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摘要:在地方性不良資產(chǎn)增加、國家政策利好的雙重刺激之下，地方AMC作為資管行業(yè)的新興正規(guī)軍，在整合屬地資源、信息獲取等方面顯得更具優(yōu)勢，經(jīng)過短短幾年的發(fā)展即已駛?cè)肟燔嚨馈Ｔ诿媾R整體競爭趨烈的情況下，地方AMC仍能整體保持資產(chǎn)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長，且地方AMC之間的梯隊分布也日益清晰、區(qū)域優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，直面四大AMC的競爭中雖仍顯“羸弱”但時有亮點涌現(xiàn)。

關(guān)鍵詞:地方金融資產(chǎn)管理;不良資產(chǎn)處置;江西;AMC

一、引言及文獻綜述

2012年1月18日財務(wù)部和銀監(jiān)會了《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，該辦法是資產(chǎn)管理公司設(shè)立的政策依據(jù)。當(dāng)前和今后較長一個時期，我國金融企業(yè)的不良資產(chǎn)將呈現(xiàn)零散化、碎片化的特征，因此，僅依靠四大金融資產(chǎn)管理公司對不良資產(chǎn)進行處置遠遠不夠。同時，面對零散的不良資產(chǎn)，四大金融資產(chǎn)管理公司的處置成本將會上升，處置效率也會相應(yīng)的下降，由此，地方金融資產(chǎn)管理有限公司應(yīng)運而生。在我國不良資本市場上，不良資產(chǎn)市場格局由原來的“四大AMC”寡頭市場逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元格局，行業(yè)集中度降低。“4”是華融、信達、東方、長城四大老牌AMC。“2”是各區(qū)域可設(shè)兩家AMC。“N”是進入不良資產(chǎn)市場的大量非持牌資產(chǎn)管理公司。“銀行系A(chǔ)MC”是銀監(jiān)會起草的管理辦法，銀行系A(chǔ)MC隨之而生。查閱文獻發(fā)現(xiàn)，關(guān)于地方金融資產(chǎn)管理公司的研究，知網(wǎng)期刊和論文的發(fā)表主要集中在2013年之后。楊至榮(2013)發(fā)現(xiàn)，AMC處理不良資產(chǎn)的方式比銀行依靠自己收集和處置不良貸款更靈活。田燁(2014)主要梳理了自1999年來，我國先后成立了四大國有資產(chǎn)金融管理公司之后，所下發(fā)的法律法規(guī)和現(xiàn)有法律的局限性、在公司運作中會涉及到的法律問題。朱曾俊(2015)以江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司為例，具體分析在市場需求和政策雙利好的大背景下，地方AMC的發(fā)展擴容乃是大勢所趨。曾建軍(2017)總結(jié)了地方資產(chǎn)管理公司產(chǎn)生的相關(guān)背景、政策環(huán)境和經(jīng)濟條件，重點分析了他們的業(yè)務(wù)運營模式。張燕(2018)研究的地方AMC未來發(fā)展趨勢，闡述了未來地方資產(chǎn)管理公司實現(xiàn)兩化(專業(yè)化、現(xiàn)代化)、兩型(公眾型、創(chuàng)新型)、兩性(金融性、全國性)的發(fā)展思路，可從建設(shè)專業(yè)化的人才隊伍、構(gòu)建全面風(fēng)險管理體系、做好流動性管理工作幾個方面著手。

二、不良資產(chǎn)市場現(xiàn)狀

根據(jù)銀監(jiān)會對外披露的數(shù)據(jù)，截至2018年底，商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率分別為3.5萬億元和1.83%。為近10年來較高水平。總體而言，不同類型商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良率呈現(xiàn)雙增長趨勢。隨著AMC市場主體的增加，市場競爭加劇，傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置方式漸漸適應(yīng)當(dāng)今快速變化的市場環(huán)境，創(chuàng)新型處置方式也逐漸衍生而來。傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置手段有兩種，一是收購處置。二是傳統(tǒng)重組模式。創(chuàng)新型不良資產(chǎn)處置手段也大體可以分為兩種，一是債轉(zhuǎn)股。二是資產(chǎn)證券化。創(chuàng)新型不良資產(chǎn)處置方法是從傳統(tǒng)的方法中衍生而來，使得不良資產(chǎn)的處置方式更加地多變，更有利于不良資產(chǎn)的處置，但對參與的人員有著較高的從業(yè)要求，和相關(guān)專業(yè)技能的要求。

三、地方金融資產(chǎn)管理公司的功能與作用

一方面，地方AMC充當(dāng)經(jīng)濟的凈化器，最大限度地保全資產(chǎn)、減少降級損失。從青島市資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的定位就能看出一二:發(fā)揮“金融穩(wěn)定器”作用，防范和化解區(qū)域金融風(fēng)險，發(fā)揮“資源優(yōu)化器”作用，全面提升青島金融業(yè)發(fā)展水平，促進青島地方實體經(jīng)濟發(fā)展。另一方面，當(dāng)今世界面臨百年未有之大變局，中國發(fā)展處于重要的戰(zhàn)略機遇期。當(dāng)前內(nèi)外部壓力和問題的暴露決定了中國大改革的窗口期已經(jīng)全面出現(xiàn)，2019年中國必定將踏上改革開放的新征程。2019年也必定成為中國擺脫新常態(tài)低迷期、走向高質(zhì)量發(fā)展模式的關(guān)鍵年。隨著我國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”和“三期疊加”時期，企業(yè)因資金回流問題而產(chǎn)生的風(fēng)險敞口也逐年加大，金融資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)領(lǐng)域大有可為。以江西AMC公司幫助新余賽維公司債務(wù)重組為例。新余賽維公司是江西省第一家在美國上市的企業(yè)，是亞洲規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產(chǎn)企業(yè)，受歐美“反補貼、反傾銷”政策影響及本身戰(zhàn)略決策失誤，公司資金鏈斷裂、不能償還到期債務(wù)且明顯缺乏清償能力，被地方人民法院裁定進行債務(wù)重整。該公司債務(wù)重整案成為目前國內(nèi)最大的企業(yè)重整案之一，因其所涉?zhèn)鶛?quán)人多、債務(wù)數(shù)額大、社會影響廣，使得債務(wù)重組的困難重重。江西金資受地方政府委托介入后，積極發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，通過債轉(zhuǎn)股，將一部分債權(quán)轉(zhuǎn)為對重組之后新賽維公司的股權(quán)，確保新賽維公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。同時，對剝離的一些實物資產(chǎn)進行公開拍賣，盤活閑置資產(chǎn)，提高處置收益。通過運用多元化金融手段，努力挖掘和提升賽維公司的不良資產(chǎn)價值，助其甩掉包袱，重新煥發(fā)生機。最終賽維公司重組成功，較好地維護了地方金融穩(wěn)定，支持了地方經(jīng)濟發(fā)展，既實現(xiàn)了可觀的經(jīng)濟收益，又受到社會的廣泛贊譽。

四、江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)展中存在的主要問題

根據(jù)各地方AMC機構(gòu)的收入分布及經(jīng)營戰(zhàn)略情況，目前可以將地方AMC分為三大類型:一是聚焦不良主業(yè)的資產(chǎn)管理公司，二是，在投融資、基金管理等業(yè)務(wù)板塊廣泛布局的多元化的綜合金融服務(wù)商，三是在國有資本支持下的投資運營公司。江西省金融資產(chǎn)管理公司屬于具有國企投資的聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)的資產(chǎn)管理公司。

(一)成立時間短，經(jīng)驗不足

江西AMC于2016年成立，成立時間較短。由于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有較強的周期性且變現(xiàn)時間長，對專業(yè)技術(shù)要求較高，短時間內(nèi)可能無法看到公司利潤增長。從公司這幾年的報表就能看出，2016年利潤率最高，2017年次之，2018年更少。這是因為隨著項目的深入，投入的人力、物力越來越多，除了一開始的前置收益，后期的利益還未實現(xiàn)，使得財務(wù)報表不好看。大項目周期時間長，使得公司大量流動資金被占用，大環(huán)境融資門檻越來越高，公司內(nèi)部風(fēng)控嚴(yán)格，可投項目逐漸減少，這都是因為前期經(jīng)驗不足過早開展大型項目，遏制了自身的發(fā)展。

(二)市場競爭加劇，公司成本增加

大量資本涌入市場，資產(chǎn)價格逐步攀升，地方AMC公司參與競價的批量資產(chǎn)包折扣率逐年遞增。以江西AMC的2018年數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)包折扣率從2016年的3－4折上漲到2017年的近5折再到2018年的6折上下。近期全國經(jīng)濟增長穩(wěn)定，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)，不良資產(chǎn)供給側(cè)在出售不良資產(chǎn)時變得審慎，預(yù)計不良資產(chǎn)供給將有所收縮。后續(xù)江西AMC在市場激烈競爭過程中收包成本增加，需強化估值管理。

(三)不良資產(chǎn)處置障礙眾多

地方AMC在不良資產(chǎn)的處置實踐中，有直接催收、協(xié)議處置、借新還舊、實現(xiàn)擔(dān)保物權(quán)、訴訟清收、打折清收、不良資產(chǎn)打包出售、債務(wù)戰(zhàn)略重組、債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化、呆賬核銷、貸款損失稅前扣除等處置方式，但是每一種處置方式在實踐中都存在著很多制度性障礙力。江西AMC對于不良資產(chǎn)項目款的催收，一般都是采取法律訴訟，耗時長，耗人力，但是催收效果并不好。債務(wù)人依舊不能按照法院的判決書按時還清借款，只能加收罰息，延長還款時間等待債務(wù)人資金周轉(zhuǎn)。

五、江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)展問題對應(yīng)的措施探析

(一)明晰自身的角色定位

在2018年，江西AMC取得了金融類不良資產(chǎn)包收購金融占全省銀行不良資產(chǎn)市場份額近一半的成績。江西AMC發(fā)展時間短，應(yīng)該繼續(xù)聚焦不良資產(chǎn)主責(zé)主業(yè)，堅持差異化發(fā)展策略，充分發(fā)揮地方AMC的地方優(yōu)勢，提升自身的競爭能力。應(yīng)認(rèn)清自己的角色定位，綜合考慮自身資源稟賦，避免盲目進行多元化發(fā)展。

(二)創(chuàng)新發(fā)展機構(gòu)渠道

自銀監(jiān)會發(fā)(2019)153號文件出臺，市場監(jiān)管趨嚴(yán)，監(jiān)管政策收緊。江西AMC應(yīng)設(shè)置“1+3+N”的機構(gòu)設(shè)置，與其他機構(gòu)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。1:AMC公司;子:下屬子公司;N:其他若干地市子公司。優(yōu)化子公司布局，從橫向布局上增強整體競爭力，深化政企合作，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強自身盈利能力，以達到資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、利潤等主要經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)步提高的目的。

(三)努力降低公司成本

在資金方面，公司應(yīng)努力通過股權(quán)變更和增資，使得資本實力得到較大增強，并且為了公司融資渠道的擴展和成本的降低，努力提升公司的主體信用評級等級。同各級政府及金融機構(gòu)的建立良好合作，使公司具備較強的區(qū)域市場競爭力。要通過以上種種方式來降低公司的融資、投資、收購、并購等業(yè)務(wù)的成本。

(四)公司內(nèi)部優(yōu)化

江西AMC公司成立時間較短，項目投放效率較低，審批流程較長，需要盡快優(yōu)化決策流程，如取消立項上業(yè)審會流程，進一步取消立項流程，將法務(wù)部合規(guī)性審查工作前置等。從學(xué)歷構(gòu)成上看，碩士及以上學(xué)歷占50%左右。總體而言，江西AMC公司員工素質(zhì)較高，更應(yīng)重視隊伍建設(shè)，注重培育專業(yè)人才。除了充分吸納社會人才加入團隊，還十分重視人才的培育工作，通過理論和實踐的同步培訓(xùn)，提高團隊的綜合能力和專業(yè)素質(zhì)，增強隊伍的攻堅克難能力，從而不斷創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置，實現(xiàn)價值的挖掘和提升。2019年將是地方AMC“政策紅利期”“業(yè)務(wù)機遇期”和“機構(gòu)轉(zhuǎn)型期”三期共振之年，地方AMC行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。當(dāng)前宏觀環(huán)境正在好轉(zhuǎn)，央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑y監(jiān)會也在不斷地完善金融體系，這些均為地方AMC快速發(fā)展提供機會。江西AMC需要堅持“小、非、多”策略，以及多渠道、多品種、多方式為主，以整包、分包、分筆轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換、租賃、委收，運用“互聯(lián)網(wǎng)+”和金交所等平臺進行交易為輔的方式，深入挖掘和提升不良資產(chǎn)內(nèi)在價值。

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作者:江鑫 邱衛(wèi)林 單位:東華理工大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院