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如何預(yù)防企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險范文1

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；預(yù)防，運營

從各大企業(yè)的發(fā)展軌跡中我們不難看出，運行發(fā)展良好的企業(yè)往往在認識和如何預(yù)防財務(wù)風(fēng)險方面有著嚴(yán)密的措施，而發(fā)展不好，甚至走向倒閉的企業(yè)，像擁有150年歷史的美國第四大投資銀行――雷曼兄弟，就是因為沒有很好的做到預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，就在2008年美國次貸危機的沖擊下倒閉了，成為全球金融危機的一個導(dǎo)火索。

一、財務(wù)風(fēng)險概述

1.財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式

在公司的日常運營過程中，如果存在像公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)?shù)蓉攧?wù)問題就很有可能導(dǎo)致公司預(yù)期收益下降，喪失償債能力等一系列財務(wù)風(fēng)險。這些財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式主要有以下三個方面，一是喪失償債能力。企業(yè)在負債經(jīng)營的情況下，都是以按期付息、到期還本為前提的，如果企業(yè)的投資不能按期收回，或者不能取得預(yù)期的收益，企業(yè)就必將要面臨無力償債的風(fēng)險。輕則造成企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)信譽，重則就可能直接導(dǎo)致企業(yè)倒閉。二是利率增長風(fēng)險。企業(yè)在負債經(jīng)營期問，由于外部的一些原因?qū)е裸y行貸款利率增長，這就直接導(dǎo)致了企業(yè)運營資金成本的增加，降低了企業(yè)運營的預(yù)期收益。三是再籌資金風(fēng)險，企業(yè)負債比率的加大就會在很大程度上影響企業(yè)的負債籌資的能力。

2.財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

經(jīng)濟主體自身的復(fù)雜性再加上經(jīng)濟運行環(huán)境的復(fù)雜性，必將導(dǎo)致產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因也是非常負債的。除了企業(yè)自身可能存在的財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)、缺乏有力的監(jiān)督體系這一些主要的內(nèi)因以外，像國際的總體經(jīng)濟環(huán)境、供求關(guān)系的變化、不穩(wěn)定的市場價格、國家的政治、經(jīng)濟、文化等一系列外部環(huán)境也是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。概括起來主要有以下四點：

(1)企業(yè)自身財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，財務(wù)關(guān)系不明。這是導(dǎo)致產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的最主要的原因。企業(yè)在整個的管理和運行過程中，內(nèi)部各部門之間以及部門和企業(yè)之間如果存在利益分配、資金的管理和使用監(jiān)督不到位、權(quán)利和責(zé)任混亂的情況，就會造成企業(yè)整個的財務(wù)混亂，導(dǎo)致企業(yè)資金的使用率降低，更有可能造成資金的嚴(yán)重流失，企業(yè)資金的安全性無法得到保障。由于是內(nèi)部決策層出現(xiàn)的問題，使得整個企業(yè)均處在這種財務(wù)風(fēng)險之中，一旦危機產(chǎn)生，一般都會造成極其嚴(yán)重的后果，很難得到及時有效的解決。

(2)財務(wù)決策失誤。這是導(dǎo)致產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的最為直接的原因。如果企業(yè)決策層在做出財務(wù)決策的時候，無法掌握充分的真實的信息，沒有做到根據(jù)市場整體環(huán)境的情況做出客觀的判斷，就很有可能使得企業(yè)決策者在做出財務(wù)決策的時候帶有明顯的主觀性，直接導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。還有就是，如果決策者做出了無法預(yù)期運行環(huán)境的財務(wù)決策，就很有可能導(dǎo)致投資項目無法得到預(yù)期的投資收益，使企業(yè)資金鏈斷裂，給企業(yè)帶來極大的財務(wù)風(fēng)險。

(3)財務(wù)人員財務(wù)風(fēng)險意識不強。企業(yè)財務(wù)運行的直接參與者就是企業(yè)的財務(wù)人員，作為財務(wù)專業(yè)人員，如果對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足，對于財務(wù)風(fēng)險的意識不強，就很難在企業(yè)運行過程中發(fā)現(xiàn)決策者沒有發(fā)現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，而企業(yè)需要財務(wù)專業(yè)人才的一個最主要的原因就是希望財務(wù)人員能夠在第一時間發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，在企業(yè)決策層做出財務(wù)決策的時候給予專業(yè)性的建議，以幫助企業(yè)盡量規(guī)避掉這些財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)人員如果在這方面存在問題的話，對于企業(yè)來說就缺少了一道保護企業(yè)健康發(fā)展的屏障，很有可能使得企業(yè)處于嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之中而不自知。

(4)外部宏觀環(huán)境復(fù)雜。企業(yè)發(fā)展是處于一個復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境中的，國家相關(guān)的法律法規(guī)變動，政治、經(jīng)濟、文化政策的不確定性，以及國際經(jīng)濟運行環(huán)境的變化，整個市場的不穩(wěn)定性都會給企業(yè)造成一定的財務(wù)風(fēng)險。而這些不穩(wěn)定因素是存在于企業(yè)外部的，是企業(yè)所無法控制的，所以一且企業(yè)無法做到防微杜漸，預(yù)先對這些不穩(wěn)定因素做出有效的財務(wù)預(yù)防措施，就很有可能出現(xiàn)外部環(huán)境一變動企業(yè)就毫無招架之力。外部環(huán)境的這些不穩(wěn)定因素也是企業(yè)需要重點面對解決的重大課題。

二、怎樣預(yù)防財務(wù)風(fēng)險

1.怎樣正確認識財務(wù)風(fēng)險

想要及時有效地預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，首先第一點要做到的就是正確地認識財務(wù)風(fēng)險。市場經(jīng)濟條件下企業(yè)經(jīng)營的最基本的出發(fā)點就是獲取資金收益，而財務(wù)風(fēng)險則是伴隨著收益一并存在的客觀現(xiàn)象，是不確定和無法準(zhǔn)確預(yù)測的。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，市場競爭也變得越來越激烈，就使得企業(yè)的運營環(huán)境變得越來越復(fù)雜，在經(jīng)營過程中要面對的風(fēng)險也越來越大。一般情況下，收益和風(fēng)險的大小都是成正比的。收益越大，相對來說企業(yè)所要面對的風(fēng)險也越大，投資失敗的可能性也會增加。企業(yè)經(jīng)營者不能一味的盲目追求資金收益而完全不顧及財務(wù)風(fēng)險，也不能因為懼怕財務(wù)風(fēng)險而在企業(yè)經(jīng)營中畏首侵尾，這兩種極端都是不可取的。由于不想冒風(fēng)險而采取保守的經(jīng)營策略，并不能保證企業(yè)的穩(wěn)定和安全。企業(yè)經(jīng)營者如果只想著保持現(xiàn)狀，采取消極保守的發(fā)展策略，那么這種做法本身就隱藏著極大的風(fēng)險。在現(xiàn)今的市場競爭中，不進則退，不積極進取，得到的結(jié)果必然就是被市場所淘汰。所以企業(yè)經(jīng)營者必須調(diào)整好自身的觀念和想法，理智而機智地應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險。

2.調(diào)整企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，明確財務(wù)關(guān)系，加強財務(wù)監(jiān)管

財務(wù)運行是整個企業(yè)發(fā)展的核心部分，企業(yè)經(jīng)營者在思想上就要高度重視財務(wù)工作，要由幾名企業(yè)高層共同組成日常財務(wù)工作的領(lǐng)導(dǎo)小組。明確各個部門之間的財務(wù)運行關(guān)系，協(xié)調(diào)好各部門與企業(yè)之間的財務(wù)運行情況，從整體上調(diào)整好企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，要形成一個能及時做出反應(yīng)的企業(yè)財務(wù)機制。同時也要做好企業(yè)財務(wù)的監(jiān)督體系，以便決策者能夠及時有效的掌握企業(yè)整個的財務(wù)運行情況，不至于在出現(xiàn)重大的財務(wù)風(fēng)險的時候，企業(yè)決策者還渾然不自知。合理的企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，明確的企業(yè)財務(wù)關(guān)系，嚴(yán)密的企業(yè)財務(wù)監(jiān)管體系，就能保證企業(yè)在基本的運營過程中不會由于自身的缺陷而導(dǎo)致重大財務(wù)危機的產(chǎn)生。

3.引進專業(yè)人才，增強財務(wù)人員的風(fēng)險意識

由于財務(wù)工作在企業(yè)運營過程中越來越受到重視，專業(yè)的財務(wù)人員也成為了各大企業(yè)爭相招聘的人才。專業(yè)的財務(wù)人員不僅能夠幫助企業(yè)處理好日常的財務(wù)工作，而且能夠在企業(yè)決策者在做出財務(wù)決策的時候提供專業(yè)性的建議，先于決策者發(fā)現(xiàn)企業(yè)運行過程中所隱藏著的財務(wù)風(fēng)險，并提早做出應(yīng)對措施。所以，引進財務(wù)方面的專業(yè)性人才是預(yù)防企業(yè)財務(wù)風(fēng)險一個有效的方法。企業(yè)還應(yīng)該重視加強企業(yè)整體財務(wù)人員的風(fēng)險意識，只有整體財務(wù)人員的風(fēng)險意識加強，才能在日常的財務(wù)工作中盡量地規(guī)避掉財務(wù)風(fēng)險，保障企業(yè)的運營安全。

4.提高財務(wù)決策科學(xué)化水平

大企業(yè)在做出財務(wù)決策的時候可能會有企業(yè)高層甚至是董事會的共同參與決策，這種形式能夠在很大程度上降低財務(wù)決策風(fēng)險，提高財務(wù)決策的科學(xué)性，雖然人多的時候意見比較難以統(tǒng)一，但是多數(shù)的意見也可以最大可能的避免財務(wù)風(fēng)險。反而小企業(yè)在做出財務(wù)決策的時候，往往就由企業(yè)經(jīng)營者一人或者為數(shù)不多的幾個人直接決定了，這種家長式的決策模式往往就很容易讓企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險之中，畢竟少數(shù)人的意見有時候會產(chǎn)出偏離和誤導(dǎo)。所以要盡量地做到對決策層進行科學(xué)化的提升，以防止由于決策者的錯誤決策而直接導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險之中。

5.時刻關(guān)注經(jīng)營環(huán)境的變化

企業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境都是瞬息萬變的，企業(yè)經(jīng)營者要在企業(yè)中設(shè)置專門的信息搜集分析部門，以時刻關(guān)注國家的法律法規(guī)，政治、經(jīng)濟、文化環(huán)境的變化，從這些變化中分析出有利和有害的信息，幫助企業(yè)能夠及時地掌握環(huán)境動態(tài)，對由外部環(huán)境產(chǎn)生不可控制的財務(wù)風(fēng)險及時的做出應(yīng)對措施。

三、結(jié)語

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，特別是在我國加入世貿(mào)組織以后，中國的經(jīng)濟發(fā)展融入到了全球一體化進程中，中國企業(yè)整個的發(fā)展環(huán)境和運行情況都變得越來越復(fù)雜，所要面臨的發(fā)展風(fēng)險也越來越多，而財務(wù)風(fēng)險則是企業(yè)在發(fā)展過程中所遇到的最為嚴(yán)重，直接關(guān)系到企業(yè)生死存亡的一個問題。這需要廣大財務(wù)工作者的共同努力才能解決。

參考文獻：

[1]張友棠：財務(wù)預(yù)警警兆識別系統(tǒng)[J]，武漢理工大學(xué)學(xué)報，2002，(06)：98

如何預(yù)防企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險范文2

關(guān)鍵詞：集團；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防范；措施

一、財務(wù)風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險管理的定義

財務(wù)風(fēng)險一般是指因未知某事項的不確定因素引起的實際結(jié)果和原本預(yù)計結(jié)果相悖，從而給財務(wù)帶來損失的可能性。換種說法就是在企業(yè)財務(wù)上的一切管理活動及其本身多具風(fēng)險性，由于不可預(yù)計的結(jié)果可能會導(dǎo)致企業(yè)在融資、投資以及收益分配等財務(wù)管理中產(chǎn)生的實際結(jié)果與原本預(yù)計的結(jié)果相悖，由此會給財務(wù)帶來不計損失的可能。如：投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。

財務(wù)風(fēng)險管理，是指企業(yè)以總體經(jīng)營為目標(biāo)，建立和完善財務(wù)風(fēng)險管理體系，在其管理活動中，對財務(wù)可能會面臨的風(fēng)險進行識別、管控、評估與處理，從而達到改善財務(wù)風(fēng)險的目的。財務(wù)風(fēng)險管理重點在于提出管理措施和行為，比如：怎樣看清并分析財務(wù)風(fēng)險，怎樣選擇風(fēng)險管理對策，如何預(yù)防財務(wù)風(fēng)險及控制等。

二、集團財務(wù)風(fēng)險的成因

目前，影響集團財務(wù)風(fēng)險的因素有很多，因其財務(wù)風(fēng)險的形成與很多不確定因素有關(guān)，所以成因各具不同，在這里主要從內(nèi)外兩個因素闡述。

1、企業(yè)集團外部成因。

（1）集團財務(wù)管理的環(huán)境存在繁雜且變化莫測，財務(wù)管理系統(tǒng)下不可能完全適應(yīng)其變化中的環(huán)境。目前，我國經(jīng)濟發(fā)展下的通貨膨脹使企業(yè)資金供給能力逐漸降低，造成供給短缺，通貨膨脹引起的表現(xiàn)形式即貨幣貶值，實物性資金相對升值，從而使資金持續(xù)上漲。以山西省垣曲縣中條山有色集團公司為例，2010年，因鋼材的價格持續(xù)上調(diào)，使有色金屬煤炭工業(yè)的成本大大提高，因此降低了利潤，從而未達到預(yù)期效益。可見外部的環(huán)境對集團而言決定了其收益與虧損。

（2）經(jīng)濟市場中市場風(fēng)險因素對財務(wù)風(fēng)險有一定的影響。最大的表現(xiàn)就是利率的調(diào)動，如果利率的變動性較大，勢必會影響利率風(fēng)險，比如利息支出風(fēng)險，與其相對應(yīng)產(chǎn)生的投資出現(xiàn)虧損風(fēng)險等。

財務(wù)管理的環(huán)境變化多段，參雜著復(fù)雜性和多變性。外部的環(huán)境因素對集團而言決定著其收益和虧損。因此如果財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)外部環(huán)境，勢必將面臨各種困難和問題。而目前以我國現(xiàn)狀來看，很多企業(yè)集團建立的財務(wù)管理系統(tǒng)構(gòu)架并不完善、規(guī)章制度也不健全、管理者素質(zhì)和知識文化普遍不高等，導(dǎo)致財務(wù)管理系統(tǒng)不具備適應(yīng)外部環(huán)境的能力，這些問題無形中給財務(wù)風(fēng)險套上了枷鎖。

2、企業(yè)集團內(nèi)部原因。

集團財務(wù)風(fēng)險歸責(zé)的內(nèi)部原因主要由管理人員對財務(wù)風(fēng)險的認識不足導(dǎo)致對財務(wù)風(fēng)險的判斷和分析遲緩和失誤；財務(wù)決策不具備科學(xué)性導(dǎo)致不切實際而決策失誤；企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)管理混亂等。

三、防范企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險的措施

1、在意識上加強財務(wù)風(fēng)險管控，提高管理水平并建立完善健全的管控機制。

一切措施源于思想，只有意識形成才能做到真正的重視，上級領(lǐng)導(dǎo)和高管首先要重視財務(wù)風(fēng)險管控，這是做好一切工作的前提。整個集團從總會計師到經(jīng)營部門應(yīng)各盡其責(zé)，在集團公司的帶領(lǐng)下團結(jié)協(xié)作。二級子公司應(yīng)在各自管轄范圍內(nèi)做好財務(wù)風(fēng)險控制工作，對財務(wù)風(fēng)險做到早預(yù)防、早發(fā)現(xiàn)。

其次，在現(xiàn)階段集權(quán)制與分權(quán)制相結(jié)合的管理體制已經(jīng)廣泛被應(yīng)用于各大企業(yè)集團的治理方式中，它可以通過對各種內(nèi)部形式市場化建設(shè)及結(jié)算中心的構(gòu)建優(yōu)化財務(wù)管理，在投資決策上和成本的控制方面逐漸加強。然而面對來自全球經(jīng)濟的巨大壓力，集團財務(wù)管理應(yīng)用機制也應(yīng)當(dāng)逐漸適應(yīng)國際化，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺掌控經(jīng)營狀況，提高工作效率。如：集團財務(wù)管理可充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)平臺，集開放性和高效性為一體，創(chuàng)建新型風(fēng)險管理環(huán)境，將集團內(nèi)部信息與外部先進信息進行互換交流和溝通，從而發(fā)現(xiàn)自身存在的問題，進而學(xué)習(xí)外部先進的信息。

2、建立完善的財務(wù)風(fēng)險識別和預(yù)警系統(tǒng)。

在財務(wù)風(fēng)險中，通常有一些“信號”促使我們規(guī)避風(fēng)險，比如：產(chǎn)品的庫存、質(zhì)量下降、款項回收率低、成本上升、獲利的能力、經(jīng)濟效益等來判斷和識別。舉一個例子，某企業(yè)全部為自有資本，其面臨的風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險，而非財務(wù)風(fēng)險，如果某企業(yè)的資本非自有，應(yīng)該考慮的是其負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率和債務(wù)資本率所占比重的大小，若負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率大于債務(wù)資本率，本息到期方可歸還，完成財務(wù)杠桿收益。因此，要根據(jù)實際指標(biāo)才能確定集團在什么情況下存在損失和原因，進而找出風(fēng)險的存在點和風(fēng)險程度。

建立預(yù)警系統(tǒng)主要是為了在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，觀察到各種細微的變動會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，從而給予快速預(yù)防或及時采取對策。首先，集團內(nèi)部需要建立完善的信息管理系統(tǒng)，財務(wù)風(fēng)險“信號”出現(xiàn)后，可準(zhǔn)確傳達，以免耽誤風(fēng)險的規(guī)避使危險系數(shù)逐漸升高。

3、建立財務(wù)預(yù)算管理機制。

財務(wù)預(yù)算是建立在預(yù)測和決策上的，它既圍繞企業(yè)目標(biāo)又對企業(yè)資金的取得和投放等進行資金運作。財務(wù)預(yù)算管理一般由集團公司組織，實施對象通常是其本部及下屬企業(yè)及分公司，各企業(yè)必須根據(jù)管理制度經(jīng)集團公司審批后執(zhí)行。其次，各企業(yè)財務(wù)必須落實預(yù)算的執(zhí)行，向上級送報進度報告，進而加強企業(yè)管理層的監(jiān)督和跟蹤管理。此外，還要對預(yù)算完成的情況進行全面考核和最終評估。

4、對財務(wù)內(nèi)部風(fēng)險進行合理管控

（1）對經(jīng)營活動中的資金風(fēng)險管控。

首先，要嚴(yán)格控制現(xiàn)金收支預(yù)算。入賬的經(jīng)營款收入全部入賬，入賬期限為收入最短有效期，如4月1日上午8時收款，最遲下午17時入賬。其次，不得擅自挪用，不設(shè)置外賬和賒賬，加強收入監(jiān)控，這就要求財務(wù)部嚴(yán)格遵守和實時監(jiān)督，確保企業(yè)收入整體核算，控制資金風(fēng)險。

（2）采購業(yè)務(wù)的財務(wù)風(fēng)險管控

對采購部門形成制度和條文細則，嚴(yán)格按照規(guī)定流程完成采購過程。其中，對生產(chǎn)、質(zhì)量檢測、倉庫等各項因素進行綜合評估，側(cè)重對所選的供應(yīng)商進行全面了解，對其提供物品的質(zhì)量、性能、價格、合同及其信譽度等進行綜合考量。在采購過程中，嚴(yán)格遵守規(guī)定，出具合法票據(jù)，采取合法手段，最重要的是把好質(zhì)量關(guān)。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中，集團的存在與發(fā)展不僅是自身利益的發(fā)展，而且是國家經(jīng)濟實力與國際競爭力的綜合表現(xiàn)。財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)集團面臨的風(fēng)險中逐漸凸顯，因此，用科學(xué)的方法分析集團財務(wù)管理風(fēng)險，深入研究產(chǎn)生其風(fēng)險的成因，并通過建立財務(wù)風(fēng)險管理機制和措施才能對財務(wù)風(fēng)險有效防范，進而提高競爭力實現(xiàn)企業(yè)集團最大財富化和全球化，同時對我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的健康發(fā)展也起到了一定的積極意義。（作者單位：湖北職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

參考文獻：

[1]劉明.對財務(wù)公司建立有效風(fēng)險管理系統(tǒng)的探討[J].華商，2007：51-52.

如何預(yù)防企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險范文3

在成熟的市場經(jīng)濟環(huán)境中，負債經(jīng)營已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)的主要發(fā)展途徑。負債經(jīng)營一方面給企業(yè)帶來了利潤，讓企業(yè)獲得了負債經(jīng)營的收益；另一方面也可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，甚至?xí)蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)。本文擬在此基礎(chǔ)上歸納企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系和風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，為企業(yè)風(fēng)險規(guī)避提供決策依據(jù)。

一、企業(yè)負債經(jīng)營的原因分析

不同的籌資方式會形成企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)。其中，最關(guān)鍵的組合就是權(quán)益籌資方式和債務(wù)籌資方式組合所構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)籌資較之權(quán)益籌資有兩大優(yōu)點，以下分別論述。

(一)稅收優(yōu)惠，即對債務(wù)的利息支付具有抵稅作用

各國稅法都規(guī)定，債務(wù)利息可以作為費用稅前抵扣，這就減少了企業(yè)現(xiàn)金的流出，增加了可供股東分配的利潤。美國著名財務(wù)管理學(xué)家Modigliani、Miller建立的MM理論也指出，在存在公司所得稅的情況下，利用負債可以增加企業(yè)的價值，而且負債越多越好。雖然由于MM理論中存在一些不合實際的假設(shè)而導(dǎo)致其在實踐中的不完全正確性，但還是成功地揭示了負債對企業(yè)的正面影響。

(二)通過債務(wù)索償權(quán)對管理施加額外的約束，也就是所謂的債務(wù)約束理論

1976年，Jensenand Meckoing發(fā)表了題為《企業(yè)理論：經(jīng)理行為與所有權(quán)結(jié)構(gòu)》的文章，這篇影響很大的經(jīng)典論述提出并研究了外部股權(quán)和債務(wù)所產(chǎn)生的成本。文章指出，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)理不完全擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)時，就會出現(xiàn)成本，即存在人和委托人的利益沖突，就必然產(chǎn)生委托人想方設(shè)法監(jiān)督和約束人的行為，以達到剩余損失最小，這是產(chǎn)生債務(wù)約束的根本原因，

20世紀(jì)80年代，隨著杠桿并購熱潮的興起，越來越多的證據(jù)說明杠桿性資產(chǎn)重組后經(jīng)營效率得到改善，在這種背景下，詹森同其他一些學(xué)者提出了自由現(xiàn)金流量使用效率的債務(wù)約束理論，他們認為，公司的經(jīng)營者愿意在企業(yè)內(nèi)部多留一些現(xiàn)金以增加彈性經(jīng)營的空間，而又沒有約束機制來保證他們在項目選擇或項目經(jīng)營上是有效率的，為解決這一問題，這種理論提出，在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況下，債務(wù)可以提高對經(jīng)營管理層的約束。因為借債要支付利息、償還本金，當(dāng)收益降低時還會增加違約的風(fēng)險，這會起到一個很好的激勵作用。即在減小成本的同時，實現(xiàn)股東財富最大化。

二、財務(wù)風(fēng)險的防范

企業(yè)在經(jīng)營中，由于多種原因常常會陷入財務(wù)困境，面臨破產(chǎn)壓力，如何預(yù)防并擺脫財務(wù)困境，使企業(yè)能良好發(fā)展，是經(jīng)濟界近幾十年來探究的問題，概括起來，許多行之有效的方法在目前企業(yè)財務(wù)管理的實踐中獲得了充分地運用。

(一)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”，企業(yè)能否維持下去并不完全取決于是否利，而是取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支出，因此，編制準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，幫助企業(yè)確定最佳現(xiàn)金持有量，當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金不足時，可以及時籌集資金以防止風(fēng)險的發(fā)生，為提高經(jīng)營者面對風(fēng)險時的決策效率，編制過程中應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期收益、財務(wù)狀況以及投資計劃等以數(shù)量化的形式加以表達，同時，以月、季，半年及一年為期。建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

(二)完善指標(biāo)分析體系，建立長期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

對企業(yè)而言，現(xiàn)金流量預(yù)算只能作為短期預(yù)警系統(tǒng)，而不能作為長期預(yù)警的依據(jù)，因此，企業(yè)還應(yīng)該將財務(wù)分析指標(biāo)整合成一個完善的體系。從盈利能力，償債能力、財務(wù)彈性和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面對企業(yè)經(jīng)營進行全面觀測。

1　盈利能力分析指標(biāo)，盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力，一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率，銷售毛利率，資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率。

銷售凈利率＝(凈利潤÷銷售收入)×100％

該指標(biāo)反映每一元銷售收入能夠帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平，

銷售毛利率＝[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]×100％

該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。

資產(chǎn)凈利率＝(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100％

平均資產(chǎn)總額＝(期初資產(chǎn)總額+期未資產(chǎn)總額)÷2

該指標(biāo)表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率，

凈資產(chǎn)收益率＝(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100％

平均凈資產(chǎn)＝(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2

對于股份制企業(yè)，可將公式中的分母改為年度末股東權(quán)益，該指標(biāo)綜合反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率。

2 償債能力分析指標(biāo)，償債能力就是企業(yè)償付到期債務(wù)的能力，從短期來講，實際上是考察企業(yè)的變現(xiàn)能力，取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的指標(biāo)主要有流動比率和速動比率，而評價企業(yè)長期償債能力實際上是分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理，主要分析指標(biāo)有資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。

流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債

一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。但這并不是一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，只有與同行業(yè)平均流動比率和本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能真實地反映出企業(yè)短期償債能力。

資產(chǎn)負債率＝(負債總額÷資產(chǎn)總額)×100％

該指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營比率。

產(chǎn)權(quán)比率＝(負債總額÷股東權(quán)益)×100％

該指標(biāo)反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險，高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險，低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，同時，也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費用

從長遠看，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)至少要大子1，否則不能舉債經(jīng)營。對于 個企業(yè)來說，一般要連續(xù)計算5個會計年度的已獲利息倍數(shù)，且選擇最低指標(biāo)的年度，以保證最低的償債能力。

企業(yè)償債能力指標(biāo)可以主要從財務(wù)報表出發(fā)算出，但某些財務(wù)報表以外的數(shù)據(jù)也不能忽略。例如，企業(yè)為他人擔(dān)保，企業(yè)將負有連帶責(zé)任或受連帶牽累，從而帶來潛在負債問題，又如或有負債，如未解決的稅額爭議、訴訟案件、業(yè)務(wù)糾紛、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)(企業(yè)用應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn)，票據(jù)到期日

付款人或承兌人不能付款，銀行向貼現(xiàn)的企業(yè)追索)等有時會嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力。因此，在分析各項指標(biāo)的同時，必須充分考慮替人擔(dān)保、或有負債等因素，這樣才可以全面地揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況。

3 財務(wù)彈性分析指標(biāo)。所謂財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，主要與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。本文旨在分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，故將其定義為狹義的財務(wù)彈性，即企業(yè)面臨到期債務(wù)時改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)主要有現(xiàn)金到期債務(wù)比，存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

現(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入+本期到期債務(wù)

其中，本期到期債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還，

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷平均存貨

一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，應(yīng)收賬款等的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，則變現(xiàn)能力越差。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

該指標(biāo)表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的正常運轉(zhuǎn)。

4　發(fā)展?jié)摿Ψ治鲋笜?biāo)。企業(yè)發(fā)展?jié)摿κ侵钙髽I(yè)未來的市場競爭力，主要分析指標(biāo)有本企業(yè)銷售占可比同行業(yè)銷售比率(或增長率)。本企業(yè)銷售占本地區(qū)同行業(yè)銷售比率(或增長率)，資本保值增值率等。

三、建立企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)