近年來(lái)民間借貸作為正規(guī)金融的有益補(bǔ)充，成為小微企業(yè)及“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)獲得資金的重要渠道。但由于立法、監(jiān)管等的缺位，民間借貸存在借貸行為不規(guī)范、借貸資金用途違規(guī)等問(wèn)題。中國(guó)人民銀行紹興市中心支行在最近的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，受宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化的影響，部分中小企業(yè)資金鏈總體趨緊，民間借貸活躍化、高利化、短期化特征明顯，并且相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已通過(guò)多種途徑和渠道向銀行體系傳遞擴(kuò)散，必須引起高度關(guān)注，并采取有效措施嚴(yán)加防范。   民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳遞的四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)   銀行信貸資金直接或間接流入民間信貸市場(chǎng)產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)。其表現(xiàn)形式主要是獲得授信的企業(yè)或個(gè)人通過(guò)信托理財(cái)、直接借款,甚至是欺騙等形式，將從銀行套取或騙取的資金轉(zhuǎn)貸給他人；或者將資金存放到投資公司、典當(dāng)行等企業(yè)，再通過(guò)它們發(fā)放民間借貸甚至高利貸，謀取利差。整條資金鏈中，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，或是案情暴露，勢(shì)必影響銀行貸款的歸還，引發(fā)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。   部分中介機(jī)構(gòu)超越經(jīng)營(yíng)范圍違規(guī)從事民間借貸活動(dòng)產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)。從調(diào)研情況看，在凈資產(chǎn)收益率有限的情況下，部分擔(dān)保公司偏離主業(yè)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)，參與民間借貸。甚至個(gè)別擔(dān)保公司各股東企業(yè)將從銀行獲得貸款作為擔(dān)保公司的注入資金，這些資金不僅作為擔(dān)保金，而且也參與民間借貸和房地產(chǎn)投機(jī)。今年在長(zhǎng)三角地區(qū)不斷爆發(fā)的“鋼貿(mào)領(lǐng)域”老板跑路潮即為典型。在同一鋼鐵市場(chǎng)商圈的鋼貿(mào)商，成立并控制某家擔(dān)保公司，借助鋼材質(zhì)押、聯(lián)保互保等模式從銀行獲得貸款，再將貸款資金集中到擔(dān)保公司，從事高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的民間借貸，主要集中在房地產(chǎn)投機(jī)和民間高利借貸。一旦民間借貸出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，必然要傳遞到銀行體系。   企業(yè)盈利無(wú)法覆蓋民間借貸利率致使資金鏈破裂產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)。受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)困難，原材料、勞動(dòng)力、資金成本上升等諸多不利影響，部分中小企業(yè)通過(guò)民間借貸，甚至高利貸來(lái)償還銀行到期的本金利息。據(jù)人民銀行紹興市中心支行的相關(guān)監(jiān)測(cè)，2012年4月末轄內(nèi)民間借貸的年利率約為27.5%。由于民間借貸利率高、催款手段多，有的甚至涉及暴力催款，借款企業(yè)一般先還民間借貸，而最終導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。高利貸往往比較隱蔽，只有當(dāng)企業(yè)資金鏈條真正斷裂后才會(huì)“水落石出”。紹興市中心支行2011年第三季度的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)者出逃、倒閉和關(guān)停的主要原因，有74.7%的企業(yè)認(rèn)為是“民間融資成本過(guò)高，到期無(wú)法償還”。近年來(lái)紹興市發(fā)生的資金鏈斷裂、給銀行資產(chǎn)造成巨大風(fēng)險(xiǎn)的案件中，涉案的企業(yè)民間借貸金額均在10億元以上，嚴(yán)重削弱了其還貸能力。   銀行員工利用單位身份、客戶(hù)資源，參與民間借貸給銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。有些銀行員工在民間借貸交易中充當(dāng)中間人、介紹人，不僅對(duì)銀行的聲譽(yù)產(chǎn)生不良影響，而且導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。從調(diào)查來(lái)看，近幾年受市場(chǎng)資金面偏緊等因素影響，銀行風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出“涉案人員內(nèi)部化、涉案機(jī)構(gòu)基層化”等特點(diǎn)，同時(shí)絕大部分案件與民間借貸相聯(lián)系。尤其是基層一線銀行員工往往利用在“轉(zhuǎn)貸”過(guò)程中企業(yè)還貸資金壓力大、籌措資金困難的機(jī)會(huì)，介紹高利民間借貸用于“搭橋”，并以個(gè)人或單位名義提供擔(dān)保。一旦企業(yè)資金鏈斷裂，銀行的利益和名譽(yù)將受到嚴(yán)重影響。   政策建議   加快民間借貸制度立法進(jìn)程，改善區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的改善是一個(gè)漸進(jìn)和動(dòng)態(tài)的過(guò)程，當(dāng)前民間借貸處于合法和非法相交界的模糊狀態(tài)，部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)蔓延到銀行體系，亟需在法制建設(shè)方面及時(shí)跟進(jìn)。一方面加快立法進(jìn)程，給民間借貸合法定位，引導(dǎo)其陽(yáng)光化、規(guī)范化發(fā)展。尤其是要規(guī)范民間借貸中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，使當(dāng)前大量在“地下”從事借貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)能夠走到“地上”；另一方面要加大司法力度，依法遏制民間借貸高利化和投機(jī)化傾向，依法打擊非法吸儲(chǔ)、高利放貸、非法集資和暴力催收等違法行為，確保民間借貸市場(chǎng)健康有序發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。要營(yíng)造信貸有效投放的良好外部環(huán)境，切實(shí)解決融資中存在的“融資難、融資貴、融資亂”的不良現(xiàn)象。要加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育和金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等工作，使社會(huì)公眾能夠正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待民間借貸，倡導(dǎo)“做守信人、辦誠(chéng)信事”“守信獲利、失信損失”的觀念。   建立民間借貸工作機(jī)制，構(gòu)建區(qū)域金融穩(wěn)定有效平臺(tái)。按照民間借貸事件發(fā)生的脈絡(luò)，人民銀行基層行主要建立和發(fā)揮三個(gè)工作機(jī)制：一是民間借貸監(jiān)測(cè)機(jī)制，要不斷擴(kuò)大監(jiān)測(cè)范圍，將依托機(jī)構(gòu)由農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)等，建立民間借貸監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，按季進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析。二是民間借貸預(yù)警機(jī)制，通過(guò)定期或不定期召開(kāi)形勢(shì)分析會(huì)、情況通報(bào)會(huì)、案件協(xié)調(diào)會(huì)等，分析交流民間借貸影響銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的新情況、新途徑，及時(shí)預(yù)警區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)筑區(qū)域金融穩(wěn)定的“防火墻”。三是民間借貸應(yīng)急處置機(jī)制，人民銀行基層行針對(duì)民間借貸一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)矛盾容易迅速激化的特點(diǎn)，應(yīng)本著“風(fēng)險(xiǎn)信息快速傳遞、快速研究和快速處置”的原則，在地方政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，明確部門(mén)職責(zé)、建立處置流程，在第一時(shí)間報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)案件隨時(shí)續(xù)報(bào)，以最大限度減少風(fēng)險(xiǎn)損失。   金融機(jī)構(gòu)要加快金融創(chuàng)新，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效信貸支持。金融機(jī)構(gòu)要正確認(rèn)識(shí)民間融資的積極作用，創(chuàng)新更多方式，積極擴(kuò)大與合格擔(dān)保公司的信貸合作，進(jìn)一步滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。同時(shí)要不斷優(yōu)化服務(wù)流程，創(chuàng)新服務(wù)方式，及時(shí)高效提供多層次的融資產(chǎn)品，從源頭上遏制非法民間借貸的活動(dòng)空間。華夏銀行紹興分行在全國(guó)首推“年審制貸款”，對(duì)小微企業(yè)發(fā)放的流動(dòng)資金貸款，在貸款到期前對(duì)其授信業(yè)務(wù)進(jìn)行年審，凡通過(guò)年審的，無(wú)需歸還原貸款、無(wú)需簽訂新的貸款合同即可自動(dòng)延長(zhǎng)貸款期限。這就克服了眾多企業(yè)在傳統(tǒng)貸款轉(zhuǎn)貸過(guò)程中“先貸后還”資金壓力，因?yàn)闊o(wú)需民間借貸“搭橋融資”，不僅減輕了企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而且還有利于部分民間資金從尋求高利轉(zhuǎn)貸回報(bào)回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于構(gòu)建良好的金融秩序及降低銀行員工的道德風(fēng)險(xiǎn)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化信貸管理和員工行為約束，切實(shí)防范由民間借貸引發(fā)的銀行風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)還要進(jìn)一步完善內(nèi)控機(jī)制、采取有效措施，嚴(yán)加防范民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳遞。要嚴(yán)格信貸“三查”和全流程管理，密切關(guān)注信貸客戶(hù)的民間借貸行為。當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注由擔(dān)保公司提供擔(dān)保、多戶(hù)多筆貸款資金流入同一賬戶(hù)、貸款本息由同一賬戶(hù)支付等異常行為的客戶(hù)；關(guān)注大規(guī)模偏離經(jīng)營(yíng)主業(yè)或以委托貸款等形式融出資金，其他應(yīng)收款、現(xiàn)金流異常波動(dòng)的客戶(hù)；關(guān)注生產(chǎn)規(guī)模和融資需求不匹配、票據(jù)貿(mào)易背景真實(shí)性存在瑕疵、他人權(quán)利質(zhì)押頻繁更換的客戶(hù)；關(guān)注個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款、綜合消費(fèi)貸款、信用卡透支異常的客戶(hù)。對(duì)存在直接或間接挪用資金介入民間借貸行為，要“早發(fā)現(xiàn)、早處置、早化解”。要強(qiáng)化員工道德行為約束，規(guī)范員工行為，嚴(yán)禁銀行員工利用工作便利以任何形式參與民間借貸。

一、農(nóng)村民間金融的現(xiàn)狀

(一)農(nóng)村民間金融借貸規(guī)模大

有資料顯示，當(dāng)今農(nóng)村民間借貸規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了正規(guī)信貸規(guī)模，而且每年以很快的速度增長(zhǎng)。農(nóng)村民間金融對(duì)于支撐村鎮(zhèn)民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展作用巨大。

(二)農(nóng)村民間金融利率較高并具有彈性

農(nóng)村民間融資利率總體水平高于銀行同檔次貸款利率。民間借貸利率，通常是借貸雙方之間相互協(xié)商而決定，有些高出銀行同期利率幾倍甚至數(shù)十倍，部分民間借貸演變?yōu)閻盒缘母呃J。因熱融資利率具有較大的彈性，反映了農(nóng)村資金供求狀況的不平衡和民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)性。

二、我國(guó)農(nóng)村民間金融的影響分析

(一)積極作用

一、引言   通常情況下，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)存在蹺蹺板效應(yīng)。這和社會(huì)上資金配置流動(dòng)方向有關(guān)，而資金配置流動(dòng)由投資者行為和金融市場(chǎng)變化等多方因素決定。在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱、利率走低時(shí)，債券市場(chǎng)可獲得一個(gè)較高較為穩(wěn)定的收益率時(shí)，此時(shí)投資者選擇放棄股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益，進(jìn)而轉(zhuǎn)向投資債券市場(chǎng)，體現(xiàn)為企債指數(shù)升高，而股指走低的現(xiàn)象；同樣地，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)向好，利率升高時(shí)，投資股票市場(chǎng)將會(huì)獲得更高的收益率，此時(shí)投資者更偏好投資股票市場(chǎng)，資金由債券市場(chǎng)向股票市場(chǎng)流動(dòng)，表現(xiàn)為股指攀升，企債指數(shù)下降的現(xiàn)象。股市和債券市場(chǎng)的蹺蹺板效應(yīng)保證了投資者投資時(shí)，可以通過(guò)兩市的投資組合規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，當(dāng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)同時(shí)下跌時(shí)，反映出宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在潛移默化的改變，使得股市和債券市場(chǎng)的資金流動(dòng)，表現(xiàn)為資金大量撤出股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。那么，這些資金到底流向了何處？下面，簡(jiǎn)單介紹一些我國(guó)的“股債雙殺”現(xiàn)象發(fā)生的歷史。在2000年之后，我國(guó)一共出現(xiàn)了兩次“股債雙殺”現(xiàn)象。時(shí)間分別為，2003年8月到2004年4月，債券市場(chǎng)下跌，大周期上處于熊市的股票市場(chǎng)在此期間也出現(xiàn)了3個(gè)月左右的同跌。而在在2011年的第三季度，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)同時(shí)走低，造成了保險(xiǎn)和基金的大面積虧損。由于考慮到2005年的股改對(duì)于股市的巨大作用，因而，本文著重研究2011年的“股債雙殺”現(xiàn)象的影響因素。   二、文獻(xiàn)回顧   “股債雙殺”現(xiàn)象在2005年股改之后僅發(fā)生一次，時(shí)間是在2011年第三季度。考慮到股市和債券市場(chǎng)的重要地位，一方面，股市和債市不僅受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響波動(dòng)較大，例如，宏觀的貨幣政策，尤其是對(duì)于利率和存貸款利率的調(diào)整，國(guó)家的發(fā)展規(guī)劃等，都對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生直接影響。而且，在微觀經(jīng)濟(jì)體系中，投資者行為，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)等對(duì)于股市和債券市場(chǎng)也存在影響。因而，本文主要從這兩方面來(lái)探究“股債雙殺”現(xiàn)象的成因。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響方面，本文參考了一些學(xué)者關(guān)于股市和債市的溢出效應(yīng)研究，但是本文僅結(jié)合時(shí)事對(duì)其溢出效應(yīng)原因給出定性分析。在微觀的投資者行為變化中也主要參考新古典微觀理論和現(xiàn)代金融理論中對(duì)于投資者行為的研究。另外，文中只用了存款準(zhǔn)備金率，利率，銀行間拆借利率等數(shù)據(jù)和股市、債市指數(shù)進(jìn)行了回歸分析，作為定性分析的依據(jù)。   三、分析思路   “股債雙殺”現(xiàn)象指的是股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)持續(xù)下跌的情況。這種情況在我國(guó)股票和債券歷史上一共發(fā)生2次，表現(xiàn)是股指和債企指數(shù)同時(shí)下跌，特征是持續(xù)時(shí)間為3～6個(gè)月。下面本文將從宏觀和微觀兩個(gè)角度分析“股債雙殺”現(xiàn)象的內(nèi)在原因。   1．宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析———存款準(zhǔn)備金率調(diào)整和利率   雙軌2011年1～6月，為了抑制通貨膨脹和熱錢(qián)大量流入，央行6次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，對(duì)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率從18．5％調(diào)整至21．5％，直接凍結(jié)資金多達(dá)3700多億。在貨幣從緊的宏觀形式下，商業(yè)銀行可放貸資金減少，被迫不得不控制信貸額度。通過(guò)2011年第三季度的上海銀行間拆借利率（Shibor）走勢(shì)也可以看出，在第三季度，銀行同業(yè)拆借率保持在一個(gè)穩(wěn)定的較高水平內(nèi)，反映了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上資金緊缺的狀況。同時(shí)，由于宏觀貨幣政策調(diào)控，商業(yè)銀行的存貸款利率提升有限，但是要求的融資信用額度較高。相對(duì)的是，金融以及非金融機(jī)構(gòu)，民間自然人等以更高的利潤(rùn)參與到多種形式的資金交易中去，形成了與商業(yè)銀行并駕齊驅(qū)的多元化的社會(huì)融資體系。利率雙軌制的存在使得對(duì)資金的尋租成為可能。在同一經(jīng)濟(jì)體系下，不同市場(chǎng)主體對(duì)于資金價(jià)格的承受能力不同，導(dǎo)致了競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不公平。對(duì)銀行基礎(chǔ)利率對(duì)股市債市指數(shù)做一元回歸，也發(fā)現(xiàn)其存在著顯著的反方向影響。商業(yè)銀行可貸款的縮減，造成的直接影響就是中小型企業(yè)的融資成為困難。據(jù)2011年的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，在抽樣調(diào)查的3．8萬(wàn)小型微型工業(yè)企業(yè)中，僅有15．5％的企業(yè)可以獲得銀行貸款，這對(duì)于發(fā)展初期的企業(yè)可謂是舉步維艱。在這種情況下中小型企業(yè)不得不尋求其他的融資渠道———民間融資。民間借貸指的是除正規(guī)借貸之外的借貸，它處于國(guó)家宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的范圍之外，不在官方的統(tǒng)計(jì)報(bào)表中被披露，屬于一種非正規(guī)的金融活動(dòng)。其實(shí)，民間借貸在我國(guó)具有悠久的歷史。自從1978年之后，隨著商品經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民間借貸也進(jìn)入其蓬勃發(fā)展階段。民間借貸具有參與主體和資金來(lái)源的廣泛多樣，借貸方式靈活，借貸利率市場(chǎng)化等優(yōu)點(diǎn)。而正規(guī)借貸，包括從商業(yè)銀行獲得貸款，從資本市場(chǎng)融資等，一直受大型企業(yè)壟斷，中小型企業(yè)都受到了極大的約束。為了解決資金壓力，保持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)，中小型企業(yè)不得不尋求民間融資。   2．微觀經(jīng)濟(jì)影響分析———投資者行為研究   2011年，由于從銀行的貸款難，民間借貸市場(chǎng)供需兩旺，借貸利率一路走高，平均年利率超過(guò)了20％。根據(jù)中信證券的研究報(bào)告，中國(guó)民間借貸市場(chǎng)總規(guī)模超過(guò)了4萬(wàn)億，約為銀行表內(nèi)貸款規(guī)模的10％～20％，在最為活躍的溫州等地，民間借貸得到了政府的極大支持。一些地方民間融資的利率甚至超過(guò)了100％。這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是極大的利誘。根據(jù)現(xiàn)代金融學(xué)理論中關(guān)于投資者行為的分析，認(rèn)為投資者行為是非理性的，這一性質(zhì)決定著投資者在面對(duì)超常的利益誘惑時(shí)，會(huì)忽略投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，投資者面對(duì)超常利潤(rùn)時(shí)會(huì)出現(xiàn)“追風(fēng)效應(yīng)”，“羊群效應(yīng)”等。因而，在民間借貸規(guī)模和容量迅速膨脹時(shí)，投資者更傾向于選擇將資金從股票和債券市場(chǎng)上撤出，投資地下錢(qián)莊等。通過(guò)對(duì)股票指數(shù)和利率做回歸發(fā)現(xiàn)，股指高低和利率走勢(shì)有反向運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，一定程度上印證了股民會(huì)在通過(guò)判斷利率高低來(lái)選擇投資資金方向的時(shí)機(jī)。下面，本文將通過(guò)一些具體的案例來(lái)反映2011年當(dāng)時(shí)投資者面臨的民間借貸膨脹的情況。根據(jù)央行溫州中心支行監(jiān)測(cè)口徑顯示，2011年一季度各月份溫州民間借貸綜合年利率分別為23．01％、24．14％和24．81％，單季上漲11．91％，比上季度漲幅高8個(gè)百分點(diǎn)。同樣在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍的江蘇，民間借貸利率年息甚至高達(dá)60％以上，是一年期銀行貸款利率6．56％的近10倍，過(guò)高的資金成本已經(jīng)使很多小企業(yè)脫離實(shí)體。2011年，溫州民間借貸市場(chǎng)規(guī)模將近1100億元，比去年同期增長(zhǎng)近40％。在市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量較少，銀根收緊的情況下，面對(duì)高額的利息收入，投資者選擇將資金撤出股市和債市，轉(zhuǎn)而投資民間借貸，民間借貸市場(chǎng)資金的補(bǔ)充很大一部分來(lái)自于個(gè)體和企業(yè)的股票債券資金。從上面兩點(diǎn)的論證中，可以得出以下結(jié)論，“股債雙殺”這一現(xiàn)象一方面是受宏觀貨幣政策影響，另一方面是金融市場(chǎng)中存在于股票和債券市場(chǎng)的部分資金流入民間借貸造成的短時(shí)間內(nèi)股票和債券市場(chǎng)走低。下面，本文將對(duì)“股債雙殺”現(xiàn)象帶來(lái)的影響進(jìn)行總結(jié)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   四、“股價(jià)雙殺”現(xiàn)象帶來(lái)的影響   1．對(duì)保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)的影響   2011年“股債雙殺”時(shí)期，主要依靠投資股票、債券和流動(dòng)性產(chǎn)品的保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)投資收益大幅下降，甚至出現(xiàn)大幅虧損。據(jù)國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，剔除分紅、融資及非經(jīng)常性因素后，第三季度凈資產(chǎn)變化，中國(guó)太保損失7．2％，中國(guó)平安損失7．5％，人壽損失10．6％。另外，2011年第三季度債券型基金平均跌幅達(dá)到4．5％，跌幅最大的債基（剔除分級(jí)債基子份額）下跌幅度達(dá)到14％。盡管，在2011年第四季度和2012年年初，保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)出現(xiàn)了取得了不錯(cuò)的收益，但是“股債雙殺”現(xiàn)象一定程度上削弱了保險(xiǎn)業(yè)的償付能力，引起基金業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的震蕩。   2．對(duì)資本市場(chǎng)的影響   投資者資金流入民間借貸市場(chǎng)，緩解了中小型企業(yè)融資困難的狀況，有助于企業(yè)度過(guò)難關(guān)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)。但是由于目前我國(guó)對(duì)于民間借貸的管制不足，民間借貸的寬松融資要求短期內(nèi)緩解了企業(yè)融資困難的狀況，但是其“高利率”還是存在著極大償付隱患。從長(zhǎng)期來(lái)看，一些企業(yè)由于無(wú)法償付高額的利息和及時(shí)償付本金，造成破產(chǎn)，不規(guī)范的民間借貸，也對(duì)一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的生命安全造成威脅。   3．對(duì)投資者的影響   在短期內(nèi)，投資者利用資金的流動(dòng)來(lái)獲取高收益，但是整體來(lái)看，民間借貸的高風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。盡管現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)了所謂的民間借貸擔(dān)保公司，但是國(guó)家對(duì)于民間借貸擔(dān)保公司管制不嚴(yán)格，這些公司的經(jīng)營(yíng)狀況，管理質(zhì)量無(wú)法保障。因而，盲目地轉(zhuǎn)移投資可能會(huì)給投資者帶來(lái)巨大的虧損。   4．長(zhǎng)期影響預(yù)測(cè)   2011年的“股債雙殺”現(xiàn)象僅出現(xiàn)了三個(gè)月，時(shí)間較短，而且之后，在股市低迷情況下，投資者資金回流股市，使得股市復(fù)蘇。但是，一方面，資金流入民間借貸市場(chǎng)，而國(guó)家無(wú)法監(jiān)管這部分資金的流動(dòng)，使得國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策難以發(fā)揮其作用。另一方面，由于“羊群效應(yīng)”的存在，更多的投資者投入到股市和民間借貸市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)投資中去，在不規(guī)范的民間借貸市場(chǎng)運(yùn)作下，可能會(huì)造成投資者資金回收困難，投資者喪失信心，進(jìn)而引起社會(huì)動(dòng)蕩。   五、政策建議   1．央行豐富貨幣政策，加快市場(chǎng)利率化改革   為了避免“股債雙殺”現(xiàn)象再次發(fā)生，央行在制定貨幣政策時(shí)，提高其科學(xué)性和準(zhǔn)確度，不僅要考慮可監(jiān)測(cè)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，同時(shí)也要考慮可能存在的隱患，通過(guò)豐富貨幣政策籃子，來(lái)緩解大幅資金流動(dòng)帶來(lái)的對(duì)股市和債券市場(chǎng)的沖擊，保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。另外，正規(guī)借貸和民間借貸的利率雙軌化也造成了民間借貸的不規(guī)范。實(shí)際上，當(dāng)銀行存貸款利率上調(diào)，因而，央行可以考慮通過(guò)調(diào)整存款類(lèi)機(jī)構(gòu)的存貸款利率來(lái)抑制民間借貸的膨脹。   2．規(guī)范民間借貸市場(chǎng)，完善相應(yīng)法律法規(guī)   民間借貸正規(guī)化已經(jīng)是一個(gè)被提及很久的問(wèn)題。國(guó)家在這方面也做了努力，1999年的《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》第六條規(guī)定，民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際情況具體掌握，但最高不得超過(guò)同類(lèi)貸款利率的四倍（包括利率本數(shù)）。超出部分的利息不予保護(hù)。但是這些規(guī)定已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足目前的實(shí)際情況。因而，國(guó)家應(yīng)該盡快建立和健全民間借貸行為的法律法規(guī)，規(guī)范具體的操作環(huán)節(jié)。利用法律手段，來(lái)保護(hù)借貸雙方的利益，引導(dǎo)民間借貸健康發(fā)展。   3．建立和完善中小型企業(yè)信用制度   中小型企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行融資困難已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，其中主要原因是中小型企業(yè)的信用額度較低。為解決中小型企業(yè)借貸問(wèn)題，政府應(yīng)該建立和完善征信制度，對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，制定獎(jiǎng)懲措施，構(gòu)建一個(gè)有效的信用體系。與此同時(shí)，中小型企業(yè)也應(yīng)該加快企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，建立誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的形象，只有這樣，才能從根本上解決中小型企業(yè)的貸款問(wèn)題。

摘要：資金是中小企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵命脈，但中小企業(yè)由于自身缺陷以及受經(jīng)濟(jì)金融政策等因素影響，一直面臨著融資難、融資貴的困擾。本文試圖從分析中小企業(yè)融資難原因出發(fā)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有相關(guān)問(wèn)題的文獻(xiàn)研究，總結(jié)當(dāng)前應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資難策略的主流觀點(diǎn)，并針對(duì)中小企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀以及財(cái)務(wù)狀況，提出運(yùn)用保理業(yè)務(wù)來(lái)解決中小企業(yè)應(yīng)收賬款的占用以及流動(dòng)資金的不足，旨在為解決中小企業(yè)融資難提供參考性建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)　；融資　；民間借貸；　應(yīng)收賬款；　保理

中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要參與者，其數(shù)量在近年迅猛增加，然而受2019年以來(lái)中美貿(mào)易戰(zhàn)升溫、2020年疫情沖擊、人民幣匯率波動(dòng)等多重因素影響，使得以出口為主的中小企業(yè)訂單萎縮，陷入經(jīng)營(yíng)困境。而中小企業(yè)由于增信擔(dān)保措施不足難以獲得銀行貸款，加上其他融資渠道過(guò)于狹窄，造成資金緊張，致使不少中小企業(yè)不得不將融資渠道轉(zhuǎn)向民間借貸。民間借貸雖然短期內(nèi)可為中小企業(yè)提供過(guò)橋資金，但民間借貸也存在諸如缺乏法律和法規(guī)監(jiān)管、交易存在隱蔽性、風(fēng)險(xiǎn)大且不容易控制等特點(diǎn)，容易演變?yōu)楦呃J、洗錢(qián)等非法現(xiàn)象。中小企業(yè)的發(fā)展因融資難而受到嚴(yán)重阻礙，已引起社會(huì)廣泛關(guān)注。據(jù)有關(guān)研究表明，其深層次原因在于大量應(yīng)收賬款的沉淀和現(xiàn)金流匱乏。因此，為有效破解中小企業(yè)融資困境，研究分析中小企業(yè)當(dāng)前融資難的內(nèi)外部原因及應(yīng)對(duì)策略具有重要意義。

一、當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資難的內(nèi)因與外因

企業(yè)融資的形式以?xún)?nèi)源融資和外源融資為主。內(nèi)源融資是指企業(yè)自身造血，主要依靠企業(yè)的盈余積累，包括留存收益、資產(chǎn)折舊以及股東注入資金等；外源融資則是外部輸血，主要指企業(yè)以直接融資、間接融資以及商業(yè)信用等方式實(shí)現(xiàn)融資。其中，企業(yè)以定向或非定向形式發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券的方式稱(chēng)為直接融資；間接融資指從小額貸款公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款，而企業(yè)間的商業(yè)信用則是一種自發(fā)性經(jīng)營(yíng)融資，主要指以預(yù)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)等形式實(shí)現(xiàn)的融資。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要通過(guò)這兩種融資途徑獲取資金仍是“發(fā)展中的一個(gè)煩惱”。

（一）中小企業(yè)融資難的內(nèi)因分析。中小企業(yè)融資難的內(nèi)在原因主要是：企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、抵押擔(dān)保缺乏、信用評(píng)級(jí)低、經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、歇業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)高、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力缺乏、員工素質(zhì)能力差、科研投入有限、生產(chǎn)工藝及技術(shù)設(shè)備落后、資金周轉(zhuǎn)率低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等。同時(shí)，大部分中小企業(yè)為家族式企業(yè)，實(shí)際控制人和管理層缺少現(xiàn)代企業(yè)管理的理念，內(nèi)控制度不完善、財(cái)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真、財(cái)務(wù)報(bào)表充斥各種假賬時(shí)常存在。自身的多種缺陷使得中小企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)而得到的資信等級(jí)較低。同時(shí)，中小企業(yè)也缺乏條件適宜的擔(dān)保人或有效足額的抵押資產(chǎn)。為盡可能對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，降低不良資產(chǎn)指標(biāo)，銀行通常更傾向于選擇競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的大型企業(yè)而不輕易對(duì)信用較差的中小企業(yè)發(fā)放貸款，即使愿意貸款也要事先嚴(yán)格地評(píng)估中小企業(yè)的資質(zhì)。因此，中小企業(yè)通過(guò)間接融資方式從銀行等金融中介機(jī)構(gòu)獲得貸款較困難，而試圖運(yùn)用證券市場(chǎng)上股票或債券形式融通資金，中小企業(yè)更是難以滿(mǎn)足其嚴(yán)苛的股、債發(fā)行條件。

（二）中小企業(yè)融資難的外因分析。1.中小企業(yè)實(shí)際稅負(fù)過(guò)重。有關(guān)調(diào)查顯示，中國(guó)企業(yè)的綜合稅率已超過(guò)30%，而中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)率更是高于全國(guó)企業(yè)平均水平，其中稅負(fù)占營(yíng)收規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模的負(fù)擔(dān)率分別為6.81%、4.9%。我國(guó)中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)較重已是不爭(zhēng)的事實(shí)。對(duì)于盈利能力不強(qiáng)甚至虧損的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，高額的稅負(fù)無(wú)疑加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，容易造成資金鏈斷裂并阻礙中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，最終演變成喪失競(jìng)爭(zhēng)力而破產(chǎn)倒閉。2.金融市場(chǎng)與體制缺陷抑制中小企業(yè)融資。中小企業(yè)對(duì)銀行貸款的需求與銀行貸款管理、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信用評(píng)級(jí)等不相匹配。相比國(guó)有大型企業(yè)融資上的便利性及易獲得性，中小企業(yè)在銀行借貸中因體制性缺陷往往比較被動(dòng)。同時(shí)，在當(dāng)前資本市場(chǎng)還不夠發(fā)達(dá)、完善的背景下，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股票、債券的發(fā)行要求仍較為嚴(yán)苛，中小企業(yè)因客觀條件難以運(yùn)用股、債等直接方式籌到資金。另外，大部分中小企業(yè)處于初創(chuàng)發(fā)展階段，越來(lái)越大的融資需求與我國(guó)目前的擔(dān)保體系不相適應(yīng)。體制性缺陷疊加資本市場(chǎng)培育不完善、信用擔(dān)保體系不健全，致使中小企業(yè)融資困境依然未獲得有效破解。3.民間借貸成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。民間借貸雖短期內(nèi)可為中小企業(yè)提供過(guò)橋資金，但目前法律法規(guī)對(duì)民間借貸監(jiān)管尚未到位，民間借貸存在交易隱蔽性、不容易控制及風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，比較容易演變?yōu)楦呃J、洗錢(qián)等非法現(xiàn)象，比如一些民間借貸利率超過(guò)30%，最終高額的利息反而把中小企業(yè)逼入絕境。

非法吸收公眾存款罪的立法目的

目的是全部法律的源頭，法律中的每一個(gè)條文都源于目的。因此，探求立法目的的解釋方法是法律解釋中具有終極意義的方法，其他所有刑法解釋的方法，當(dāng)其結(jié)論有沖突或歧義時(shí)，必須由目的解釋方法來(lái)最終確定。那么，非法吸收公眾存款罪的立法目的是什么呢？自然人、單位之間的投、融資行為，可以從不同的角度進(jìn)行區(qū)分。從資金供給方和實(shí)際需求方的關(guān)系上，有直接融資和間接融資之分。前者是資金的供需雙方不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為，即非金融企業(yè)﹙自然人﹚向非金融機(jī)構(gòu)投資人直接融資用來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，后者指資金供需雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資金融通的行為，包括非金融企業(yè)﹙自然人﹚向金融企業(yè)融資，或者非金融企業(yè)、自然人向金融企業(yè)存款的行為。直接融資的工具有商業(yè)票據(jù)、直接借貸憑證、股票、債券等。直接融資中資金供給方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。間接融資的工具有存單、貸款合約等。間接融資中，由于以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為中介，資金提供方的安全性高，但是收益較低，資金使用方可以得到較大規(guī)模的資金，但受銀行管理制度等諸多制約。直接融資中，投資人和融資人雙方形成股權(quán)或債權(quán)關(guān)系，而間接融資中，存款人、金融企業(yè)和融資人三方形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。間接融資以金融中介機(jī)構(gòu)的信貸經(jīng)營(yíng)行為為必要條件。

所謂信貸經(jīng)營(yíng)行為，即吸收存款，貸出后收回，并以此獲取利差收益的行為。從資金供需雙方的關(guān)系來(lái)看，有熟人間的融資行為和陌生人之間的融資行為。熟人之間的融資行為只能是直接融資。間接融資由于有中介機(jī)構(gòu)的存在，資金的實(shí)際供、需雙方不存在直接的信息溝通，因而資金供需雙方的融資行為屬于陌生人融資。不過(guò)，盡管資金供、需雙方互相不熟悉，但都和中介機(jī)構(gòu)之間熟悉的情況是存在的。熟人之間雙方信息對(duì)稱(chēng)，投資人對(duì)融資人的個(gè)人信用、項(xiàng)目前景等信息掌握全面，資金安全性高，融資成本低，但是融資數(shù)量有限。陌生人之間既可以發(fā)生直接融資也可以發(fā)生間接融資。陌生人之間的投、融資關(guān)系，即融資人向社會(huì)的融資，往往發(fā)生的融資數(shù)額較大，但是由于雙方本來(lái)不熟悉，往往需要額外建立特殊的市場(chǎng)規(guī)則，如嚴(yán)格的會(huì)計(jì)制度或者信息披露制度等，保障雙方之間信息的對(duì)稱(chēng)，從而保障資金的安全。從調(diào)整融資關(guān)系的法律體系上來(lái)看，法律對(duì)不同的融資關(guān)系，采取不同的保護(hù)措施：熟人之間的融資行為，往往通過(guò)個(gè)人信用和主體個(gè)人的鑒別能力來(lái)維系其安全性，遵循私法自治的原則，主要通過(guò)《民法通則》、《物權(quán)法》、《合同法》、《擔(dān)保法》、《合伙企業(yè)法》以及《公司法》中的有限公司制度等保障資金的安全和借貸合同的效力。刑法中通過(guò)保障所有權(quán)、合同權(quán)利的各罪名，如侵占罪、詐騙罪、合同詐騙罪等維系其最基本的安全。陌生人之間的直接融資，其實(shí)是企業(yè)向社會(huì)募集資金的活動(dòng)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、股票或者其他方式進(jìn)行，融資來(lái)源是社會(huì)公眾，用途是企業(yè)自用。這種融資行為，由于資金的供需雙方并不熟悉，因此，不能通過(guò)個(gè)人信用維系其資金安全，必須通過(guò)法的信用保障其安全性和效益。

對(duì)此，各國(guó)均設(shè)立《公司法》、《證券法》等，要求企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，并且準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地披露其經(jīng)營(yíng)狀況的重要信息，并設(shè)立了完善的退出制度，以保障投資人的知情權(quán)和資金安全。對(duì)于該類(lèi)投資行為，刑法通過(guò)設(shè)立眾多的涉及公司、企業(yè)、證券市場(chǎng)主體和行為的犯罪，如第158—169條之一，第178條第2款，179條182條等，保障直接融資主體的合格、融資人經(jīng)營(yíng)行為的規(guī)范和融資人經(jīng)營(yíng)環(huán)境的正常秩序①。其中，與吸收公眾資金直接相關(guān)的條文是第179條擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。由于《公司法》、《證券法》等對(duì)可以進(jìn)行社會(huì)融資的企業(yè)，具有嚴(yán)格的要求，包括資本規(guī)模、資本質(zhì)量、管理規(guī)范程度等各個(gè)方面，并通過(guò)審批制嚴(yán)把入口，拒絕不能達(dá)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行社會(huì)直接融資，從而保障供方的資金安全。未經(jīng)批準(zhǔn)，不具有合格的資本規(guī)模、質(zhì)量和管理規(guī)范程度，未能向社會(huì)投資人充分、及時(shí)、準(zhǔn)確地披露經(jīng)營(yíng)信息，不利于投資人正確地判斷是否投資，也不利于保障其資金安全，危害嚴(yán)重者因而需要通過(guò)刑罰加以威嚇。陌生人之間的間接融資，即先通過(guò)吸收存款等方式吸收社會(huì)不特定對(duì)象的資金，然后通過(guò)放貸等方式將資金借貸給他人使用。這種行為即商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)行為。該行為的資金實(shí)際供給人和實(shí)際需求人沒(méi)有直接聯(lián)系，不具有信息對(duì)稱(chēng)性，因此不能通過(guò)熟人之間的個(gè)人信用保障資金安全，而必須通過(guò)保障金融中介機(jī)構(gòu)的信用和償還能力來(lái)保護(hù)資金安全。國(guó)家由此設(shè)立《商業(yè)銀行法》等法律規(guī)范，規(guī)定商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率、資本充足率、存貸比等，控制商業(yè)銀行信貸資金經(jīng)營(yíng)的效益性與安全性的合理關(guān)系，維系商業(yè)銀行的信用能力。

刑法通過(guò)設(shè)立保障商業(yè)銀行主體資格、運(yùn)營(yíng)規(guī)范和資金安全等罪名來(lái)保障商業(yè)銀行的信用能力，如174條擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)罪、偽造變?cè)臁⑥D(zhuǎn)讓金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)許可證、批準(zhǔn)文件罪，175條高利轉(zhuǎn)貸罪，175條之一騙取貸款、票據(jù)承兌、金融票證罪，177條偽造變?cè)旖鹑谄弊C罪，以及諸多信用卡犯罪等罪名。其中，和公眾資金直接相關(guān)的是非法吸收公眾存款罪。非法吸收公眾存款罪，最初是在1995年6月30日全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)的《關(guān)于懲治破壞金融秩序犯罪的決定》﹙以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》﹚中設(shè)立的。為什么要制定該《決定》？《關(guān)于懲治破壞金融秩序的犯罪分子的決定﹙草案﹚的說(shuō)明》指出“目前，金融領(lǐng)域的犯罪活動(dòng)比較突出，偽造貨幣和偽造票據(jù)、信用證、信用卡等金融詐騙犯罪明顯增加，詐騙數(shù)額越來(lái)越大，危害十分嚴(yán)重。為了維護(hù)金融秩序，保障改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的順利進(jìn)行……結(jié)合中國(guó)人民銀行法以及商業(yè)銀行法、票據(jù)法、保險(xiǎn)法等法律草案的有關(guān)規(guī)定，起草了《關(guān)于懲治破壞金融秩序的犯罪分子的決定﹙草案﹚》﹙以下簡(jiǎn)稱(chēng)“決定”﹚，對(duì)刑法關(guān)于偽造國(guó)家貨幣或者販運(yùn)偽造的國(guó)家貨幣罪、偽造支票罪、違反金融法規(guī)投機(jī)倒把罪和詐騙罪的規(guī)定，作了補(bǔ)充和修改。”該《說(shuō)明》又指出：“‘決定’草案著重打擊金融詐騙犯罪，依照中國(guó)人民銀行法以及正在審議的商業(yè)銀行法、票據(jù)法、保險(xiǎn)法等法律草案中規(guī)定的應(yīng)當(dāng)依法追究刑事責(zé)任的犯罪行為，作了具體規(guī)定，包括：﹙一﹚偽造貨幣罪，以及走私、出售、購(gòu)買(mǎi)、運(yùn)輸、持有、使用偽造貨幣的犯罪；﹙二﹚未經(jīng)批準(zhǔn)擅自設(shè)立商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)，以及非法吸收或者變相吸收公眾存款的犯罪；……”。根據(jù)該說(shuō)明，在《決定》中設(shè)立非法吸收公眾存款罪立法理由有二：一是打擊金融詐騙犯罪；二是呼應(yīng)和細(xì)化已經(jīng)制定了的《人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》中的刑事責(zé)任條款。因此，除了著重打擊金融詐騙犯罪的目的外，《決定》和《商業(yè)銀行法》中設(shè)立非法吸收公眾存款罪的立法目的是一致的。那么，《商業(yè)銀行法》設(shè)立非法吸收公眾存款罪的立法目的是什么呢？我國(guó)《商業(yè)銀行法》﹙1995年﹚第11條規(guī)定“設(shè)立商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)。未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事吸收公眾存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，任何單位不得在名稱(chēng)中使用‘銀行’字樣。”#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

而第79條﹙2003年修改后為第81條﹚規(guī)定“未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立商業(yè)銀行，或者非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；并由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締。偽造、變?cè)臁⑥D(zhuǎn)讓商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)許可證，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。”其中第11條是第二章商業(yè)銀行的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)中的第一個(gè)條文，確立了商業(yè)銀行的設(shè)立的審批制度。本條中“吸收公眾存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)”一句里面，“等”的意思“表示多數(shù)或未列舉盡”［6］，因此“吸收公眾存款”是作為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)之一來(lái)規(guī)定的，規(guī)定的目的是確立商業(yè)銀行設(shè)立的審批制，杜絕擅自設(shè)立商業(yè)銀行。由于吸收公眾存款被作為商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，為杜絕擅自設(shè)立商業(yè)銀行從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，取締非法吸收公眾存款行為。而第79條﹙81條﹚中的“或者”是“連詞，在敘述句里，表示選擇關(guān)系”［6］。顯然，這里的“非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款”是和“擅自設(shè)立商業(yè)銀行”相并列，是違反商業(yè)銀行審批制的另外一種形式，或者說(shuō)是擅自設(shè)立商業(yè)銀行的變種形式。所以，可以認(rèn)為，所謂非法吸收公眾存款罪，其立法目的，并非為了維護(hù)其他的金融秩序，而是為了維護(hù)商業(yè)銀行的設(shè)立秩序，確立商業(yè)銀行設(shè)立的審批制。“非法吸收公眾存款”的行為顯然是違反了間接金融的行業(yè)準(zhǔn)入行為，而不包括非金融目的的直接融資行為。

非法吸收公眾存款罪的犯罪主體

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展日趨成熟，小微企業(yè)的力量日益受到重視，但隨著小微企業(yè)群體數(shù)量的不斷增多，其發(fā)展過(guò)程中的一些問(wèn)題也開(kāi)始凸顯，尤其是融資難的困境，已經(jīng)成為制約小微企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主要障礙。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資現(xiàn)狀；融資渠道

近年來(lái)，我國(guó)不斷推出有利于小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)舉措，小微企業(yè)發(fā)展情況開(kāi)始日趨平穩(wěn)，生存狀況與經(jīng)濟(jì)效益方面都有了明顯改善。根據(jù)我國(guó)《小微企業(yè)運(yùn)行報(bào)告》顯示，2020年全年我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)了0.3萬(wàn)個(gè)，經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)了8.5%，小微企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)80億元。可以看出，小微企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱力量，而且隨著我國(guó)行業(yè)細(xì)分程度不斷提高，小微企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)新興行業(yè)的主力，帶領(lǐng)我國(guó)新興行業(yè)不斷進(jìn)步與發(fā)展。小微企業(yè)自身具有規(guī)模小、資產(chǎn)少、靈活性強(qiáng)以及管理水平低等特點(diǎn)，這使得小微企業(yè)雖然在新興行業(yè)具有優(yōu)勢(shì)，但是同時(shí)其融資能力也相對(duì)更弱，對(duì)于環(huán)境的依賴(lài)性也更強(qiáng)。而融資是每個(gè)企業(yè)發(fā)展壯大過(guò)程中的重要手段，實(shí)現(xiàn)融資是企業(yè)生命力維持的關(guān)鍵，因此對(duì)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行研究是當(dāng)前我國(guó)學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。

一、我國(guó)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.融資方式多樣化

相比于大型企業(yè)，小微型企業(yè)規(guī)模小、靈活性強(qiáng)，對(duì)于融資需求頻率更高，但是由于融資的方式限制較少，所需資產(chǎn)量一般也比較少，使得小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的方式呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)。目前來(lái)看，我國(guó)小微企業(yè)融資方式不僅包括基本的銀行貸款、金融信貸等基本方式，還包括民間借貸、親友集資以及員工籌款等方式，一般情況下，大部分小微企業(yè)的融資方式并不是單一的，因此資本構(gòu)成也是多元化的。從融資穩(wěn)定性來(lái)看，由于小微企業(yè)自身盈利能力以及信用度有限，因此資金來(lái)源并不穩(wěn)定，這也間接導(dǎo)致了小微企業(yè)自身資金來(lái)源多樣性的特點(diǎn)，而且融資過(guò)程中也不易受到融資方式上的限制。

2.融資障礙較多

一、范圍界定及問(wèn)題研究

（一）范圍界定

比較主流觀點(diǎn)的是農(nóng)村非正規(guī)金融應(yīng)有廣義和狹義之分，廣義的農(nóng)村非正規(guī)金融指的是農(nóng)村領(lǐng)域中非公有制性質(zhì)的全部金融組織和金融活動(dòng)的總和。狹義的農(nóng)村非正規(guī)金融指的是農(nóng)村領(lǐng)域中未登記注冊(cè)或尚未納入監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管范疇之內(nèi)，游離于正規(guī)金融之外的金融組織和金融形式的總和。從定義中可以看出農(nóng)村非正規(guī)金融生成的土壤在農(nóng)村，是基于地緣、血緣及業(yè)緣關(guān)系，以非正式合約形成的借貸合約或貸款組織等，其最終目的在于服務(wù)三農(nóng)，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（二）問(wèn)題研究

文章企圖通過(guò)對(duì)農(nóng)村非正規(guī)金融目前在農(nóng)村發(fā)展的現(xiàn)狀及發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題分析，嘗試著提出引導(dǎo)農(nóng)村非正規(guī)金融健康有序發(fā)展的路徑方向。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及金融創(chuàng)新的深化，農(nóng)村非正規(guī)金融的類(lèi)型也越來(lái)越多，為了研究具有應(yīng)用價(jià)值，我們對(duì)研究范圍與對(duì)象作如下規(guī)定：（1）關(guān)注重點(diǎn)為欠發(fā)達(dá)農(nóng)村地區(qū)；（2）對(duì)非正規(guī)金融的研究重點(diǎn)在民間借貸、小貸公司等欠發(fā)達(dá)地區(qū)最主要的類(lèi)型；（3）在方法上使用理論分析與現(xiàn)實(shí)考察相結(jié)合的途徑，以更為客觀的視角探討農(nóng)村非正規(guī)金融的現(xiàn)狀、問(wèn)題及發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合農(nóng)村的實(shí)際，期望設(shè)計(jì)出政策引導(dǎo)的發(fā)展路徑，努力使之具有一定的參考和應(yīng)用價(jià)值。

二、農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

農(nóng)村非正規(guī)金融在緩解農(nóng)民與小微企業(yè)的融資問(wèn)題上發(fā)揮了積極地作用，已經(jīng)成為農(nóng)戶(hù)外源融資的主要渠道，所以國(guó)家已經(jīng)默許其存在，并在試圖引導(dǎo)其向規(guī)范化發(fā)展。不妨回顧一下近年來(lái)中央關(guān)于非正規(guī)金融的論述。2004年中央“一號(hào)”文件明確提出：“通過(guò)吸引社會(huì)資本和外資，積極興辦直接為三農(nóng)服務(wù)的多種所有制的金融組織”，并在2005到2010年的中央“一號(hào)”文件作了相應(yīng)規(guī)定。為貫徹落實(shí)中央“一號(hào)”文件精神，相關(guān)部委相繼出臺(tái)了相關(guān)細(xì)則與指引。2008年央行首次表態(tài)建議給民間信貸以合法地位。2014年在兩會(huì)的政府工作報(bào)告中總理明確提出“穩(wěn)步推進(jìn)由民間資本發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間資本參股、投資金融機(jī)構(gòu)及融資中介服務(wù)，讓農(nóng)村金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹(shù)”。至此，長(zhǎng)期存在和發(fā)展的民間借貸終于從“地下暗箱”走向陽(yáng)光地帶，國(guó)家的默許和指引為農(nóng)村非正規(guī)金融的存在和發(fā)展提供了政策保障，于是一些非正規(guī)金融如雨后春筍般地發(fā)展起來(lái)。如今，農(nóng)村非正規(guī)金融已經(jīng)成為農(nóng)村金融體系的重要組成部分，其存在和發(fā)展也呈現(xiàn)出一定的特點(diǎn)。

一、當(dāng)前農(nóng)村的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資概觀

當(dāng)前，隨著我國(guó)一系列利農(nóng)惠農(nóng)政策的出臺(tái)，農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)收入顯著增加，創(chuàng)業(yè)熱情普遍高漲。大量農(nóng)民工不僅在外出務(wù)工中積累了一定資本，而且大多學(xué)到一技之長(zhǎng)，并具備一定的市場(chǎng)眼光和經(jīng)營(yíng)管理能力。農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，開(kāi)辦中小企業(yè)成為一股潮流。然而，農(nóng)民工創(chuàng)辦的小微企業(yè)資本實(shí)力畢竟有限，為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備，必然需要進(jìn)行融資活動(dòng)，由此使得農(nóng)村的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)日趨活躍。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，農(nóng)村小微企業(yè)的融資活動(dòng)大多無(wú)法納入風(fēng)險(xiǎn)投資范疇。因?yàn)椋瑹o(wú)論從操作規(guī)范還是企業(yè)技術(shù)前景上來(lái)看，其基本屬于具有一定風(fēng)險(xiǎn)性的投資活動(dòng)，很少存在促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的情形，只能算作廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資。其基本類(lèi)型如下：一是民間借貸。農(nóng)村的中小型企業(yè)，規(guī)模小，技術(shù)能力有限，且缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度和科學(xué)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。因而，國(guó)有商業(yè)銀行為降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款率，提高貸款收益率，一般不愿意將錢(qián)貸給農(nóng)村中小企業(yè)，并為其設(shè)置較高的融資門(mén)檻，且貸款周期過(guò)長(zhǎng)。農(nóng)村中小企業(yè)的融資需求大多屬于急需，或?yàn)椴蹲剿蚕⑷f(wàn)變的市場(chǎng)商機(jī)，或?yàn)樯?jí)影響企業(yè)生死存亡的生產(chǎn)設(shè)備，或?yàn)榫徑赓Y金鏈斷裂的燃煤之急。為此，大量中小企業(yè)不得已轉(zhuǎn)向利用民間借貸。民間借貸有時(shí)不需要抵押，有時(shí)需要抵押，但抵押之物常常不合法，如農(nóng)村在民間借貸中有將宅基地作為抵押之物的。按照我國(guó)《土地管理法》、《物權(quán)法》和《擔(dān)保法》等法律法規(guī)規(guī)定，農(nóng)村宅基地屬于集體產(chǎn)權(quán)，不可作為抵押擔(dān)保之物。民間借貸還有一個(gè)顯著特征便是其一般擁有很高的資本收益率和很高的投資風(fēng)險(xiǎn)。顯然，除不具備高新技術(shù)基礎(chǔ)外，民間借貸具有顯著的風(fēng)險(xiǎn)投資特征。二是小額貸款。在我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相對(duì)落后，成為制約我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的重要瓶頸。為此，近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一些列扶持農(nóng)村中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，其中對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)進(jìn)行金融扶持成為其中的重要方面。如一些地方的商業(yè)銀行專(zhuān)門(mén)設(shè)置了為農(nóng)村小微企業(yè)提供貸款服務(wù)的業(yè)務(wù)窗口。國(guó)家也出臺(tái)了一些金融扶持政策，安排中央財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)資金，對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)進(jìn)行定向調(diào)控，并委托一些商業(yè)銀行為農(nóng)村中小企業(yè)發(fā)展提供定向融資扶持。總體來(lái)看，國(guó)有金融資源近年來(lái)開(kāi)始向農(nóng)村中小企業(yè)適度傾斜，其通過(guò)商業(yè)銀行貸款融資的難度有所降低。從投資的角度看，為農(nóng)村中小企業(yè)提供小額貸款的商業(yè)銀行，其投資行為有貸款利率的適度收益，且其貸款利率和投資風(fēng)險(xiǎn)一般高于國(guó)有企業(yè)貸款。所以，商業(yè)銀行為農(nóng)村中小企業(yè)提供的小額貸款也應(yīng)當(dāng)屬于風(fēng)險(xiǎn)投資。三是參股出資。合資經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)融資發(fā)展的一種重要模式。我國(guó)農(nóng)民收入雖然穩(wěn)定提高，但農(nóng)民的資本實(shí)力畢竟有限。在農(nóng)村，為籌辦一家企業(yè)，由兩個(gè)或兩個(gè)以上的農(nóng)民共同出資開(kāi)辦中小企業(yè)的現(xiàn)象也很常見(jiàn)。一般情況下，出資人會(huì)依據(jù)出資額度分配企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限和經(jīng)營(yíng)收益。在這種融資模式下，企業(yè)不必為其融資行為支付額外的融資成本，即不存在貸款或借款的利率問(wèn)題。所以，合資共籌對(duì)于農(nóng)村中小企業(yè)相對(duì)不高的資本收益率來(lái)說(shuō)，可以有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升資本收益。從投資角度看，出資額度相對(duì)較少的一方或幾方，其投資行為因可以適度參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理而可以獲得較高收益，但也因中小企業(yè)缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度、技術(shù)水平低下、市場(chǎng)駕馭能力弱和企業(yè)控股者一般不具備很強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力而存在不小的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，對(duì)于占股較少的出資人來(lái)說(shuō)，其投資行為也應(yīng)當(dāng)屬于農(nóng)村風(fēng)險(xiǎn)投資的一種。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展起步于上世紀(jì)80年代中期，上世紀(jì)90年代之后隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，尤其是資本市場(chǎng)的逐步健全，開(kāi)始步入快速發(fā)展階段。實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于推進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和商品化起到了巨大推動(dòng)作用。尤其是改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)一直強(qiáng)調(diào)自主發(fā)展和外向引進(jìn)高新技術(shù)，培養(yǎng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。隨著我國(guó)科教興國(guó)戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)在諸多高新技術(shù)領(lǐng)域有所突破，正在加速實(shí)現(xiàn)由科技研發(fā)大國(guó)向強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。風(fēng)險(xiǎn)投資為諸如互諒網(wǎng)、電子計(jì)算機(jī)、新能源等一大批高新技術(shù)成果的快速產(chǎn)業(yè)化提供了便捷高效的融資渠道。然而，總體來(lái)看，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)依然主要集中于科研能力較強(qiáng)、資本市場(chǎng)相對(duì)活躍的大城市。當(dāng)前，隨著我國(guó)新農(nóng)村建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，農(nóng)村正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的關(guān)鍵階段。同時(shí)，改革開(kāi)放以來(lái)積累的大量高新技術(shù)成果不僅是農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)所必需，而且也需要在農(nóng)村落地生根以最大限度地將高新技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。然而，農(nóng)村的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)卻有著雙重影響。

（一）積極影響

風(fēng)險(xiǎn)投資具有將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的顯著優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，我國(guó)農(nóng)村正處于以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，鼓勵(lì)農(nóng)村風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，顯然有助推進(jìn)農(nóng)村的工業(yè)化和城市化進(jìn)程。當(dāng)前，我國(guó)農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù)高新技術(shù)成果的注入。然而，我國(guó)的農(nóng)業(yè)科技成果雖然碩果累累，但卻主要以政府為主導(dǎo)，僅僅依靠政府的農(nóng)業(yè)科技推廣部門(mén)和有效的財(cái)政資金無(wú)法適應(yīng)農(nóng)業(yè)科技成果快速產(chǎn)業(yè)化的市場(chǎng)需要，不僅造成了大量農(nóng)業(yè)高新技術(shù)成果的閑置浪費(fèi)，而且制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。風(fēng)險(xiǎn)投資既為農(nóng)業(yè)高新技術(shù)在農(nóng)村落地生根提供了資金，而且可以依托風(fēng)險(xiǎn)投資管理團(tuán)隊(duì)提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，從而大力提升農(nóng)業(yè)科技項(xiàng)目的資本回報(bào)率，為農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金保障，形成政府、企業(yè)、風(fēng)投公司和科研單位多方參與、農(nóng)業(yè)高新技術(shù)與農(nóng)村產(chǎn)業(yè)升級(jí)良性互動(dòng)的發(fā)展格局。另外，發(fā)展農(nóng)村風(fēng)險(xiǎn)投資還有利于調(diào)動(dòng)農(nóng)民的創(chuàng)業(yè)積極性，提升農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，實(shí)際也是一種激勵(lì)機(jī)制，可以鞭策其在投資公司的幫扶監(jiān)督下提升企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。

（二）消極影響