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證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文1
如何進(jìn)一步正確認(rèn)識(shí)國資證券化的意義和作用,科學(xué)處理國資證券化面臨的挑戰(zhàn),提升國有資產(chǎn)的競爭力、帶動(dòng)力和控制力?2010年10月,國務(wù)院國資委研究中心企業(yè)部部長王志鋼、復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基接受了《董事會(huì)》的專訪。
《董事會(huì)》:在全球進(jìn)入后危機(jī)再平衡時(shí)代、國內(nèi)國有企業(yè)加快兼并重組的背景下,國資證券化有何特殊意義?
王志鋼:黨的十六大指出,股份制是公有制經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式。國資上市對(duì)全國人民是好事,普遍而言,大部分國企都應(yīng)該上市。各地通過探索、試驗(yàn),嘗到了國資證券化的好處。上市可以融資,加速發(fā)展;國企通過上市,企業(yè)變得透明,治理得以規(guī)范,促使其真正成為公眾企業(yè);上市后還能更好地了解大眾對(duì)自己的看法,股票價(jià)格就是一個(gè)信號(hào)。此外,證券化還可以幫助更好地實(shí)現(xiàn)國資的進(jìn)退。如果說原來是井底之蛙,證券化后視野、機(jī)會(huì)更大了。
王堯基:一般而言,資產(chǎn)證券化融資成本相對(duì)較低。作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新,資產(chǎn)證券化之所以能在許多國家被廣泛接受并取得迅猛發(fā)展,其根本原因在于它能給證券化的參與各方帶來收益。由于資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展是一國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的重要?jiǎng)恿?因而對(duì)資產(chǎn)證券化的“濫用”或“不用”,都不利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。現(xiàn)在的情況是,美國因?yàn)E用資產(chǎn)證券化而引發(fā)了次貸危機(jī),中國因資產(chǎn)證券化嚴(yán)重滯后而制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在此背景下,對(duì)于資產(chǎn)證券化我們不能“因噎廢食”。
推進(jìn)國資證券化對(duì)國企的最大好處在于它可以優(yōu)化國企的資本結(jié)構(gòu)。國企在銀行的貸款占企業(yè)外源融資的比重很高,其資本結(jié)構(gòu)以大量的負(fù)債為主。而資產(chǎn)證券化可為國企提供一種融資成本相對(duì)較低的新型籌資工具,從而改善自身的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí),證券化還有利于國企盤活資產(chǎn),提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。此外,銀行也能夠通過信貸資產(chǎn)證券化來出售債權(quán),從而緩解國企的過度負(fù)債問題,大大改善國企的資本結(jié)構(gòu)。
《董事會(huì)》:目前各地正大力推進(jìn)國資證券化,上海、重慶等地的舉措惹人關(guān)注,您對(duì)他們的思路、做法持何看法?
王志鋼:上海國資總量大,有區(qū)域優(yōu)勢,市場化程度和國際相對(duì)接近。目前他們特別大力度地重組、證券化,這符合實(shí)際需要。這樣,國企監(jiān)管的成本會(huì)大大降低。上海的國資行業(yè)比較多,上市后,也有利于通過市場去決定國資一些行業(yè)的去留,優(yōu)化經(jīng)濟(jì)布局。
另外值得一提的是重慶的國資證券化。我去重慶調(diào)查過,當(dāng)?shù)仄鸩缴酝硪恍５麄儗?duì)國有經(jīng)濟(jì)研究比較透,利用證券化發(fā)展了本地經(jīng)濟(jì),還有創(chuàng)新之舉,比如成立了8個(gè)資產(chǎn)經(jīng)營平臺(tái),金融國資也歸國資委管理。重慶的手筆比較大,資產(chǎn)增長也比較快。
王堯基:上海的國資總量很大,目前約占全國的十分之一,地方國有控股上市公司有70多家。上海之所以積極推進(jìn)國資證券化,有多方面原因。首先,這是上海加快國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的需要,目前上海國資中仍有半數(shù)以上資產(chǎn)集中在一般競爭性領(lǐng)域,不少資產(chǎn)散布在幾十個(gè)行業(yè),特別是對(duì)上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體帶動(dòng)能力強(qiáng)的關(guān)鍵領(lǐng)域中國資聚集度仍然偏低,國資的吸納、放大效應(yīng)沒有得到充分發(fā)揮。其次,上海現(xiàn)有的國有資產(chǎn)流動(dòng)性和資源資本化、資產(chǎn)證券化程度還比較低。現(xiàn)有上市公司的國企大股東具有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),而上市公司資產(chǎn)所占比例較小,有必要進(jìn)行資產(chǎn)注入。再次,作為致力于國際金融中心建設(shè)的上海,在國資證券化的推進(jìn)方面理應(yīng)“先行先試”。因此,上海積極推進(jìn)有條件的國企集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市,做大做強(qiáng)主業(yè),推動(dòng)非主業(yè)資產(chǎn)整合,從而打破國有資產(chǎn)部門化、凝固化的利益格局,推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源向關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)聚集。
目前,上海推進(jìn)國資證券化的基本路徑除推進(jìn)整體上市外,還有通過“合并同類項(xiàng)”實(shí)現(xiàn)分板塊上市、跨集團(tuán)重組、推進(jìn)IPO等方式。總體而言,上海推進(jìn)國資證券化的勢頭好、力度大,但似乎行政直接干預(yù)色彩有些濃厚,需注意在政府干預(yù)與市場行為之間維持比較恰當(dāng)?shù)摹捌胶狻薄．?dāng)然,在起步階段,行政直接干預(yù)太少也許就很難推進(jìn)國資證券化。但隨著國資證券化的推進(jìn),今后政府還是應(yīng)著重搞好相關(guān)法規(guī)建設(shè),逐步減少直接干預(yù),以使國資證券化真正按照市場的價(jià)格和原則來規(guī)范操作。
《董事會(huì)》:在目前的形勢下,國資證券化還受到哪些因素的約束,面臨怎樣的挑戰(zhàn)?您對(duì)推進(jìn)國資證券化有何建議?
王志鋼:國資上市是好事,但也要做到上市標(biāo)準(zhǔn)不能降低、監(jiān)管不能懈怠。建議方面,首先,要搞清楚為什么要上市。埃克森美孚公司就很有特色,他在需要時(shí)讓子公司去上市,不需要的時(shí)候就私有化,肥水不流外人田。國企應(yīng)該首選國內(nèi)資本市場,先讓國內(nèi)投資者分享改革開放的成果。另外,上市后資本是流動(dòng)的了。大股東不能說股票價(jià)格高的時(shí)候就拋,從而失去控制力。對(duì)于很多國企,控制力是第一位的,而不僅僅是財(cái)務(wù)角度。在保證控制力方面要加強(qiáng)監(jiān)管。
證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文2
證券公司綜合治理，是促進(jìn)證券行業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)證券市場持續(xù)、穩(wěn)定、健康、安全運(yùn)行以及改善證券市場金融生態(tài)環(huán)境的內(nèi)在要求和必然選擇。
修訂后的《證券法》已于2006年1月1日起正式施行，從此掀開了證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的嶄新一頁，進(jìn)一步完善了證券法制建設(shè)，為促進(jìn)證券市場和證券行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展提供了有力的法律保障，并發(fā)揮保駕護(hù)航的重要作用。從法律環(huán)境來看，新修訂的《證券法》為推動(dòng)高危證券公司的風(fēng)險(xiǎn)處置奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)，提供了明確的法律依據(jù)。
證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置的法律環(huán)境和政策環(huán)境
新《證券法》第134條規(guī)定，國家設(shè)立證券投資者保護(hù)基金。我國設(shè)立證券投資者保護(hù)基金借鑒了國際上的通行做法，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)，維護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心。同時(shí)，第153條，第154條的規(guī)定為監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高危證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置以及對(duì)高危證券公司的直接負(fù)責(zé)人或其他直接責(zé)任人員采取禁止性監(jiān)管措施提供了明確的法律依據(jù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)高危證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置，可以有效控制和化解證券公司風(fēng)險(xiǎn)，有利于維持一個(gè)公平、高效、透明的市場秩序，保護(hù)投資者特別是廣大中小投資者的合法權(quán)益，降低證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)證券市場的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行。
2005年7月29日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于證券公司綜合治理工作方案》的通知，這是推動(dòng)高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置以及做好風(fēng)險(xiǎn)處置中維護(hù)穩(wěn)定工作的重要行動(dòng)綱領(lǐng)和指南，為妥善處置高危券商風(fēng)險(xiǎn)與維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定奠定了明確的政策基調(diào)。
證監(jiān)會(huì)擬訂的《方案》明確了證券公司綜合治理工作的基本思路和目標(biāo)，為推動(dòng)高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置以及做好風(fēng)險(xiǎn)處置中維護(hù)穩(wěn)定工作提供了明確的政策依據(jù)，創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。
近年來，證監(jiān)會(huì)果斷處置高風(fēng)險(xiǎn)證券公司，逐步完善證券公司退出過程中的證券投資者資產(chǎn)保護(hù)政策，建立并完善證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置的長效機(jī)制。2004年以來，在處置和重組31家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司的過程中，國家有關(guān)部門制定了《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》、《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購實(shí)施辦法》和《關(guān)于證券公司個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購有關(guān)問題的通知》等文件，對(duì)證券投資者資產(chǎn)安全保護(hù)做出了一系列制度安排，提供了政策保障，有效維護(hù)了客戶資產(chǎn)的安全，初步實(shí)現(xiàn)了證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置的制度化和規(guī)范化。
高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置中維護(hù)穩(wěn)定的重要性和特殊性
重要性：高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置是確保證券市場長遠(yuǎn)發(fā)展的一種有效手段，有利于促進(jìn)證券市場的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置是證券公司綜合治理的重要一環(huán)，是化解證券業(yè)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)、有效防范證券業(yè)新風(fēng)險(xiǎn)、建立證券業(yè)新機(jī)制的主要途徑和手段，在證券公司綜合治理中處于舉足輕重的地位，起著十分關(guān)鍵的作用。高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置是確保證券市場長遠(yuǎn)發(fā)展的一種有效手段和方式。
全力維護(hù)證券公司正常經(jīng)營秩序和社會(huì)穩(wěn)定是順利推進(jìn)高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置的必要前提。證監(jiān)會(huì)明確提出，證券公司綜合治理應(yīng)遵循的基本原則之一就是統(tǒng)籌兼顧，確保穩(wěn)定。即制定和實(shí)施證券公司綜合治理措施時(shí)，既要審慎決策、周密部署，又要注意時(shí)機(jī)和把握節(jié)奏，確保證券行業(yè)、證券市場和社會(huì)穩(wěn)定。
特殊性：證券市場是整個(gè)金融市場的重要組成部分，在現(xiàn)代金融體系中居于十分突出的地位，所以維護(hù)證券市場穩(wěn)定事關(guān)金融穩(wěn)定和金融安全的大局。這就決定了作為證券市場最重要的中介機(jī)構(gòu)，證券公司對(duì)于外部環(huán)境的反應(yīng)更為敏感，所以維護(hù)證券公司的正常經(jīng)營秩序、保持證券公司穩(wěn)定就格外重要，有其特殊性，證券公司生態(tài)環(huán)境建設(shè)就更需要得到重視和加強(qiáng)。從這個(gè)意義上講，維護(hù)穩(wěn)定體現(xiàn)了金融市場的特質(zhì)和證券市場的特點(diǎn)即證券交易不能中斷。
鑒于證券公司綜合治理工作敏感性強(qiáng)、涉及面廣，事關(guān)證券市場的穩(wěn)定健康發(fā)展和社會(huì)安定，如果對(duì)高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置不當(dāng)，沒有切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)處置中的維護(hù)穩(wěn)定工作，就會(huì)引發(fā)券商員工、債權(quán)人和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等不穩(wěn)定因素，影響證券公司的正常經(jīng)營秩序，影響證券市場的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，造成社會(huì)動(dòng)蕩，甚至破壞社會(huì)穩(wěn)定和政治安定的大好局面。
高危券商的不同風(fēng)險(xiǎn)處置模式比較
從2004年8月創(chuàng)新試點(diǎn)類券商的評(píng)審開始，證券監(jiān)管部門就建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系，對(duì)證券公司實(shí)行分類監(jiān)管，扶優(yōu)限劣。證券監(jiān)管部門計(jì)劃在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)嵭小靶吕蟿潝唷保瑢?duì)達(dá)到監(jiān)管要求的證券公司將優(yōu)先獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，拓展業(yè)務(wù)空間，鼓勵(lì)、支持合規(guī)證券公司在做大的基礎(chǔ)上繼續(xù)做強(qiáng)、做優(yōu)；對(duì)無法達(dá)到監(jiān)管要求的證券公司將及時(shí)、穩(wěn)妥地采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施，進(jìn)行重組整合，迫使其逐步退出市場。此舉可以引導(dǎo)證券行業(yè)資源從風(fēng)險(xiǎn)突出、違規(guī)嚴(yán)重的高危券商進(jìn)一步向規(guī)范經(jīng)營、質(zhì)地優(yōu)良的合規(guī)券商集中，有利于促進(jìn)證券業(yè)資源的合理有效配置，提高證券業(yè)資源的配置效率和利用效率，提升證券業(yè)的核心競爭力和運(yùn)作效率。
在監(jiān)管部門明確了分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣的監(jiān)管原則后，積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)證券公司創(chuàng)新發(fā)展，2005年創(chuàng)新類券商的發(fā)展輪廓初步形成，同時(shí)高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置和重組也進(jìn)入重點(diǎn)攻堅(jiān)階段。人民銀行和證監(jiān)會(huì)各自成立了中國建銀投資公司和中國證券投資者保護(hù)基金公司，分別作為高危券商的注資重組主體和托管主體，對(duì)一些規(guī)模較大、歷史遺留問題較多的大中型高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置和重組進(jìn)行了重點(diǎn)攻堅(jiān)，嘗試了幾種不同的風(fēng)險(xiǎn)處置和重組模式。在一些中小型高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置和重組中，創(chuàng)新類和規(guī)范類券商扮演了主角，紛紛擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)處置和重組的主力軍，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。而正在努力向投行轉(zhuǎn)型的資產(chǎn)管理公司和希望獲得證券業(yè)務(wù)經(jīng)營牌照的外資券商，也在一些中小型高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置和重組中擔(dān)當(dāng)托管或重組主體，起到了較為重要的作用。截至2006年底，中國證監(jiān)會(huì)已處置了31家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司。
一般來說，高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置模式通常可以分為七類：托管清算為一體的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，由券商托管、中介機(jī)構(gòu)清算的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，中國證券投資者保護(hù)基金組織托管清算的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，行政接管的風(fēng)險(xiǎn)處置模式、先關(guān)閉后清算的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，市場化的風(fēng)險(xiǎn)處置模式以及破產(chǎn)重整模式。
高危券商不穩(wěn)定因素的比較
不同風(fēng)險(xiǎn)處置模式下不穩(wěn)定因素的比較
按照證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置的主導(dǎo)類型，風(fēng)險(xiǎn)處置模式劃分成三大類，即政府主導(dǎo)的大型高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置模式，如對(duì)南方證券和華夏證券的風(fēng)險(xiǎn)處置；證券監(jiān)管部門主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，如對(duì)中小型高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置；市場化導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)處置模式，如對(duì)第一證券、巨田證券和中期證券的風(fēng)險(xiǎn)處置。
多次拯救努力失敗后，擁有完全政府背景的中國建銀投資公司直接參與了證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置，有效地維護(hù)了證券公司經(jīng)營穩(wěn)定，有利于切實(shí)保障投資者特別是廣大中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)證券公司的規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)證券市場的持續(xù)、穩(wěn)定、健康運(yùn)行，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。同時(shí)，證券監(jiān)管部門關(guān)閉原公司，切斷風(fēng)險(xiǎn)源，追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。但是，在政府主導(dǎo)的證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置模式下，不僅高危券商股東和相關(guān)債權(quán)人需要承擔(dān)巨大的損失，而且政府為了維護(hù)證券行業(yè)、證券市場穩(wěn)定與社會(huì)安定需要付出高昂的代價(jià)。南方證券的股東和債權(quán)人共損失142.8億元，建銀投資出資15億元，組建中國建銀投資證券公司，直接社會(huì)成本近160億元。
正是由于這種高昂的社會(huì)成本的付出，當(dāng)一些中小高危券商被列入證券監(jiān)管部門的風(fēng)險(xiǎn)處置名單時(shí)，便選擇了一種較為折中的處置方式，即證券監(jiān)管部門主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)處置模式。在這種風(fēng)險(xiǎn)處置模式下，由證券監(jiān)管部門牽頭組成工作組，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)處置的領(lǐng)導(dǎo)、組織和協(xié)調(diào)，由券商組成的托管組和由中介機(jī)構(gòu)組成的清算組共同負(fù)責(zé)中小高危券商的風(fēng)險(xiǎn)處置工作。
與前兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)處置模式相比，市場化導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)處置模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，風(fēng)險(xiǎn)處置成本被予以內(nèi)部化。例如在廣發(fā)證券收購第一證券的案例中，廣發(fā)證券并沒有先行托管第一證券的營業(yè)部，而是比較純粹的市場化商業(yè)收購行為，開創(chuàng)了未經(jīng)行政托管而直接采用市場化手段處置風(fēng)險(xiǎn)券商的先河，具有里程碑式的重大意義。所以，市場化導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)處置模式可以帶來“雙贏”的結(jié)果，這種類型的風(fēng)險(xiǎn)處置面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定幾乎不會(huì)帶來影響，付出的社會(huì)成本幾乎為零。
由此可見，不同風(fēng)險(xiǎn)處置模式下面對(duì)的不穩(wěn)定因素是不同的，面臨的維穩(wěn)壓力也就相應(yīng)不同。維穩(wěn)壓力主要集中在高危券商的營業(yè)部，需成立專門機(jī)構(gòu)來加以化解。高危券商風(fēng)險(xiǎn)處置中典型的維穩(wěn)案例主要有亞洲證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在武漢、天津和黑龍江三地的維穩(wěn)壓力、中關(guān)村證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在汕頭地區(qū)的維穩(wěn)壓力、民安證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在中關(guān)村地區(qū)小額國債的維穩(wěn)壓力、中富證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在溫州地區(qū)的個(gè)人債權(quán)收購、天同證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在煙臺(tái)地區(qū)的維穩(wěn)壓力、興安證券風(fēng)險(xiǎn)處置中在上海棗陽路營業(yè)部的維穩(wěn)壓力。
不同風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)期下不穩(wěn)定因素的比較
證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文3
關(guān)鍵字：商業(yè)銀行 不良資產(chǎn)證券化重要性 問題對(duì)策
商業(yè)銀行存在長期不良資產(chǎn)在整個(gè)國際金融行業(yè)都是相對(duì)比較常見的現(xiàn)象，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來，不管是一些發(fā)展中國家，還是歐美發(fā)達(dá)國家都在為商業(yè)銀行長期不良資產(chǎn)的現(xiàn)象所困擾。作為一類新興的金融工具，資產(chǎn)證券化正在當(dāng)前的國際金融體系中發(fā)揮著非常關(guān)鍵的作用，已成為目前銀行管理自身不良資產(chǎn)的一種重要手段和方法[1]，其指的是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。
一、當(dāng)前我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在的問題
1、目前我國關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律不完善。
在歐美發(fā)達(dá)國家中，銀行不良資產(chǎn)證券化已發(fā)展的相對(duì)比較成熟了，但在我國其仍然還屬于一類新興的金融工具。由此可知，我國關(guān)于此方面的法律就不可避免的存在滯后性，這就為此類融資模式的發(fā)展無形中增加了一定的困難。銀行所推行的不良資產(chǎn)證券化是一類金融創(chuàng)新，其在發(fā)展中就會(huì)不可避免的涉及到擔(dān)保公司、證券公司及非其他金融機(jī)構(gòu)等部門，并且其是一類運(yùn)行相對(duì)復(fù)雜的系統(tǒng)，如果缺少完善的法律法規(guī)類規(guī)范各利益者之間復(fù)雜繁多的關(guān)系，就會(huì)難以確保我國銀行不良資產(chǎn)證券化的良性運(yùn)行，進(jìn)而造成我國商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的增多。
2、信用基礎(chǔ)相對(duì)比較薄弱。
對(duì)于投資者來說，信用評(píng)級(jí)降低了自身投資的不確定性，增加了投資的信心。信用評(píng)級(jí)指的是一種信用風(fēng)險(xiǎn)界限，如果證券的信用評(píng)級(jí)比較高，那么其必定會(huì)受到證券投資者的歡迎。盡管在商業(yè)銀行進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化之前，相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)資產(chǎn)支持證券開具相應(yīng)的評(píng)級(jí)報(bào)告，但資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)能夠隨時(shí)由相關(guān)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行修改、中斷或者撤銷[2]。并且資產(chǎn)服務(wù)商、資金保管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)顧問以及受托機(jī)構(gòu)等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的自身財(cái)務(wù)情況惡化可能會(huì)影響其的履約能力，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券評(píng)級(jí)的降低。如果發(fā)生這種情況，資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性以及市場價(jià)格都可能受到不利的影響。
3、不良資產(chǎn)的定價(jià)不具有科學(xué)性。
商業(yè)銀行不良資產(chǎn)支持證券的價(jià)格既受信用等級(jí)的影響，同時(shí)也受到基礎(chǔ)資產(chǎn)收益的影響，并且其中也包含了資產(chǎn)支持證券設(shè)計(jì)技巧方面的價(jià)值。如果資產(chǎn)支持證券定價(jià)太低，缺少對(duì)證券投資者的吸引度，其最終結(jié)果可能是逐漸的被金融市場所淘汰：反之，如果資產(chǎn)支持證券定價(jià)太高，這就意味著眾多的風(fēng)險(xiǎn)被逐漸積累起來，虧損可能會(huì)蔓延，并最終擴(kuò)大至整個(gè)證券體系。
二、針對(duì)我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化所存在問題的對(duì)策
1、制定完善的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)。
建立商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化法律法規(guī)，是確保不良資產(chǎn)證券化完成預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。雖然我國早已制定了《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化的管理辦法》[3]，為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的提供了基本的法律制度，但是其僅僅對(duì)銀行不良資產(chǎn)證券化的目的實(shí)體如何采取目的信托的形式做出了相關(guān)規(guī)定，并沒有對(duì)銀行不良資產(chǎn)支持證券相關(guān)的流動(dòng)性問題做出具體規(guī)定，并且其立法層次和水平比較低。因此我國要盡快制定完善的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化法律法規(guī)，對(duì)銀行不良資產(chǎn)出售的折扣、上市交易、銀行不良資產(chǎn)支持證券的發(fā)行、稅收豁免、單獨(dú)設(shè)立SPV、發(fā)起人出售后的會(huì)計(jì)處理、銀行不良資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)等具體問題做出明確的規(guī)定，進(jìn)而形成一系列關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)。與此同時(shí)，圍繞著《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化的管理辦法》，我國相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)制定出關(guān)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的具體實(shí)施方法，以達(dá)到促進(jìn)其更好的發(fā)展的目的。
2、對(duì)于不良資產(chǎn)定價(jià)問題的完善。
針對(duì)當(dāng)前我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)形成體制方面的原因，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)不應(yīng)當(dāng)籠統(tǒng)的依據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的定價(jià)方法進(jìn)行定價(jià)。對(duì)于商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的定價(jià)應(yīng)當(dāng)區(qū)分以下的兩種情況[4]：1) 基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為不良貸款作為擔(dān)保貸款，主要包含保證擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、抵押擔(dān)保等：2)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為信用貸款，目前我國國有銀行大部分不良資產(chǎn)為信用貸款。
3、建立相對(duì)完善的信用體系。
對(duì)此，一方面我國應(yīng)當(dāng)加快法人與個(gè)人征信體系的建設(shè)，并且建立相關(guān)信用數(shù)據(jù)庫，方便利潤相關(guān)者以及投資者進(jìn)行查詢。另一方面，應(yīng)當(dāng)盡快的對(duì)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一，通過建立幾家在國內(nèi)以至在國際上具有一定知名度的信用評(píng)級(jí)公司，且使其與國家和地方政府相獨(dú)立，以市場化的方式進(jìn)行運(yùn)作，增加信用評(píng)級(jí)公正性以及獨(dú)立性。
4、強(qiáng)化人力資源以及服務(wù)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。
針對(duì)當(dāng)前我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化管理水平不高的現(xiàn)狀，我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)成立專業(yè)的資產(chǎn)服務(wù)部門，培養(yǎng)專業(yè)的不良資產(chǎn)處置方面的人才，并且通過建立有效的約束與激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)銀行自身不良資產(chǎn)管理的水平，增加不良資產(chǎn)證券化的管理效率。
總結(jié)：
資產(chǎn)證券化指的是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式，其可以有效解決目前我國商業(yè)銀行存在著大量不良資產(chǎn)這一問題。本文首先闡述了資產(chǎn)證券化對(duì)于解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的重要性，接著對(duì)當(dāng)前我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化存在的問題進(jìn)行了研究，最后針對(duì)這些問題提出了具體的對(duì)策，期望可以對(duì)我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的解決做出一定的貢獻(xiàn)。
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證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文4
一、當(dāng)前我國證券公司內(nèi)部稽核監(jiān)督存在的問題
同發(fā)達(dá)國家的證券業(yè)相比，國內(nèi)的證券業(yè)還處于起步階段，各種制度方面的因素和管理方面的因素，使得各證券公司都普遍存在著這樣那樣的問題。這些問題主要表現(xiàn)在：
（一）證券公司內(nèi)部控制方面存在的問題。內(nèi)部控制是內(nèi)部稽核的重要組成部分，是證券公司有效防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)各證券公司制定的內(nèi)控體制存在的問題表現(xiàn)為：（l）重制度建設(shè)，輕執(zhí)行落實(shí)。各證券公司都有一套內(nèi)部管理制度文本，然而在實(shí)際執(zhí)行過程中遇到具體問題時(shí)，制度的作用往往被淡化，于己有利就嚴(yán)格執(zhí)行，于己不利就加以變通或回避，使得規(guī)章制度形同虛設(shè)。（2）重事后檢查，輕事前防范。建立內(nèi)部控制的目的是用于嚴(yán)格管理證券經(jīng)營活動(dòng)過程，確保經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，然而有些管理人員重經(jīng)營輕管理傾向嚴(yán)重，忽視了對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)或不安全隱患的防范與。（3）現(xiàn)有內(nèi)部控制制度的制約機(jī)制不健全。任何規(guī)章制度的實(shí)施都存在一個(gè)相互制約問題，之所以目前內(nèi)部控制執(zhí)行中存在諸多問題，一個(gè)非常重要的原因就是執(zhí)行內(nèi)部控制制度時(shí)缺乏制約。例如一項(xiàng)業(yè)務(wù)流程本應(yīng)兩三個(gè)人或部門順序操作以互相監(jiān)督，但在實(shí)際工作中經(jīng)常有一個(gè)人包辦代替，形成制約機(jī)制失控，出現(xiàn)漏洞或弊端。
（二）稽核工作中存在的處理問題。在稽核過程中，經(jīng)常會(huì)遇到一些會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理方面的問題，特別是會(huì)計(jì)方面的問題較難處理。
1．證券業(yè)務(wù)的迅速拓展出現(xiàn)了一些現(xiàn)行制度無法解決或沒有明確規(guī)定的問題（屬于特殊業(yè)務(wù)和特殊行業(yè)類的證券會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚未出臺(tái)）。以基金業(yè)務(wù)為例，基金投資領(lǐng)域?qū)拸V，投資組合復(fù)雜，無論是開放式還是封閉式，其業(yè)務(wù)特點(diǎn)明顯不同于其他業(yè)務(wù)。《投資基金管理辦法》、《中外合作基金管理辦法》中對(duì)基金的會(huì)計(jì)處理也缺少具體規(guī)定，而套用現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度和財(cái)務(wù)制度又不合適，監(jiān)管比較困難。它如證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營有價(jià)證券、交易所席位費(fèi)、業(yè)務(wù)等的許多會(huì)計(jì)處理問題都缺乏統(tǒng)一規(guī)范。
2．應(yīng)收帳款和帳外帳的問題。證券公司的應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款科目包含的項(xiàng)目很多很雜，除了規(guī)定的核算科目外，還有一些不好處理的或有問題的款項(xiàng)，都掛在這兩個(gè)科目下，如客戶保證金的空存空取，新股申購資金的凍結(jié)和解凍等。對(duì)應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款的稽核，除了要獲取明細(xì)帳共和總帳核對(duì)外，還要分析掛帳的帳齡，必要時(shí)可向債務(wù)人函證。在資產(chǎn)類科目中，這兩個(gè)科目及銀行存款“飛帳”最容易隱藏問題，風(fēng)險(xiǎn)也最大。要把握資產(chǎn)質(zhì)量，必須要加強(qiáng)對(duì)這方面的稽核。
國家明文規(guī)定不允許設(shè)帳外帳，但事實(shí)上許多證券公司都有自己的小金庫，這就給稽核帶來了很大的難度。帳外收入的來源較多，如申購新股、對(duì)外融資的利息收入，開戶費(fèi)、銷戶費(fèi)、遠(yuǎn)程傳輸費(fèi)、撤單費(fèi)、查詢費(fèi)，以及一些發(fā)行費(fèi)結(jié)余分成回扣等等，對(duì)這些灰色收入，會(huì)計(jì)制度沒有明確規(guī)定具體會(huì)計(jì)科目和核算辦法，也缺乏有效的監(jiān)督，危害很大。
（三）內(nèi)部稽核工作現(xiàn)狀與其重要性不相適應(yīng)。目前證券公司的內(nèi)部稽核運(yùn)作，缺乏系統(tǒng)的監(jiān)督功能，這樣就很難查出隱性問題，也就提不出根本性的改進(jìn)性意見和建議。具體表現(xiàn)在：（l）內(nèi)部稽核部門權(quán)威性不高。相對(duì)于業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，稽核部門應(yīng)具有獨(dú)立性、超脫性和權(quán)威性，這也是稽核部門有效履行職責(zé)，充分發(fā)揮效能的前提。（2）稽核監(jiān)督工作存在盲點(diǎn)。只注重對(duì)營業(yè)部和分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)的合規(guī)性、合法性的監(jiān)督，而未涉及到對(duì)公司總部有些業(yè)務(wù)部門的審計(jì)。（3）內(nèi)部稽核的廣度和深度不夠。有的還停留在帳目基礎(chǔ)上的稽核監(jiān)督，末將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)內(nèi)部控制制度的制定及執(zhí)行上，既不利于對(duì)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行事前監(jiān)督分析，也不利于對(duì)經(jīng)濟(jì)效益、內(nèi)控機(jī)制進(jìn)行有效評(píng)估。（4）內(nèi)部稽核手段落后。稽核單一，時(shí)效性差，大部分工作需要到現(xiàn)場并通過手工處理。隨著證券公司規(guī)模的擴(kuò)大，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的不斷增加，傳統(tǒng)的稽核手段已無法適應(yīng)新形勢的要求。（5）內(nèi)部稽核人員素質(zhì)不高，缺乏復(fù)合型人才。目前稽核人員大多來自財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)部門，對(duì)電腦系統(tǒng)不熟悉，很難適應(yīng)內(nèi)部稽核化的要求；有些內(nèi)部稽核人員缺乏內(nèi)部審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，工作方法不當(dāng)，與被稽核單位缺乏交流與合作，從而形成對(duì)立；有些稽核人員怕得罪人，工作敷衍了事，這些都了內(nèi)部稽核工作的正常開展。二、強(qiáng)化內(nèi)部稽核監(jiān)督，防范和化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
針對(duì)內(nèi)部稽核工作中存在的主要，筆者認(rèn)為，可以從以下幾個(gè)方面入手。
（一）建立和完善證券公司內(nèi)部稽核組織體制。首先，建立董事長（或公司總裁）領(lǐng)導(dǎo)下的總稽核負(fù)責(zé)制的領(lǐng)導(dǎo)體制，以提高內(nèi)部稽核的獨(dú)立性與權(quán)威性。同時(shí)，建立三級(jí)稽核制，實(shí)行垂直領(lǐng)導(dǎo)：即各營業(yè)總部及各分公司設(shè)立稽核部，對(duì)本級(jí)單位和上級(jí)單位雙重負(fù)責(zé)；其下屬營業(yè)部及孫公司的稽核工作實(shí)行兼職稽查員或稽核人員派駐制，并采取“分片聯(lián)網(wǎng)，巡回稽核”的方式，集中稽核力量，用稽核整體優(yōu)勢彌補(bǔ)稽核員個(gè)人業(yè)務(wù)單一的劣勢，從而達(dá)到增強(qiáng)稽核監(jiān)控的能力。其次，形成組織領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)監(jiān)控、稽核審計(jì)、監(jiān)察處罰一體化的稽核監(jiān)督機(jī)制。通過技術(shù)監(jiān)控和非現(xiàn)場稽核來發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，采用現(xiàn)場稽核、數(shù)據(jù)等找出風(fēng)險(xiǎn)的成因，明確責(zé)任和解決辦法，依靠監(jiān)察力量整治違規(guī)違紀(jì)行為。同時(shí)，還要建立嚴(yán)格的內(nèi)部授權(quán)審批機(jī)制。要結(jié)合公司實(shí)際情況，設(shè)計(jì)一套具體詳盡的控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的授權(quán)審批程序。其應(yīng)包括：公司內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的流程、流程涉及的崗位、崗位的權(quán)限責(zé)任、各項(xiàng)業(yè)務(wù)的審批金額權(quán)限、行使規(guī)定的權(quán)限必須滿足的條件。授權(quán)的監(jiān)督管理以及對(duì)越權(quán)行為的處罰措施等。而稽核部門應(yīng)是監(jiān)督該制度執(zhí)行的職能機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)職能部門和各分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)組織落實(shí)該制度實(shí)施的工作職責(zé)。
（二）建立和完善內(nèi)部稽核工作機(jī)制。處于信息的內(nèi)部稽核工作，必須依靠電腦來進(jìn)行監(jiān)督。因而證券公司應(yīng)在開展非現(xiàn)場稽核的基礎(chǔ)上逐級(jí)建立稽核預(yù)警系統(tǒng)，采用電腦等現(xiàn)代化手段為稽核提供技術(shù)保障，及時(shí)傳遞信息，提高非現(xiàn)場稽核頻率和質(zhì)量，為內(nèi)部稽核提供預(yù)警。如利用財(cái)務(wù)軟件的聯(lián)網(wǎng)、同營業(yè)部平行清算的電子監(jiān)控系統(tǒng)、公司公文系統(tǒng)及INTERNET等系統(tǒng)，加強(qiáng)與各部門及分支機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，達(dá)到對(duì)經(jīng)營管理、重要業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的實(shí)時(shí)控制；在非現(xiàn)場進(jìn)行定量、定性分析的基礎(chǔ)上，有重點(diǎn)、有目標(biāo)地深入下去進(jìn)行現(xiàn)場稽查，以提高工作質(zhì)量和效率。同時(shí)，還要積極探索符合證券公司趨勢的稽核軟件模式，設(shè)立合適的內(nèi)部稽核指標(biāo)體系，綜合運(yùn)用各種監(jiān)督手段，擴(kuò)大稽核監(jiān)督的覆蓋面，增強(qiáng)稽核監(jiān)督的滲透力：逐步把稽核重點(diǎn)從對(duì)業(yè)務(wù)的合規(guī)性、合法性轉(zhuǎn)移到效益、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部控制制度的稽核監(jiān)督上來；把現(xiàn)場稽核為主轉(zhuǎn)移到以非現(xiàn)場稽核為主、現(xiàn)場稽核和非現(xiàn)場稽核相結(jié)合的軌道上來；把的事后稽核轉(zhuǎn)移到事中、事前稽核中來。
證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文5
隨著國民經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展,證券公司實(shí)施市場細(xì)分的策略,其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展前景。
近年來,隨著國民財(cái)富的增加和資本市場的完善,國內(nèi)商業(yè)銀行、基金管理管理公司、證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、信托公司和私募資產(chǎn)管理公司等各類機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速發(fā)展,為廣大機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人提供了豐富的理財(cái)產(chǎn)品,呈現(xiàn)了風(fēng)格各異的投資服務(wù)特色。其中,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一個(gè)起死回生的艱辛歷程。與證券投資基金相比,目前證券公司的資產(chǎn)管理規(guī)模雖然較小,但日趨規(guī)范,呈現(xiàn)出特有的產(chǎn)品特點(diǎn),具有一定的發(fā)展前景。
一、經(jīng)過綜合治理,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得到規(guī)范發(fā)展
在成熟資本市場,資產(chǎn)管理是證券公司的重要業(yè)務(wù)之一。根據(jù)2007年經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告,摩根斯坦利、美林、高盛資產(chǎn)管理收入分別占其業(yè)務(wù)總收入的43.24%、38.3%和15.67%。由于證券公司整體治理結(jié)構(gòu)和中國資本市場的制度設(shè)計(jì)問題,國內(nèi)證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一段曲折的歷史。1996年的大牛市、1999年的“5.19”行情催生了證券公司早期的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)――委托理財(cái)。在缺乏法規(guī)監(jiān)管的情況下,為追求暴利,證券公司理財(cái)業(yè)務(wù)中簽署保本協(xié)議、挪用客戶保證金和國債、進(jìn)行房地產(chǎn)投資、關(guān)聯(lián)交易、操縱市場等違規(guī)現(xiàn)象層出不窮。2004年前后,隨著資本市場的低迷,證券公司長期積累的問題充分暴露,風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā),全行業(yè)的生存與發(fā)展遭遇嚴(yán)重挑戰(zhàn)。2004年9月,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被中國證監(jiān)會(huì)暫時(shí)叫停。
從2004年開始,中國證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司進(jìn)行綜合治理。在處置風(fēng)險(xiǎn)證券公司、實(shí)行客戶保證金三方存管制度、改革國債回購制度等多項(xiàng)措施的同時(shí),對(duì)證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行清理整頓。目前,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是《證券法》規(guī)定的證券公司重要業(yè)務(wù)之一。中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)陸續(xù)頒發(fā)了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》等一系列部門規(guī)章,對(duì)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的品種、管理制度、審批流程、投資范圍、信息披露、托管機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面進(jìn)行規(guī)范。證監(jiān)會(huì)期初先允許創(chuàng)新類公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn),在逐步規(guī)范后,對(duì)證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行常規(guī)的業(yè)務(wù)資格和產(chǎn)品審批管理。
根據(jù)規(guī)定,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括為多個(gè)客戶辦理的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、為單一客戶辦理的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和為特定客戶辦理的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等三個(gè)種類。根據(jù)投資范圍,集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)又分為限定性和非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。經(jīng)過重新規(guī)范后,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步發(fā)展起來。據(jù)悉,國內(nèi)已有50多家證券公司取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)許可,超過20家公司實(shí)際開展了業(yè)務(wù)。
以集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為例,2005年2月23日,中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了第一只集合資產(chǎn)管理計(jì)劃――光大證券的“光大陽光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”的設(shè)立申請(qǐng),隨后獲批的廣發(fā)證券“廣發(fā)理財(cái)2號(hào)”率先于2005年3月28日募集成立,成為國內(nèi)第一只成立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。之后,集合計(jì)劃數(shù)量及規(guī)模穩(wěn)步增長,募集規(guī)模在2007年最高,發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量在2008年最高。具體如表1:
在全部發(fā)行的99只集合產(chǎn)品中,目前已經(jīng)到期的有10只,另有8只2009年發(fā)行的尚未成立,因此,截止09年底,市場上共有81只集合計(jì)劃。
按主要投資范圍,券商集合理財(cái)產(chǎn)品包括股票型(8只)、FOF(16只)、混合型(29只)、債券型(23只)、貨幣型(3只)、QDII(1只)、保本型(1只)七種。
從資產(chǎn)規(guī)模上看,混合型產(chǎn)品的規(guī)模為369.63億元,占比最大,為37.22%;債券型246.96億元,占比24.87%;FOF類產(chǎn)品193.51億元,占比19.49%;貨幣型103.41億元,占比10.41%股票型63.59億元,占比6.4%;保本型13.66億元,占比1.38%;QDII型2.29億元,占比0.23%。
從集合資產(chǎn)規(guī)模上和產(chǎn)品數(shù)量上來看,中金、華泰、中信、光大、國信、招商、國泰君安、東方、廣發(fā)、海通等證券公司居于行業(yè)前列。
二、證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的比較優(yōu)勢
截止到2009年末,國內(nèi)已經(jīng)有60家基金管理公司,管理了549只基金(包括封閉式基金),基金規(guī)模25968億元。與證券投資基金相比,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)起步晚、發(fā)展慢、管理規(guī)模小。兩類產(chǎn)品相比,具有相同的資產(chǎn)托管體系,在產(chǎn)品申報(bào)和審批程序、風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露方面的要求相似。但是,由于證券公司自身的特點(diǎn)和監(jiān)管法規(guī)的不同,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有一些比較優(yōu)勢,主要體現(xiàn)在以下方面:
(一)具有私募特征,投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)
參照國際慣例,私募基金是指通過非公開募集方式向特定投資者募集,投資者收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合資金管理方式。我國私募基金目前可以分為兩大類:一類是經(jīng)不同政府部門批準(zhǔn)設(shè)立的合法私募基金,如信托投資公司的信托投資計(jì)劃,另一類是沒有官方背景的民間私募基金。現(xiàn)階段,證券公司的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有明顯的準(zhǔn)私募特征。
根據(jù)規(guī)定,證券公司及機(jī)構(gòu)在推廣集合計(jì)劃過程中,不允許通過廣播、電視、報(bào)刊及其他公共媒體推廣集合計(jì)劃。在實(shí)際運(yùn)做中,證券公司和推廣機(jī)構(gòu)經(jīng)常通過公司網(wǎng)站、銷售網(wǎng)點(diǎn)等方式進(jìn)行銷售。
同時(shí),投資者在申購集合計(jì)劃時(shí),證券公司和托管銀行被要求應(yīng)與每個(gè)客戶簽訂“一對(duì)一”的書面資產(chǎn)管理合同,約定當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)。在實(shí)際操作中,由于集合資產(chǎn)管理合同內(nèi)容較多,不方便簽署,大部分證券公司和托管銀行就設(shè)計(jì)了內(nèi)容簡單的《合同簽署條款》,代替與客戶簽署的合同。據(jù)了解,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)指導(dǎo)某證券公司試行簽署電子合同,以解決合同管理方面的壓力。
另外,為保障集合計(jì)劃的投資者具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,有關(guān)規(guī)定要求投資者有最低申購額度要求。其中,限定性集合計(jì)劃的最低申購金額為5萬元,非定性集合計(jì)劃的最低申購金額為10萬元。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì),截至2007年12月底,集合計(jì)劃戶均參與額為23.8萬元,各只產(chǎn)品平均值主要分布于10-30萬之間。根據(jù)對(duì)中金公司、中信證券、國泰君安以及東方證券共8只產(chǎn)品的抽樣分析,持有份額在產(chǎn)品最低認(rèn)購份額以上50萬以下的個(gè)人投資者占個(gè)人投資者總數(shù)的比例最高,達(dá)80%以上。
(二)提取業(yè)績報(bào)酬,追求絕對(duì)收益
目前,證券投資基金不允許基金公司提取業(yè)績報(bào)酬,基金公司按照固定的管理費(fèi)率和基金資產(chǎn)凈值提取管理費(fèi)收入,同類型基金的收益排名對(duì)基金管理公司的壓力很大,大部分基金公司追求的是相對(duì)收益。
與證券投資基金不同,有關(guān)規(guī)定允許證券公司在集合產(chǎn)品設(shè)計(jì)中,可以安排證券公司對(duì)超過設(shè)定投資收益以上的部分提取一定比例的業(yè)績報(bào)酬。因此,相當(dāng)一部分證券集合產(chǎn)品中,固定管理費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)較低,同時(shí)設(shè)計(jì)了可觀的投資業(yè)績報(bào)酬提取比例。在這種收費(fèi)模式下,只有集合產(chǎn)品取得一定的正收益,證券公司才可以獲得一定的管理業(yè)績報(bào)酬,從而驅(qū)動(dòng)證券公司在投資策略上追求絕對(duì)收益。
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2007年底,已發(fā)行的30只集合計(jì)劃中,共有14只產(chǎn)品在收取基本管理費(fèi)的基礎(chǔ)上設(shè)置了業(yè)績提成條款,按投資業(yè)績收取費(fèi)用。
(三)可以自有資金參與,為投資者保證一定的本金及收益
有關(guān)法規(guī)允許證券公司在推廣集合資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí),以一定比例的自有資金參與到該集合計(jì)劃中,并按照合同約定為計(jì)劃的其他投資者承擔(dān)一定的本金或收益保證責(zé)任。目前,大部分公司自有資金參與的比例不超過總募集金額的5%,以此為限為投資者提供保障。在保障的投資者對(duì)象上,往往約定為從推廣期申購并一直持有到計(jì)劃結(jié)束的一部分投資者。另外,在保證的程度上,有的集合計(jì)劃僅保障特定投資者群體的本金,有的集合計(jì)劃則保障本金和一定的收益。但是,由于證券公司參與的自有資金有限,如果投資收益較小或投資虧損很大,投資者得到的保障也是有限的。
目前,證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本管理,證券公司參與集合計(jì)劃的自有資金,要相應(yīng)地扣除公司資本金。因此,證券公司在自有資金參與計(jì)劃方面也受其資本條件和監(jiān)管政策的約束,通常是在初次發(fā)行集合計(jì)劃或發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)的非限定性集合計(jì)劃時(shí),為提高投資者信心、促進(jìn)銷售而采取該項(xiàng)安排。
(四)投資范圍大,資產(chǎn)配置靈活
與證券投資基金相比,證券集合計(jì)劃在投資范圍上較大,比如,集合計(jì)劃就可以設(shè)計(jì)FOF產(chǎn)品,主要投資證券基金等。另外,集合計(jì)劃在資產(chǎn)配置的管理上也比較靈活,對(duì)持有證券的倉位限制較少,證券公司可以根據(jù)市場變化,靈活地進(jìn)行投資操作。
以證券集合計(jì)劃特有的FOF類產(chǎn)品為例,該產(chǎn)品主要包括了純FOF和增強(qiáng)型FOF兩大類別。純FOF只投資開放式和封閉式基金,一般不投資其他金融工具(特別是二級(jí)市場股票買賣)。如光大陽光2號(hào)、華泰紫金2號(hào)、招商證券基金寶二期、長江超越理財(cái)2號(hào)、海通金中金等。增強(qiáng)型FOF在將主要投資對(duì)象鎖定在證券投資基金的同時(shí),還會(huì)通過有限制的股票投資和新股申購等。
(五)可以借助自營、研究、投行和經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)綜合優(yōu)勢
與基金公司相比,證券公司的業(yè)務(wù)范圍更大,涉及自營、經(jīng)紀(jì)、研究和投資銀行等多方面,這些業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的互動(dòng)支持關(guān)系。在符合法規(guī)要求、防止內(nèi)部利益輸送和風(fēng)險(xiǎn)隔離的條件下,如果證券公司能夠充分發(fā)掘內(nèi)部的自營、研究、投行和經(jīng)紀(jì)等資源,其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就具有相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢。
在自營業(yè)務(wù)方面,證券公司具有全面的綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)和豐富的企業(yè)股權(quán)投資、股票、債券、貨幣市場工具等金融產(chǎn)品的投資經(jīng)驗(yàn),在滿足內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離和利益輸送的條件下,公司可以為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶提供更全面、更個(gè)性化的理財(cái)服務(wù)。目前,大部分公司的客戶資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)都是從其自營團(tuán)隊(duì)中抽調(diào)專業(yè)人才組建而成的。
在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,證券公司的營業(yè)部體系和銷售隊(duì)伍比較健全,擁有自身獨(dú)立的營銷網(wǎng)絡(luò),接近客戶,能夠及時(shí)了解客戶投資需求,有助于產(chǎn)品貼近客戶需求和創(chuàng)新。同時(shí),與銀行的傳統(tǒng)客戶群體相比,證券公司的客戶群體對(duì)證券投資比較了解,風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng),是集合計(jì)劃的目標(biāo)客戶群體,有助于減輕銀行的銷售壓力。
在研究業(yè)務(wù)方面,證券公司擁有較為雄厚的研發(fā)團(tuán)隊(duì),對(duì)宏觀、行業(yè)、公司的跟蹤更深入、全面,為資產(chǎn)管理提供有力支持。目前,證券公司的研究報(bào)告和研究支持,已經(jīng)成為基金管理公司投資研究的重要渠道之一。
在投行業(yè)務(wù)方面,證券公司從上市輔導(dǎo)開始,對(duì)上市公司就有深入的了解和研究,掌握了很多關(guān)鍵信息。在符合法規(guī)監(jiān)管的條件下,證券公司可以借力于公司的投行業(yè)務(wù),在股票、公司債券等方面的投資發(fā)揮優(yōu)勢。
雖然證券公司具有自營、投行、經(jīng)紀(jì)和研究等綜合業(yè)務(wù)平臺(tái),是其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以發(fā)揮的資源優(yōu)勢,但也有不利的影響。一方面,法規(guī)政策等對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系等進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定,要求在組織、人員、業(yè)務(wù)、信息等方面進(jìn)行內(nèi)部隔離和風(fēng)險(xiǎn)防范,防止出現(xiàn)內(nèi)部利益輸送、關(guān)聯(lián)交易、操縱市場等,稍有不慎,則可能面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn);另一方面,基金公司雖然業(yè)務(wù)范圍單一,但可以集中全部資源,重點(diǎn)做好資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。與此相比,證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剛剛起步,對(duì)公司的利潤貢獻(xiàn)度很低,在公司的重要性不如經(jīng)紀(jì)、投行、自營和研究等其他業(yè)務(wù),如果協(xié)調(diào)不力,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)反而受到制約。
綜合上述,作為資產(chǎn)管理隊(duì)伍的一只新生力量,證券公司具有顯著的特點(diǎn)和優(yōu)勢。隨著國民經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展,資產(chǎn)管理將面臨越來越精細(xì)的市場細(xì)分。只要證券公司能夠堅(jiān)持規(guī)范經(jīng)營,力求差異化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品策略,認(rèn)真服務(wù)于特定的客戶群體,其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就會(huì)有廣闊的發(fā)展前景。
數(shù)據(jù)來源:財(cái)匯信息。
證券行業(yè)合規(guī)的重要性范文6
關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人
在我國證券市場發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競爭。這種競爭一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競爭。因此,分析我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國證券市場的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析
惡性競爭
券商間競爭的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競爭的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。為了留住客戶,各營業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營業(yè)部來說是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營業(yè)部經(jīng)營費(fèi)用的5%~10%,是營業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營業(yè)部都有500萬元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。
導(dǎo)致競爭不斷升級(jí)的原因有:券商無系統(tǒng)和明晰的市場競爭目標(biāo),利潤不是公司唯一的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),不能在利潤平衡點(diǎn)達(dá)成妥協(xié)。券商往往是利潤和市場占有率兩項(xiàng)指標(biāo)都要,時(shí)而重視前者,時(shí)而重視后者。企業(yè)數(shù)量過多。全國130多家券商都想分切已經(jīng)飽和的大蛋糕,但第一名市場占有率不超過10%,前30名市場占有率之和不超過30%,在市場占有率上并沒有形成壟斷地位。大券商有資本和管理資產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)勢,但在品牌認(rèn)同度上沒有優(yōu)勢,提供的咨詢服務(wù)也無本質(zhì)上的區(qū)別,因此,過多的競爭者在同一市場上,競爭無法達(dá)成妥協(xié)。客戶的需求同一性太強(qiáng)。客戶的投資主要不依賴于券商的個(gè)別研究產(chǎn)品,而是對(duì)消息和政策的把握。券商用品牌競爭代替價(jià)格競爭的難度很大。
產(chǎn)業(yè)選擇
一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)誕生后,許多進(jìn)入者便開始尋求自己的生存空間和市場地位或市場影響力,便開始了彼此之間的自由競爭。產(chǎn)業(yè)發(fā)展選中競爭者(選中者)還有下列原則:其一,成本越低退出越晚;其二,效率越高被選中的可能性越大。因此,優(yōu)秀的企業(yè)、優(yōu)秀的券商應(yīng)該留下來。那么,在產(chǎn)業(yè)的自由競爭中能確保優(yōu)秀的企業(yè)都會(huì)永遠(yuǎn)被選中嗎?
在現(xiàn)實(shí)生活中,不乏那些有創(chuàng)新精神、效率高、為廣大客戶所喜歡的企業(yè),但很多都消失了,而那些保守、低效率、高成本的企業(yè)卻因種種原因生存下來了。
因此,沒有節(jié)制的惡性競爭對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是有害的,過度競爭就會(huì)使券商沒有實(shí)力來進(jìn)行創(chuàng)新。過度競爭還可能誘使券商在政策法規(guī)上進(jìn)行博弈。因而競爭需要管理部門和競爭參與者共同修訂規(guī)則,以求得行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
壁壘保護(hù)
在我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)發(fā)展的初期確實(shí)存在暴利,使暴利消失的力量除了業(yè)內(nèi)的經(jīng)營者之間的競爭外,還有行業(yè)之間的資本及經(jīng)營者轉(zhuǎn)移,研究經(jīng)紀(jì)行業(yè)的健康發(fā)展還必須研究行業(yè)之間的相互影響。暴利或超額利潤的存在主要是因?yàn)閷?duì)于新的進(jìn)入者有門檻和壁壘存在。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貝恩定義:在某些行業(yè),必然存在某種類型的進(jìn)入限制,使得其他企業(yè)不能利用有利的市場狀況,結(jié)果是系統(tǒng)性的利潤大于其他行業(yè),進(jìn)入壁壘是企業(yè)獲得超正常利潤,不受進(jìn)入威脅的因素。現(xiàn)階段我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)進(jìn)入的門檻還相當(dāng)高,這也是當(dāng)前許多券商處境艱難、但還能生存的原因。
暴利消失
隨著我國經(jīng)濟(jì)體制與政治體制改革的深入,證券業(yè)市場化進(jìn)程的加快,以及對(duì)外開放步伐的加快,這種壁壘也在慢慢冰釋,社會(huì)環(huán)境又在從另一個(gè)方面對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的超常利潤進(jìn)行侵蝕。
這種超常利潤的消失過程規(guī)律,在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱之為租金耗散假說,許可證制度使先入者或在位者獲得了一種租金,競爭使得租金趨于零。馬克思的經(jīng)濟(jì)理論把這一過程描述為產(chǎn)業(yè)利潤的平均化過程。資本的屬性是追逐利潤,行業(yè)間的資本轉(zhuǎn)移會(huì)使利潤在行業(yè)間趨于平均化,即社會(huì)資本得到水平大體相同的利潤。行業(yè)間的不同資本或資本代表人進(jìn)行反復(fù)的較量,最后或合作或替代,分享了這些超額利潤。
因此,業(yè)外的資本和其他市場參與者通過不同的途徑參與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭,必將使該行業(yè)的利潤水平降至行業(yè)平均水平。因此,傳統(tǒng)的券商必須尋找新的利潤空間和贏利模式。
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的整體趨勢
面對(duì)市場化、規(guī)范化和國際化所帶來的沖擊,券商的高利潤時(shí)代已成為歷史,取而代之的是市場化轉(zhuǎn)型和更加激烈的專業(yè)化競爭,目前的同質(zhì)性金融服務(wù)與粗放式的經(jīng)營模式將會(huì)發(fā)生重大變化。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭模式由價(jià)格競爭向服務(wù)競爭過渡
隨著買方市場的形成和客戶需求趨于個(gè)性化、復(fù)雜化,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將經(jīng)歷從價(jià)格競爭到產(chǎn)品競爭再到服務(wù)競爭的變遷。在服務(wù)競爭階段,營銷和服務(wù)成為核心競爭要素,各主要券商在前期積累的客戶服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,紛紛建立起健全的客戶服務(wù)體系和客戶管理機(jī)制,從而為主要客戶提供系統(tǒng)完善的服務(wù)。
營業(yè)部由交易通道向金融超市轉(zhuǎn)型傭金市場化及進(jìn)入壁壘不斷降低給傳統(tǒng)的營業(yè)部模式帶來嚴(yán)重挑戰(zhàn),營業(yè)部作為交易通道的價(jià)值迅速下降,而客戶對(duì)交易的安全、便捷性及服務(wù)的個(gè)性化、專業(yè)化要求卻不斷增加。這就要求營業(yè)部由傳統(tǒng)的通道提供者轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻糍Y源開發(fā)和服務(wù)中心,為投資者提供綜合性、個(gè)性化和專業(yè)化的服務(wù)。同時(shí),營業(yè)部的存在模式也將發(fā)生轉(zhuǎn)變,由中心營業(yè)部、證券服務(wù)部、技術(shù)服務(wù)站、網(wǎng)上交易服務(wù)站等服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)組成的虛實(shí)結(jié)合、層次多樣、布局合理的立體營銷網(wǎng)絡(luò)組織將取代單純的營業(yè)部模式,成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)機(jī)構(gòu)的主要形態(tài)。
以證券經(jīng)紀(jì)人制度為核心的營銷組織模式日益成熟證券經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)市場開發(fā)和客戶維護(hù),是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與客戶接觸的第一線人員。市場競爭的日趨激烈要求券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中必須注重客戶資源開發(fā)和維護(hù),這就使得證券經(jīng)紀(jì)人的地位日趨重要。西方券商借鑒了保險(xiǎn)人制度的成功之處,普遍建立了相當(dāng)完善的經(jīng)紀(jì)人制度,通過經(jīng)紀(jì)人為客戶提供財(cái)務(wù)計(jì)劃書、為客戶投資交易各種金融工具提供便利、提供及時(shí)的金融信息資訊、根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好提供投資組合等高質(zhì)量的經(jīng)紀(jì)服務(wù)。隨著我國券商在經(jīng)紀(jì)人管理機(jī)制、考核制度和激勵(lì)機(jī)制方面的探索日益成熟和深入,證券經(jīng)紀(jì)人在券商今后的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中將會(huì)逐步承擔(dān)現(xiàn)有證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的職能,并發(fā)揮日益重要的作用和影響。
客戶關(guān)系管理將成為客戶服務(wù)的重要手段客戶關(guān)系管理就是在理解不同客戶、不同需求的情況下為客戶提供個(gè)性化的服務(wù),它是通過優(yōu)化的管理方法對(duì)客戶進(jìn)行系統(tǒng)化的研究,通過識(shí)別有價(jià)值的客戶、客戶挖掘、研究和培育,改進(jìn)客戶服務(wù)水平、提高客戶的價(jià)值和忠誠度,同時(shí)達(dá)到縮減成本、尋找新的市場和渠道、為企業(yè)帶來更多利潤的目的。為使對(duì)客戶的管理逐步邁向規(guī)范化、信息化和智能化,很多券商正在努力開發(fā)和建設(shè)自己的客戶關(guān)系管理系統(tǒng),以期提升客戶服務(wù)能力。
管理模式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變
利潤平均化凸現(xiàn)了科學(xué)管理的重要性,在經(jīng)歷過價(jià)格戰(zhàn)的陣痛之后,我國券商開始重新審視自身的管理模式,并通過流程重整、技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。
實(shí)施以客戶為中心的業(yè)務(wù)流程重組與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)職能轉(zhuǎn)型相適應(yīng),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的管理模式開始轉(zhuǎn)型,對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)施流程再造,實(shí)施以客戶、市場為導(dǎo)向的流程管理將是證券經(jīng)紀(jì)商的又一發(fā)展趨勢。具體而言,業(yè)務(wù)流程的重組包括客戶資源開發(fā)流程、客戶維護(hù)和管理流程、產(chǎn)品供應(yīng)流程等內(nèi)容。客戶資源開發(fā)的核心就是要充分重視客戶需求、進(jìn)行營銷觀念的創(chuàng)新、形成業(yè)務(wù)特色以達(dá)到獲得客戶資源、吸引增量客戶的目標(biāo)。客戶維護(hù)和管理流程則要求根據(jù)客戶交易行為特征來細(xì)分客戶群,對(duì)客戶資源進(jìn)行分級(jí)分類的維護(hù)和管理,讓客戶滿意并留住客戶。產(chǎn)品供應(yīng)流程則為目標(biāo)客戶提供更多真正滿足客戶需要的產(chǎn)品或高附加值的服務(wù)。業(yè)務(wù)流程重組將有效延伸經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價(jià)值鏈,證券經(jīng)紀(jì)商的投行、研究、理財(cái)?shù)雀鳂I(yè)務(wù)部門與經(jīng)紀(jì)部門之間的聯(lián)系得到有機(jī)整合,產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也將由單純的通道服務(wù)向?yàn)橥顿Y者提供更豐富的投資產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品以及咨詢產(chǎn)品的綜合轉(zhuǎn)變。
集中交易模式將逐步取代分散交易模式傳統(tǒng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基本上是一種基于營業(yè)部的分散交易模式,每個(gè)營業(yè)部相互獨(dú)立、不僅公司資源難以利用、成本較高,而且風(fēng)險(xiǎn)難以控制。推行集中交易模式將各營業(yè)部的后臺(tái)系統(tǒng)統(tǒng)一起來集中處理,為證券經(jīng)紀(jì)商構(gòu)筑一個(gè)整體的交易平臺(tái),改變證券經(jīng)紀(jì)商內(nèi)部營業(yè)部相互分割的經(jīng)營形態(tài),各營業(yè)部共享各種資源,形成整體優(yōu)勢;同時(shí)集中交易也將改變營業(yè)部的功能,使其由交易、清算、托管、營銷于一體的功能定位向營銷、客戶服務(wù)的服務(wù)中心轉(zhuǎn)變,并大大降低證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的運(yùn)營和管理成本,有效控制風(fēng)險(xiǎn)。但由于集中交易投資巨大、技術(shù)要求較高,券商推行集中交易也往往采取漸進(jìn)路線,因此現(xiàn)階段,集中交易、區(qū)域集中交易和分散交易模式并存的局面將繼續(xù)維持。
技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的形態(tài)由現(xiàn)場交易向非現(xiàn)場交易轉(zhuǎn)變非現(xiàn)場交易特別是網(wǎng)上交易的出現(xiàn),大大突破了傳統(tǒng)經(jīng)營中地理區(qū)域的限制,能有效降低券商的服務(wù)成本,提高服務(wù)質(zhì)量和效率,使券商間的競爭進(jìn)入一個(gè)嶄新的起點(diǎn)。各券商在整合和壓縮有形證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí),紛紛加大以網(wǎng)上交易為主的非現(xiàn)場交易拓展力度。目前網(wǎng)上交易發(fā)展迅速,在某些證券經(jīng)紀(jì)商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總額中已經(jīng)占到35%以上,而柜臺(tái)交易等現(xiàn)場交易的比重則持續(xù)下降。非現(xiàn)場交易的工具和手段也呈多樣化發(fā)展態(tài)勢。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的外延將進(jìn)一步拓展除了通過整合自身資源以外,證券經(jīng)紀(jì)商還盡可能地與銀行、電信等存在潛在投資者客戶群體的企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟,嘗試不同產(chǎn)品的交叉銷售,不斷拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)邊界。
