國(guó)家的貿(mào)易經(jīng)濟(jì)糾紛有可能加劇，給中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資帶來(lái)不利影響。我國(guó)需要在法律法規(guī)上進(jìn)一步完善并引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行海外投資，控制風(fēng)險(xiǎn)從而加大對(duì)外投資的成功性，避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

參考文獻(xiàn)：

（1）商務(wù)部，《2013年我國(guó)對(duì)外直接投資簡(jiǎn)明統(tǒng)計(jì)》，2014年1月

（2）鄭磊，《海外鏖兵-中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資案例與行動(dòng)指南》，南京大學(xué)出版社，2009年4月

（3）魏昕等，《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)發(fā)展研究報(bào)告》，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2006年3月1日

（4）崔磊、張敬一，《跨國(guó)公司對(duì)外直接投資決定因素的理論回顧》，《青年科學(xué)》，2009年07期

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文5

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 方式選擇 綜合分析框架 策略建議

隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長(zhǎng)5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長(zhǎng)145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對(duì)外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對(duì)企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對(duì)外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效，因此選用合適的對(duì)外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)成功的前提。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者對(duì)海外投資中各種對(duì)外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對(duì)外投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對(duì)直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢(shì)的視角，通過(guò)對(duì)外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國(guó)企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識(shí)轉(zhuǎn)移的視角，對(duì)外直接投資理論主要是說(shuō)明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢(shì)如何有效轉(zhuǎn)移到國(guó)外，與東道國(guó)的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)，從而具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資，將這些優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場(chǎng)以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識(shí)和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識(shí)才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對(duì)上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對(duì)直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識(shí)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識(shí)發(fā)揮作用的國(guó)家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識(shí)和技術(shù)的內(nèi)部化能力。對(duì)外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識(shí)的性質(zhì)，東道國(guó)的政策，所要轉(zhuǎn)移知識(shí)的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國(guó)的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略的視角，對(duì)外直接投資是企業(yè)總體市場(chǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一部分，對(duì)外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動(dòng)，是為了避免競(jìng)爭(zhēng)地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤(rùn)，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對(duì)外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)或者投資動(dòng)機(jī)考慮。

綜上所述，各種對(duì)外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見(jiàn)表1。

對(duì)外直接投資方式選擇的分析框架

對(duì)外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過(guò)程不同，對(duì)外直接投資可分為并購(gòu)和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購(gòu)或者兼并國(guó)外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營(yíng)體系，后者是指企業(yè)通過(guò)在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購(gòu)相對(duì)新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場(chǎng)，利用原有的供應(yīng)、分銷(xiāo)渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較小；缺點(diǎn)在于進(jìn)入市場(chǎng)后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購(gòu)買(mǎi)到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國(guó)政府政策的限制。獨(dú)資相對(duì)于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。

企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)高效地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮其價(jià)值的過(guò)程。從企業(yè)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對(duì)上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類：一是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等；二是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動(dòng)機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見(jiàn)圖1。

對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看

我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國(guó)的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬?duì)直接投資股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。對(duì)以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我國(guó)企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購(gòu)方式。

對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購(gòu)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外直接投資中，以國(guó)有大型企業(yè)為主，但中小民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國(guó)對(duì)外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營(yíng)銷(xiāo)技能，具有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。

從優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來(lái)看

東南亞國(guó)家和我國(guó)社會(huì)文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國(guó)與我國(guó)有著相似的地理、人文環(huán)境，社會(huì)文化產(chǎn)差異比較小，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場(chǎng)潛力比較大，對(duì)我國(guó)企業(yè)具有的技術(shù)、知識(shí)和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在這些國(guó)家的直接投資，我國(guó)企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。

歐美各國(guó)，和我國(guó)社會(huì)文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購(gòu)方式。對(duì)于歐美等西方國(guó)家，我國(guó)的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購(gòu)的方式進(jìn)入。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識(shí)資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級(jí)。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識(shí)。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

為了獲得全球資源，實(shí)行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨(dú)資新建方式；如果是為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨(dú)資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對(duì)當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌?chǎng)環(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營(yíng)自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購(gòu)方式。

以獲得海外資源為動(dòng)機(jī)，應(yīng)選用合資并購(gòu)方式；以獲得海外市場(chǎng)為動(dòng)機(jī)，在趨于飽和的市場(chǎng)，應(yīng)該選用合資并購(gòu)，在成長(zhǎng)潛力大的市場(chǎng)，應(yīng)選用獨(dú)資新建。如果是為了獲得海外資源，則可采用合資并購(gòu)。資源類型企業(yè)往往投資巨大，投資開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，而我國(guó)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，實(shí)力有限，所以不宜采用獨(dú)資模式，合資可以使得企業(yè)和合資伙伴共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)期的互利關(guān)系中得到穩(wěn)定的資源供給。如果企業(yè)投資的動(dòng)機(jī)是為了獲得海外市場(chǎng)，在那些潛力比較大的市場(chǎng)，采用新建模式；在需求趨于飽和的市場(chǎng)，則應(yīng)采取并購(gòu)的方式。

影響企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的因素是很復(fù)雜的，本文從優(yōu)勢(shì)資源有效轉(zhuǎn)移和利用這一視角的分析，為進(jìn)一步分析提供了一種觀察的新角度，以后還可進(jìn)一步拓展，比如可以應(yīng)用這一框架對(duì)某一行業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇進(jìn)行具體的研究，另外，對(duì)投資方式選擇的三大影響因素還可以進(jìn)一步的深入研究。

參考文獻(xiàn)：

1.張一弛，歐怡.企業(yè)國(guó)際化的市場(chǎng)進(jìn)入模式研究述評(píng).經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001（4）

國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)范文6

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資；策略

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2013年6月25日

一、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資趨勢(shì)特點(diǎn)

（一）投資規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額（流量）為10億美元；到2011年，這一數(shù)字已迅速擴(kuò)大到746.5億美元。截至2011年底，中國(guó)在國(guó)（境）外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)1.8萬(wàn)家，分布在全球177個(gè)國(guó)家（地區(qū)），對(duì)外直接投資累計(jì)凈額（存量）4，247.8億美元。年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額近2萬(wàn)億美元。2011年中國(guó)對(duì)外直接投資分別占全球當(dāng)年流量、存量的4.4%和2%，對(duì)外直接投資流量名列按全球國(guó)家（地區(qū)）排名的第6位，存量位居第13位。

據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)對(duì)外非金融類直接投資達(dá)到772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6%。中國(guó)對(duì)外直接投資仍保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

（二）在行業(yè)選擇上以資源能源開(kāi)發(fā)、加工制造和批發(fā)零售業(yè)為主。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010年我國(guó)企業(yè)在農(nóng)林牧漁、采礦、水、電、燃?xì)獾荣Y源能源開(kāi)發(fā)行業(yè)的對(duì)外直接投資凈額為72.55億美元，占非金融類對(duì)外直接投資的12.06%；在加工制造和批發(fā)零售業(yè)的對(duì)外直接投資凈額為113.93億美元，占非金融類對(duì)外直接投資的18.93%。同期，我國(guó)在通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)、科學(xué)技術(shù)服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資凈額分別為5.06億美元和10.11億美元，分別僅占非金融類對(duì)外直接投資的0.84%和1.68%。

2011年我國(guó)企業(yè)在農(nóng)林牧漁、采礦、水、電、燃?xì)獾荣Y源能源開(kāi)發(fā)行業(yè)的對(duì)外直接投資凈額為171.19億美元，占非金融類對(duì)外直接投資的24.96%；在加工制造和批發(fā)零售業(yè)的對(duì)外直接投資凈額為173.65億美元，占非金融類對(duì)外直接投資的25.32%。同期，我國(guó)在通信及計(jì)算機(jī)行業(yè)、科學(xué)技術(shù)服務(wù)業(yè)的對(duì)外直接投資凈額分別為7.76億美元和7.07億美元，分別僅占非金融類對(duì)外直接投資的1.13%和1.03%。行業(yè)選擇的集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。

以上數(shù)據(jù)表明，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的主要目的：一是占有資源、能源；二是利用別國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力和外貿(mào)市場(chǎng)。而在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面還缺乏足夠的投資并購(gòu)能力。

（三）在區(qū)位選擇上主要以發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)為主。根據(jù)《2011年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2011年我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資凈額中的80%在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)；而累積投資存量的89%在發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)華南師范大學(xué)李敬子的研究，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資存量與投資東道國(guó)的GDP總量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，在澳門(mén)、蒙古、尼日利亞、贊比亞等國(guó)家和地區(qū)的投資存量位居前列。其原因主要是我國(guó)企業(yè)目前對(duì)外投資的主要目的是占有資源、能源和獲取廉價(jià)勞動(dòng)力，這與上文關(guān)于對(duì)外投資行業(yè)選擇的分析一致。發(fā)展中國(guó)家勞動(dòng)力價(jià)格低，對(duì)于資源和環(huán)境保護(hù)的限制較少，符合中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的需求。而發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力價(jià)格高，在資源和環(huán)境保護(hù)方面的政策壁壘較多，對(duì)外來(lái)投資有更多的限制。

二、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中存在的主要問(wèn)題

（一）盈利能力偏低。雖然我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模快速增長(zhǎng)，但對(duì)外投資的盈利狀況不容樂(lè)觀。作為中國(guó)對(duì)外投資的最大主體的中國(guó)投資有限責(zé)任公司，其自成立以來(lái)的年化投資收益率為6.4%。這是以美元計(jì)價(jià)的測(cè)算結(jié)果，若考慮到人民幣升值因素，則該公司投資收益率水平將進(jìn)一步降低，甚至低于同期人民幣貸款利率。相對(duì)于有中央政府支持的中司，地方企業(yè)對(duì)外投資的收益水平更加低下。據(jù)中國(guó)人民銀行北海市中心支行的研究數(shù)據(jù)，廣西13地市的民營(yíng)企業(yè)2011年只有8%的企業(yè)在對(duì)外投資中實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)總額僅為72.13萬(wàn)美元；虧損企業(yè)占到43%，虧損總額達(dá)到1，044.9萬(wàn)美元。許多企業(yè)的境外投資項(xiàng)目處于停滯狀態(tài)。另?yè)?jù)吉林省外匯管理局的研究數(shù)據(jù)，吉林省歷年累計(jì)匯回利潤(rùn)僅為0.39億美元，匯回利潤(rùn)占匯出資金的比例為4.14%。

（二）投融資方式較為單一。我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資中主要是以外匯貨幣資金的形式現(xiàn)金出資，直接購(gòu)買(mǎi)境外市場(chǎng)的權(quán)益，很少有企業(yè)通過(guò)技術(shù)或?qū)嵨锍鲑Y來(lái)開(kāi)展投資并購(gòu)，也缺乏利用境外資本運(yùn)作平臺(tái)的經(jīng)驗(yàn)。從融資方面看，除部分中央企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略性的對(duì)外投資時(shí)能享有較多的財(cái)政支持外，包括地方國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的絕大多數(shù)企業(yè)對(duì)外投資都缺乏有效的融資渠道，企業(yè)自籌資金和國(guó)內(nèi)銀行貸款是主要資金來(lái)源。

單一的投融資方式，使我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的利潤(rùn)很大程度上被資金利息、繳納的稅金所侵蝕。同時(shí)，大量的外匯現(xiàn)金支出，也使得企業(yè)將承擔(dān)較大的現(xiàn)金流壓力，面臨更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）面臨的投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資主要集中于資源、能源及加工制造、批發(fā)零售業(yè)，使得我國(guó)企業(yè)必然面對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的巨大壓力，包括當(dāng)?shù)卣兔癖妼?duì)本地區(qū)資源“被掠奪”的擔(dān)心，強(qiáng)大的勞工組織壓力等。對(duì)于在發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，主要威脅是政策壁壘和強(qiáng)大的勞工組織壓力，比如中鋁集團(tuán)收購(gòu)力拓公司股權(quán)失敗的案例，就是受到了美、英等國(guó)的政策壁壘影響；而上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)公司失敗的案例，則來(lái)源于與當(dāng)?shù)貏诠そM織的沖突。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的投資，雖然政策壁壘相對(duì)較少，勞工組織也不如發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)勢(shì)，但發(fā)展中國(guó)家政府普遍對(duì)社會(huì)控制力較弱，政權(quán)更替較為頻繁，法制相對(duì)不健全，社會(huì)治安狀況相對(duì)較差，潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素反而更多。

三、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資策略

（一）要制定清晰可行的總體戰(zhàn)略。企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資要結(jié)合自身發(fā)展的實(shí)際，制定清晰可行的投資戰(zhàn)略，并將對(duì)外投資戰(zhàn)略納入到企業(yè)發(fā)展總體戰(zhàn)略當(dāng)中，將目標(biāo)投資企業(yè)或資產(chǎn)權(quán)益納入到企業(yè)自有業(yè)務(wù)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈中。通過(guò)對(duì)外投資，除了獲取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)外，還要綜合考慮該項(xiàng)投資能否有利于企業(yè)開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)、能否有利于企業(yè)提升技術(shù)水平、能否有利于將企業(yè)的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)融入到國(guó)際資本市場(chǎng)體系中去。要堅(jiān)決避免投機(jī)心理，不開(kāi)展與國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的境外投資。

（二）要實(shí)行靈活多樣的投融資方式

1、組建投資綜合體。企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，特別是進(jìn)行大額投資時(shí)，可以通過(guò)與國(guó)內(nèi)外有實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)組建投資綜合體，來(lái)增強(qiáng)在政策、信息、技術(shù)、資金方面的保障性，減少自身承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)。在合作伙伴方面，可以選擇專業(yè)化的私募基金、國(guó)際知名投行、行業(yè)內(nèi)具有影響力的其他企業(yè)等。有條件的企業(yè)，應(yīng)爭(zhēng)取同中非基金、國(guó)家進(jìn)出口信用保險(xiǎn)公司等政策性專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)一步提高投資的安全性。必要時(shí)，還可以吸收當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參股，以幫助優(yōu)化企業(yè)的投資環(huán)境。

2、設(shè)置離岸市場(chǎng)投資平臺(tái)。通過(guò)在香港等離岸市場(chǎng)設(shè)置投資平臺(tái)，可以有效減少稅收損失，更加充分的獲取國(guó)際市場(chǎng)信息，并且有利于取得國(guó)際資本市場(chǎng)的支持。比如香港，其與世界很多國(guó)家和地區(qū)簽有稅收協(xié)定，內(nèi)地企業(yè)在香港設(shè)立控股公司，再以香港公司為主體開(kāi)展境外投資就可以享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。通過(guò)多層的稅收協(xié)定安排，企業(yè)在境外投資的利潤(rùn)通過(guò)香港匯回中國(guó)時(shí)，可以減少在境外的整體稅務(wù)。另外，類似于香港、新加坡這樣的國(guó)際金融中心，擁有大量的為國(guó)際資本流通服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，可以為企業(yè)進(jìn)行境外投資提供更加充分的市場(chǎng)信息和多元化的融資渠道。

3、充分利用境外資本市場(chǎng)。企業(yè)進(jìn)行境外投資，無(wú)論是利用自籌資金還是從內(nèi)地銀行貸款都要承受較高的融資成本。另外，使用外匯資金出資還要面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，開(kāi)展境外投資要充分利用境外資本市場(chǎng)，通過(guò)所投資業(yè)務(wù)在境外資本市場(chǎng)上市或發(fā)債來(lái)籌集資金，盡量減少現(xiàn)金在不同國(guó)家地區(qū)間的流動(dòng)，從而降低融資成本和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。有條件的企業(yè)，甚至可以利用離岸市場(chǎng)投資平臺(tái)，將國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與國(guó)際業(yè)務(wù)打包在境外上市，在解決境外投資資金的同時(shí)，為國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。

（三）要進(jìn)行集成風(fēng)險(xiǎn)管控。境外投資的風(fēng)險(xiǎn)是全方面的，包括政策、法律、社會(huì)文化、市場(chǎng)、匯率，等等。企業(yè)開(kāi)展境外投資要對(duì)目標(biāo)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面評(píng)估并設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)防范措施，對(duì)各種來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立評(píng)價(jià)、控制、研發(fā)、融資和監(jiān)測(cè)的集成系統(tǒng)。其重點(diǎn)：一是要甄別項(xiàng)目信息。要從源頭上保障項(xiàng)目信息的真實(shí)性。要聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)幫助進(jìn)行盡職調(diào)查，同國(guó)內(nèi)有關(guān)政府部門(mén)、駐外使領(lǐng)館、所在國(guó)政府部門(mén)、項(xiàng)目關(guān)聯(lián)方及銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面密切溝通，從多個(gè)角度深入研究論證；二是在投資協(xié)議中設(shè)置保障性條款，避免資金的一次性支出。可以根據(jù)項(xiàng)目簽約、項(xiàng)目開(kāi)工、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)盈利等幾個(gè)階段設(shè)置資金支付節(jié)點(diǎn)，將項(xiàng)目運(yùn)作進(jìn)展同資金支出有機(jī)結(jié)合起來(lái)，確保項(xiàng)目運(yùn)作的穩(wěn)定性；三是要重視后續(xù)整合風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目啟動(dòng)初期就要著手制定后續(xù)整合管控計(jì)劃，包括企業(yè)與當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的融合、中外工作人員的安排使用、形成足夠的技術(shù)能力等。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]李敬子.探析影響中國(guó)企業(yè)境外投資區(qū)位選擇的因素.武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)（信息與管理工程版），2012.10.

[2]羅道芳，潘莉莉.廣西13地市調(diào)查顯示：民營(yíng)企業(yè)境外投資現(xiàn)狀不理想.區(qū)域金融研究，2012.12.