作者：張良 單位：湖南大學(xué)

一、背景

1.保險市場主體及規(guī)模快速增長。從保險市場看,市場體系逐步健全,行業(yè)整體實(shí)力明顯增強(qiáng),目前全國共有保險公司120家。對外開放穩(wěn)步推進(jìn),共有15個國家和地區(qū)的51家外資保險公司在華設(shè)立195個營業(yè)性機(jī)構(gòu)。截至2008年12月31日,全國共有保險專業(yè)中介機(jī)構(gòu)2445家。其中,保險機(jī)構(gòu)1822家,保險經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)350家,保險公估機(jī)構(gòu)273家,分別占74.52%、14.31%和11.17%。截至12月底,保險專業(yè)中介機(jī)構(gòu)注冊資本達(dá)到67.91億元;總資產(chǎn)達(dá)到94.94億元,比上季度增長11.96%,同比增長21.50%。2008年,全國經(jīng)代渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入515.04億元,同比增長44.08%;占全國保費(fèi)5.27%,同比上升0.19個百分點(diǎn)。截至2008年底,全國實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9784.1億元,同比增長39.1%。其中財產(chǎn)險業(yè)務(wù)2336.7億元,同比增長20%;壽險業(yè)務(wù)6658.4億元,同比增長49.2%;健康險業(yè)務(wù)585.5億元,同比增長52.4%;人身意外險業(yè)務(wù)203.5億元,同比增長7.1%。規(guī)模的快速增長必然帶來一些相關(guān)的問題,比如業(yè)務(wù)的管理、資金的管理等都涉及資產(chǎn)的管理。因此,在保持快速的增長中,要獲得較高的收益必須加強(qiáng)資產(chǎn)管理。

2.對外開放的深度和廣度不斷提高。根據(jù)我國入世承諾,保險業(yè)在金融行業(yè)中開放力度最大,開放過渡期最短。2004年12月11日過渡期結(jié)束,保險業(yè)進(jìn)入全面對外開放的新時期。正如中國保監(jiān)會主席吳定富所言:中國已初步形成了國有、民營喝外國資本共同參與的保險市場體系。特別對中資保險公司來說,外資保險巨頭的進(jìn)入,既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇。截至2006年底,來自20個國家和地區(qū)的133家外資保險公司在華設(shè)立了195家代表處。國際化的發(fā)展對資產(chǎn)管理提出了更新、更高、更迫切的要求,因?yàn)閲H保險公司的資產(chǎn)管理已經(jīng)有了很多年的歷史,相對成熟。我國保險公司要想在國際化的市場中獲得競爭的優(yōu)勢,必須加強(qiáng)自身的資產(chǎn)管理,獲取更好的資產(chǎn)喝更高的收益。

3.保險行業(yè)競爭情況。我國保險市場主體數(shù)量仍然偏少,市場競爭不夠充分,拿壽險業(yè)來說最大的三家壽險公司的市場份額占壽險市場總額的90%以上這一現(xiàn)狀,為進(jìn)一步提高壽險市場競爭主體的數(shù)量,經(jīng)保監(jiān)會批準(zhǔn)又有多家保險公司開業(yè),使得我國壽險公司數(shù)量進(jìn)一步增多,也使競爭加劇,這必然使得保險公司采取一些“尋租”行為,從而必然導(dǎo)致費(fèi)用的支出,而為了彌補(bǔ)這部分費(fèi)用的透支,保險公司必須加強(qiáng)資產(chǎn)管理,從資產(chǎn)的管理種獲取更高的利潤和收益。因此,從費(fèi)用的角度說,市場競爭的加速也對管理提出了更高的要求。

4.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。保險業(yè)的發(fā)展與社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)。自改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。國內(nèi)生產(chǎn)總值的迅速增長為保險業(yè)的發(fā)展提供了條件,保險業(yè)平均以每年30%的速度發(fā)展著,隨著保險主體資產(chǎn)的增多,必然要求公司加強(qiáng)自身資產(chǎn)的管理。這次因美國次貸危機(jī)而引發(fā)的百年一遇的金融海嘯,對國際保險業(yè)造成了巨大沖擊。美聯(lián)儲850億救AIG為我國保險行業(yè)的發(fā)展敲響了警鐘,提醒我們要時刻關(guān)注公司的資產(chǎn)管理。另外,我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受國家政策影響很大,尤其是近幾年利率的頻繁改動對保險業(yè)資產(chǎn)管理提出了更高的要求。

5.保險公司資金運(yùn)用。我國保險業(yè)的保險資金運(yùn)用開始于20世紀(jì)80年代中期。1984年國家規(guī)定保險資金可辦理投資業(yè)務(wù),但是投資方向僅限于地方自籌固定資產(chǎn)項(xiàng)目。以后隨著時代的發(fā)展,國家相繼出臺了多個文件,到目前為止,我國保險公司可投資的渠道已大大拓寬,包括銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。面對即將全面放開投資渠道的形勢,資產(chǎn)管理對于公司而言更加重要。投資渠道一旦增多,那將使保險公司長期和短期的投資項(xiàng)目與不同期限的負(fù)債進(jìn)行期間喝利率敏感性等各個方面的匹配更加困難,從而對保險公司的資產(chǎn)管理提出了更高要求。

1我國保險資產(chǎn)管理面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)

目前，債券投資已代替銀行存款成為保險公司最重要的投資渠道，然而，債券市場的走勢也因此會影響到保險資產(chǎn)的配置，進(jìn)而影響到保險公司自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展規(guī)模及戰(zhàn)略布局，加之近年來我國債券市場波動加大以及我國金融市場對外全面開放，導(dǎo)致我國保險資產(chǎn)管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。若保險業(yè)要在與各大金融行業(yè)的競爭中提高自身的核心競爭力，就要提高資產(chǎn)管理效率，直面各種挑戰(zhàn)，在接連不斷的挑戰(zhàn)中謀求發(fā)展。現(xiàn)階段，我國保險資產(chǎn)管理主要面臨以下幾個方面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

1．1復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國經(jīng)濟(jì)逐步與世界經(jīng)濟(jì)接軌，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響著國際經(jīng)濟(jì)走勢，同時世界經(jīng)濟(jì)的波動反過來也會影響到我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此在分析我國保險資產(chǎn)管理問題時，不僅要分析國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還要將當(dāng)前國際政治的變化和經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整考慮在內(nèi)。

1．2保險資產(chǎn)管理公司面臨巨大壓力

受托管理我國保險業(yè)約90%的可運(yùn)用資金的保險資產(chǎn)管理公司在2006年以前只能管理保險公司的資產(chǎn)，缺乏直接接觸個人以及其他機(jī)構(gòu)的渠道，而國外的保險資產(chǎn)管理公司不僅能夠管理保險公司自身的資產(chǎn)，更重要的是它們能夠管理第三方資產(chǎn)，并且第三方資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過50%。同年出臺的《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》明確規(guī)定，允許符合條件的保險資產(chǎn)管理公司逐步擴(kuò)大資產(chǎn)管理范圍，推動資產(chǎn)管理公司由單一管理保險資產(chǎn)向綜合管理社會公眾資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。然而，逐步擴(kuò)大的資產(chǎn)管理范圍對于起步較晚的我國保險資產(chǎn)管理公司來說，雖然帶來了新的機(jī)遇，但也帶來了巨大的壓力和不可預(yù)知的風(fēng)險。

1．3投資收益低下

一、失業(yè)保險基金資產(chǎn)管理存在的困難

（一）責(zé)任主體難以確定，資產(chǎn)支付方、建設(shè)方和使用方并非完全一致

行政事業(yè)單位使用財政資金形成的國有資產(chǎn)，支付方、建設(shè)方和使用方均為一體，完整體現(xiàn)了資產(chǎn)管理的責(zé)權(quán)利關(guān)系；然而失業(yè)保險基金資產(chǎn)的支付方為具有基金管理行政職能的人社部門及其經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，建設(shè)方則為高技能人才公共實(shí)訓(xùn)基地和勞動保障信息化建設(shè)歸口統(tǒng)籌的事業(yè)單位，使用方范圍則擴(kuò)大至各級人社系統(tǒng)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、甚至還有財政體系外的職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。責(zé)任主體應(yīng)該屬于體現(xiàn)財務(wù)支出的基金管理經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、還是屬于具體承辦主體的建設(shè)方、還是最終資產(chǎn)使用和受益者？多方各執(zhí)一詞。

（二）資產(chǎn)管理專業(yè)性較強(qiáng)，所有權(quán)和使用權(quán)分離，難以統(tǒng)一

高技能人才公共實(shí)訓(xùn)基地和勞動保障信息化建設(shè)均具有很強(qiáng)的專業(yè)性，特別是高端實(shí)訓(xùn)設(shè)備、精密儀器和信息化系統(tǒng)開發(fā)都需要專業(yè)的歸口統(tǒng)籌部門負(fù)責(zé)。人社行政部門作為資產(chǎn)管理的一級主管部門，從資產(chǎn)立項(xiàng)、招標(biāo)、實(shí)施、驗(yàn)收均由二級的職業(yè)技能鑒定機(jī)構(gòu)、社保信息專業(yè)技術(shù)部門具體牽頭辦理，形成的資產(chǎn)再分配至三級各個需求單位和部門。但由此形成的三級資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，無論所有權(quán)和使用權(quán)統(tǒng)一在一級部門還是三級使用部門，處于二級專業(yè)較強(qiáng)的技術(shù)部門則無法有效發(fā)揮其應(yīng)有作用；若統(tǒng)一在二級專業(yè)技術(shù)部門，則無法解決資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)分離的問題。

（三）基金會計核算缺乏固定資產(chǎn)科目，難以直接使用國有資產(chǎn)的賬務(wù)處理方式

目前社保基金資產(chǎn)會計科目中僅有基金運(yùn)行過程中形成的現(xiàn)金、銀行存款（含收入戶存款、財政專戶存款、支出戶存款）、債券投資、暫付款項(xiàng)等，暫無固定資產(chǎn)科目；若參照行政事業(yè)單位使用財政資金購置國有資產(chǎn)，登記固定資產(chǎn)、固定基金以強(qiáng)化資產(chǎn)管理的賬務(wù)處理形式，須逐級財政、人社部門聯(lián)合發(fā)文報送財政部、人社部審批增設(shè)社保基金一級會計科目。其涉及部門多、流程長、程序復(fù)雜，短期內(nèi)無法解決基金管理經(jīng)辦部門的實(shí)際需要。

摘要：新形勢下，企業(yè)經(jīng)營過程中難免會出現(xiàn)一定的經(jīng)營管理風(fēng)險，針對企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險需要采取投保方式進(jìn)行防御資產(chǎn)風(fēng)險，以降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和減少企業(yè)損失。如何選擇科學(xué)合理的資產(chǎn)保險方式防御資產(chǎn)風(fēng)險是值得思考的問題，文章結(jié)合加強(qiáng)運(yùn)用財產(chǎn)保險的必要性和重要性展開分析，并對制約財產(chǎn)保險管理工作的若干因素進(jìn)行分析，針對加強(qiáng)企業(yè)財產(chǎn)保險管理防御資產(chǎn)風(fēng)險重點(diǎn)進(jìn)行分析，希望對資產(chǎn)管理有所啟發(fā)。

關(guān)鍵詞：加強(qiáng)；企業(yè)財產(chǎn)；保險管理；防御資產(chǎn)風(fēng)險；重點(diǎn)分析

加強(qiáng)企業(yè)財產(chǎn)保險管理防御資產(chǎn)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有重要作用，所以在實(shí)際經(jīng)營管理中要重視資產(chǎn)保險，提高資產(chǎn)風(fēng)險管理意識。本文以電力企業(yè)為例，首先分析加強(qiáng)運(yùn)用財產(chǎn)保險的必要性和重要性，針對制約財產(chǎn)保險管理工作的若干問題，提出加強(qiáng)企業(yè)財產(chǎn)保險管理防御資產(chǎn)風(fēng)險重點(diǎn)的管理策略，希望對財產(chǎn)保險管理工作有所啟發(fā)。

一、加強(qiáng)運(yùn)用財產(chǎn)保險的必要性和重要性

電力企業(yè)的資產(chǎn)范圍較廣，資產(chǎn)規(guī)模較大，所以在實(shí)際企業(yè)經(jīng)營管理工作中，風(fēng)險出現(xiàn)的頻率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般企業(yè)，很多電力企業(yè)一旦發(fā)生事故損失往往十分巨大，不僅影響企業(yè)的資產(chǎn)效益，同時對社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也產(chǎn)生重要影響。電力企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民社會生活中發(fā)揮著重要作用，隨著社會不斷發(fā)展，電力企業(yè)電網(wǎng)運(yùn)行往往處于滿負(fù)荷高負(fù)荷的狀態(tài)，如果電力企業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)風(fēng)險問題，就會導(dǎo)致電力供應(yīng)和社會發(fā)展出現(xiàn)影響，而且電力企業(yè)風(fēng)險往往較大，風(fēng)險帶來的危害也很大。由此也可以看出電力企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)保險的重要性，在電力企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險進(jìn)行資產(chǎn)保險，所獲得的保險賠付款可以幫助電力企業(yè)進(jìn)行全面恢復(fù)重建，有效緩解財產(chǎn)風(fēng)險對電力企業(yè)運(yùn)行帶來的巨大危害，所以為了有效規(guī)避和減少風(fēng)險危害，必須要對電力企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)保險，確保企業(yè)長足健康發(fā)展。

二、制約財產(chǎn)保險管理工作的若干因素

（一）保險管理意識有待進(jìn)一步加強(qiáng)

摘要：隨著我國社會經(jīng)濟(jì)體系的不斷深入改革，地方資產(chǎn)管理公司的內(nèi)部與外部環(huán)境發(fā)生了一定的改變，導(dǎo)致地方資產(chǎn)管理公司在實(shí)際經(jīng)營過程中面臨各式各樣的風(fēng)險，所以，地方資產(chǎn)管理公司需要構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險管理體系和管理機(jī)制，進(jìn)一步健全財務(wù)風(fēng)險防御機(jī)制，通過科學(xué)有效的管理模式來應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，如此才能夠保障地方資產(chǎn)管理公司的穩(wěn)定運(yùn)行與發(fā)展。本文主要針對地方資產(chǎn)管理公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并給出相應(yīng)的對策建議，希望可以為相關(guān)人士提供參考。

關(guān)鍵詞：地方資產(chǎn)管理公司；財務(wù)風(fēng)險；防范；對策

發(fā)展地方資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略任務(wù)，已經(jīng)成為我國社會經(jīng)濟(jì)的新生產(chǎn)業(yè)，而地產(chǎn)資產(chǎn)管理公司存在的財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)活動的過程中，多種難以控制和難以預(yù)料的因素。因此，地方資產(chǎn)管理公司需要全面分析財務(wù)管理的各種環(huán)境和市場變化，提升地方資產(chǎn)管理公司對風(fēng)險環(huán)境變化的適應(yīng)能力，在財務(wù)風(fēng)險管控過程中可以通過轉(zhuǎn)移法等來方法降低其財務(wù)風(fēng)險，增強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司的盈利能力和盈利水平。

一、地方資產(chǎn)管理公司概述和資產(chǎn)管理公司財務(wù)風(fēng)險概述

地方資產(chǎn)管理公司的成立有其特有的背景和特殊的使命，和一般概念上的資產(chǎn)管理公司不一樣，地方資產(chǎn)管理公司的成立是為了解決地方金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，化解地方債務(wù)風(fēng)險。地方資產(chǎn)管理公司存在的財務(wù)風(fēng)險，主要指的是地方資產(chǎn)管理公司在實(shí)際財務(wù)管理中，因?yàn)槎喾N因素使得公司預(yù)期收益偏離實(shí)際收益，導(dǎo)致公司遭受損失的可能性。換句話說，地方資產(chǎn)管理公司財務(wù)風(fēng)險的來源就是多種不確定因素。地方資產(chǎn)管理公司的財務(wù)風(fēng)險有著狹義和廣義的區(qū)別，狹義的財務(wù)風(fēng)險主要指地方資產(chǎn)管理公司財務(wù)核算及其分析不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險，廣義的財務(wù)風(fēng)險主要指財務(wù)體系乃至整個經(jīng)營主體產(chǎn)生的風(fēng)險，所以說，地方資產(chǎn)管理公司的財務(wù)風(fēng)險貫穿在整體經(jīng)營中。

二、地方資產(chǎn)管理公司財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

(一)財務(wù)決策上的困難取決于資本市場固有風(fēng)險的不易識別

20年7月，《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱《托管辦法》）第三次進(jìn)行修訂并。16年來，《托管辦法》在保護(hù)投資者利益，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，打造良性金融生態(tài)圈，維護(hù)國家金融安全等方面發(fā)揮著不可替代的作用。在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，《托管辦法》的法律位階和托管人職責(zé)邊界等問題一直困擾著監(jiān)管部門和從業(yè)人員：其法律位階應(yīng)有序遞進(jìn)，作用發(fā)揮應(yīng)更充分；應(yīng)在實(shí)踐中堅持底線原則，將托管人的職責(zé)明確厘清；監(jiān)管部門應(yīng)打破監(jiān)管壁壘，搭建溝通交流及信息共享平臺。

一、《托管辦法》與《基金法》之間的關(guān)系

《證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）是《托管辦法》的載體，《托管辦法》是《基金法》的細(xì)化和延伸。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，1997年11月14日，原國務(wù)院證券委員會《證券投資基金管理暫行辦法》，這是《基金法》的“雛形”。以此為法律基礎(chǔ)，2003年10月28日，第十屆全國人大常委會第五次會議通過《基金法》，標(biāo)志著證券投資基金業(yè)務(wù)以法律的形式被確定。作為《基金法》的五個配套規(guī)章之一的《托管辦法》隨之誕生。2003～2012年，我國證券投資基金由110只發(fā)展到1174只；規(guī)模由1715億元發(fā)展至27972億元，增長16倍；開放基金占比由50%提升至96%；同時，非公開募集基金的迅速增長，其投資運(yùn)作缺乏有效的法律約束，成為2012年12月28日《基金法》修訂的背景。根據(jù)第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中我國承諾以及新修訂《基金法》的相關(guān)指導(dǎo)思想，《托管辦法》在2013年進(jìn)行了修改和完善。2020年7月，為落實(shí)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，擴(kuò)大金融開放，《托管辦法》進(jìn)行第二次修訂。《托管辦法》產(chǎn)生于《基金法》，是實(shí)際工作中對托管人的約束和規(guī)范，是落實(shí)《基金法》的具體舉措，是《基金法》在實(shí)踐過程中的拓展和延伸。《基金法》規(guī)定“基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的約定履行受托職責(zé)”。證券投資基金活動是以信托原理為基礎(chǔ)，基金合同當(dāng)事人之間的關(guān)系屬于信托關(guān)系。因此，可以界定托管是基于信托原理，以《基金法》為主要依據(jù)，在證券投資基金活動中對基金財產(chǎn)行使保管權(quán)。《基金法》中托管人、基金管理人和基金份額持有人之間的信托關(guān)系，與《信托法》中所指的共同受托關(guān)系并不完全相同。《基金法》和《托管辦法》共同促進(jìn)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。一是維護(hù)證券市場穩(wěn)定，保護(hù)持有人利益，促進(jìn)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我國資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)始于1998年的封閉式基金，經(jīng)過20年的發(fā)展，資產(chǎn)托管規(guī)模由初期的100億元發(fā)展為2018年的146萬億元，年均增長62%。二是資產(chǎn)托管產(chǎn)品種類豐富。由單一證券投資基金托管發(fā)展成為10大類豐富的托管產(chǎn)品鏈條。三是資產(chǎn)托管主體多元。由最初的工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等五大國有商業(yè)銀行，發(fā)展成為包括中資銀行、中資證券、外資銀行和中國結(jié)算在內(nèi)的51家托管機(jī)構(gòu)。四是托管影響力日益凸顯。托管影響力用三個指標(biāo)來衡量。第一，占資本市場市值比。2001年資產(chǎn)托管規(guī)模僅占資本市場市值的1.9%，2018年資產(chǎn)托管規(guī)模占資本市場市值的336%，17年時間年均增長36%。第二，存托比。1998年資產(chǎn)托管規(guī)模占存款規(guī)模比例0.1%，2018年資產(chǎn)托管規(guī)模占存款比例82%，20年間年均增長40%。第三，托管系數(shù)。2003年資產(chǎn)托管規(guī)模占國內(nèi)銀行總資產(chǎn)比例0.62%，2018年資產(chǎn)托管規(guī)模占國內(nèi)銀行總資產(chǎn)比例56%，15年間年均增長35%。

二、《托管辦法》與資管新規(guī)及養(yǎng)老金之間的關(guān)系

《托管辦法》和資管新規(guī)同源于信托原理，在業(yè)務(wù)活動中形成信托關(guān)系，法律責(zé)任區(qū)別于委托—關(guān)系。資管新規(guī)對資管業(yè)務(wù)及其獨(dú)立性的界定，形成事實(shí)上的信托關(guān)系。2018年4月27日，人民銀行等四部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》明確規(guī)定：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理機(jī)構(gòu)成為業(yè)務(wù)開展過程中的受托人，而投資者是委托人和受益人，形成同自益信托下委托人和受益人為同一人的相同法律主體特征。對資管產(chǎn)品獨(dú)立性問題，資管新規(guī)作了嚴(yán)格的規(guī)定：金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)確保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)分離，資產(chǎn)管理產(chǎn)品與其代銷產(chǎn)品相分離，資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相分離，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作與其他業(yè)務(wù)操作相分離。從資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主體及其獨(dú)立性的特征判斷，資管新規(guī)約束的主體行為形成事實(shí)上的信托關(guān)系。《托管辦法》及資管新規(guī)的行為主體在活動上的信托關(guān)系，為其承擔(dān)法律職責(zé)提供保障。托管人的獨(dú)特作用，是資管新規(guī)落地實(shí)施的根本制度保障。安全保管資產(chǎn)、快速資金清算、獨(dú)立投資監(jiān)督、有效信息披露、嚴(yán)格資產(chǎn)估值和會計核算是托管人的主要職責(zé)，是信托財產(chǎn)所有權(quán)、使用權(quán)、保管權(quán)“三權(quán)獨(dú)立”相互制衡機(jī)制的有機(jī)組成部分。基于信托關(guān)系的資管新規(guī)所界定的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涵蓋的主體包括銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等各類金融機(jī)構(gòu)，并明確規(guī)定：金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由具有托管資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)獨(dú)立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。因此，托管機(jī)制是資管新規(guī)得以落地實(shí)施的根本制度保障，沒有托管機(jī)制的介入，資管新規(guī)所要達(dá)到的“去杠桿、去通道、打破剛性兌付”等監(jiān)管目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)。資管新規(guī)落地實(shí)施之后的相關(guān)配套制度諸如《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)選擇具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄軝C(jī)構(gòu)或者國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)托管所發(fā)行的理財產(chǎn)品，及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定在中華人民共和國境內(nèi)，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)非公開募集資金或者接受財產(chǎn)委托，設(shè)立私募資產(chǎn)管理計劃并擔(dān)任管理人，由托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人，依照法律法規(guī)和資產(chǎn)管理合同的約定，為投資者的利益進(jìn)行投資活動，都明確提出了“強(qiáng)托管”的監(jiān)管思路。資產(chǎn)托管的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，使托管成為養(yǎng)老金運(yùn)作模式的制度支撐。養(yǎng)老金包括基本養(yǎng)老及其輔助部分的全國社保基金、補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金（企業(yè)年金和職業(yè)年金），由于養(yǎng)老金資金具有“養(yǎng)命錢”的性質(zhì)，安全性成為養(yǎng)老金“第一要求”。托管具有制衡委托人和投資管理人的天然屬性，20多年來在各種產(chǎn)品中的成功應(yīng)用，使托管成為養(yǎng)老金運(yùn)作模式的制度支撐。養(yǎng)老金所涉及的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》《全國社會保障基金條例》《企業(yè)年金基金管理辦法》《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》等監(jiān)督管理辦法對養(yǎng)老金基金的投資運(yùn)作亦提出了明確的“強(qiáng)托管”的要求。

三、《托管辦法》發(fā)展路徑及政策建議

我國資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)肇始于封閉式公募基金，發(fā)展于開放式基金，成長于大資管時代，《托管辦法》貫穿始終，托管機(jī)制的功能和作用得到淋漓盡致的發(fā)揮，對于保障客戶利益，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，打造良性金融生態(tài)圈，維護(hù)國家金融安全產(chǎn)生了重要而深遠(yuǎn)的影響。在發(fā)展過程中，《托管辦法》也存在一些問題，對國內(nèi)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不良影響，筆者對此的政策建議如下。《托管辦法》法律位階應(yīng)有序遞進(jìn)，使其作用發(fā)揮更充分。《托管辦法》自2004年11月開始實(shí)施，至目前已經(jīng)16年，在這期間經(jīng)歷了2005～2007年、2013～2015年的資本市場牛市，2008～2009年國際金融危機(jī)及歐債危機(jī)，《托管辦法》始終顯性或隱性地規(guī)范和約束著公募基金、券商資管、基金專戶、私募基金、信托計劃、保險資管、QDII、QFII、養(yǎng)老金等托管產(chǎn)品，但《托管辦法》的法律位階只限于證監(jiān)會的部門規(guī)章制度，其作用和影響很難進(jìn)一步提升。對此，筆者認(rèn)為，可分三步提高《托管辦法》的法律位階：第一步，適應(yīng)資管新規(guī)“機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合”原則，將《托管辦法》內(nèi)容進(jìn)一步豐富和完善，變《托管辦法》為“資產(chǎn)托管辦法”，由證監(jiān)會部門規(guī)章變?yōu)?ldquo;一行兩會”、外匯局、人社部、財政部等跨部門聯(lián)合的規(guī)章制度，使《托管辦法》的部分隱性約束變成顯性約束。第二步，繼續(xù)充實(shí)和完善“資產(chǎn)托管辦法”，形成國務(wù)院發(fā)文的國家最高行政規(guī)章制度。第三步，隨著資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展，將作為國家最高行政制度的“資產(chǎn)托管辦法”的法律位階提升為“資產(chǎn)托管法”。托管立法之后，托管機(jī)制的獨(dú)立性將充分顯現(xiàn)，托管機(jī)制的作用將得到提升和深化。《托管辦法》實(shí)踐中堅持底線原則，將托管人的職責(zé)明確厘清。《托管辦法》起源于《基金法》，最初實(shí)踐的產(chǎn)品是公募基金，在履行托管人職責(zé)時其前提條件是對實(shí)際管控的托管資金賬戶及證券賬戶內(nèi)資產(chǎn)承擔(dān)保管職責(zé)，資金流轉(zhuǎn)路徑是閉環(huán)的，閉環(huán)系統(tǒng)是有效和可控的，托管人的職責(zé)是明確和厘清的。在實(shí)際工作中，《托管辦法》被“套用”在非證券類、非金融機(jī)構(gòu)等產(chǎn)品的保管過程中，如私募股權(quán)基金等產(chǎn)品，托管人的職責(zé)邊界被無限擴(kuò)大，托管機(jī)制的作用不能更好發(fā)揮。應(yīng)當(dāng)由管理人或投資者承擔(dān)的職責(zé)，被強(qiáng)加給托管人，如投資者的適當(dāng)性管理、審核項(xiàng)目及交易信息真實(shí)性、審查托管產(chǎn)品以及托管產(chǎn)品資金來源的合法合規(guī)性、對托管產(chǎn)品本金及收益提供保證或承諾、對未兌付托管產(chǎn)品后續(xù)資金的追償、托管人盡職責(zé)之外的連帶責(zé)任等。在托管人履職過程中，特別是在法律糾紛和投資者訴訟過程中，托管人職責(zé)邊界應(yīng)進(jìn)一步明確和厘清，托管人應(yīng)堅持守土有責(zé)、守土盡責(zé)和守土擔(dān)責(zé)原則開展各項(xiàng)工作。監(jiān)管部門應(yīng)打破監(jiān)管壁壘，搭建溝通交流及信息共享平臺。托管機(jī)制在發(fā)揮作用時，涉及人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局、財政部、人社部、全國社保理事會等多家監(jiān)管部門及基金業(yè)協(xié)會、銀行業(yè)協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會等多家自律組織，不同的監(jiān)管部門有不同的監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)，不同的自律組織有不同的工作要求。因此，在托管機(jī)制實(shí)施過程中，應(yīng)打破監(jiān)管和行業(yè)壁壘，建立統(tǒng)一規(guī)范的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)規(guī)范；建立多方交流機(jī)制，搭建溝通交流平臺，暢通交流渠道；建立包括數(shù)據(jù)、人員、產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)等公開透明的信息共享平臺，共同促進(jìn)托管機(jī)制產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)和社會效應(yīng)。

一、當(dāng)今中小企業(yè)加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的意義

（一）中小型企業(yè)的特點(diǎn)

中小型企業(yè)與大企業(yè)相比較之下有以下四個特點(diǎn)：一是由于水平技術(shù)、資金籌集、人工征收，缺乏創(chuàng)新等局限性導(dǎo)致其很難擴(kuò)張發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模也就比較小。二是中小規(guī)模由于注冊資金少，所以也相對容易，全國有很多的中小企業(yè)，解決了很多的就業(yè)問題，其分布范圍也是十分廣泛。但是，較發(fā)達(dá)的地區(qū)比較密集，西部的比較稀疏，也就是說分布不均勻。據(jù)有關(guān)資料顯示，2013年，我國中小企業(yè)占全國企業(yè)一大半以上，由此可見我國中小企業(yè)具備數(shù)量多的特點(diǎn)。三是中小企業(yè)由于規(guī)模小資金少，技術(shù)薄弱，所以競爭能力差，與大公司相比，企業(yè)存活率低，破產(chǎn)幾率比較高。四是由于我國人口眾多，導(dǎo)致就業(yè)壓力大，所以中小企業(yè)就迅速發(fā)展起來了，由于技術(shù)低，水平不高，所以主要是勞動型產(chǎn)業(yè)比較密集，也是我國中小企業(yè)的最為主要的生產(chǎn)模式。同時，中小型企業(yè)門檻也是比較低的。

（二）中小型企業(yè)固定資產(chǎn)的概念

固定資產(chǎn)是指同時具有為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；使用壽命超過一個會計年度特征的有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)一般包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備和工具器具等。固定資產(chǎn)屬于長期資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)管理中的重要組成部分，有著舉足輕重的地位，對于企業(yè)來說也有著相當(dāng)重要的現(xiàn)實(shí)意義。如果沒有很好的對固定資產(chǎn)進(jìn)行管理，那么將會對企業(yè)帶來很大的影響。所以，作為企業(yè)固定資產(chǎn)的管理者和使用者，我們都應(yīng)該承擔(dān)好各自應(yīng)有的責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的優(yōu)化，從而也能挽回很多不必要的損失。

（三）中小企業(yè)加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的意義

在大部分中小企業(yè)中，固定資產(chǎn)所占的資金比例是非常大的，所以對于其來說意義是非常大的。由于所占比例非常大，所以財務(wù)狀況也是受其很大的影響。而且，在大多數(shù)企業(yè)中，哪怕大的企業(yè)，固定資產(chǎn)管理也是存在很多問題的。如果固定資產(chǎn)沒有科學(xué)完善的制度，那么就一定會出現(xiàn)固定資產(chǎn)管理不好，人員懶散，從而導(dǎo)致資金的缺失以及固定資產(chǎn)壽命的減短，最終造成了成本的增加，企業(yè)競爭力的降低。所以固定資產(chǎn)作為企業(yè)的重要部分是有著很大的地位的。對于中小企業(yè)來說，固定資產(chǎn)管理能力直接決定著這個企業(yè)的競爭力以及存活能力。一個中小企業(yè)要想往好的方向發(fā)展，固定資產(chǎn)管理很重要，要受到領(lǐng)導(dǎo)以及管理者的重視。它能為企業(yè)帶來發(fā)展前景以及業(yè)務(wù)空間，在大市場條件下，中小企業(yè)雖然也有一定的制度，但是仍存在管理薄弱等問題。本文因此描述了具體的問題以及給出的對策。對于中小企業(yè)，固定資產(chǎn)怎樣能夠管理好，對于企業(yè)的前景來說有著非常特殊重大的意義。

一、我國保險資金投資管理在現(xiàn)階段的風(fēng)險分析

1.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險，也被稱作違約風(fēng)險，其主要指的是由于各種原因?qū)е卤ｋU公司的合作企業(yè)或個人不能夠?qū)ΡｋU合約上的條款進(jìn)行履行，在某些情況下為了騙取保險公司的資金出現(xiàn)欺詐造假的行為，這樣保險公司除了無法獲得成本收益之外，還會面臨著巨大的經(jīng)濟(jì)損失，最終會對保險公司的正常投資運(yùn)作產(chǎn)生極大影響。

2.利率風(fēng)險

在利率變動的情況下，保險公司資產(chǎn)所面臨的損失的風(fēng)險就是所謂的利率風(fēng)險，由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債金額價值會由于利率的變動而出現(xiàn)變化，就有可能導(dǎo)致保險企業(yè)的資產(chǎn)成本無法匹配負(fù)債金額，在短期內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)就會出現(xiàn)較大的波動，當(dāng)然有可能使企業(yè)的收益增大，也可能會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)損失。同時利率風(fēng)險還會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)面臨著極為不穩(wěn)定的情況，隨著利率的上升或者下降，每個購買保險的客戶的回報率也會相應(yīng)的發(fā)生利差益或者利差損。

3.流動性風(fēng)險

保險公司不順暢的資金流動式流動性風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式，也就是說無法及時地將資產(chǎn)變現(xiàn)，這樣就無法在限期內(nèi)支付保險受益者應(yīng)得的賠償。所以為了能夠履行對客戶的承諾，一些保險公司就會利用大量的成本變現(xiàn)資產(chǎn)，或者是利用借款的方式對支付資金進(jìn)行籌集，這樣也會導(dǎo)致企業(yè)面臨著較大的經(jīng)濟(jì)損失。